2024年三季报点评：三季度业绩同比增长，看好公司持续成长

国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2024 年 10 月 25 日公司研究评级：买入(维持)研究所：证券分析师：李永磊S0350521080004liyl03@ghzq.com.cn证券分析师：董伯骏S0350521080009dongbj@ghzq.com.cn证券分析师：陈云S0350524070001cheny17@ghzq.com.cn[Table_Title]三季度业绩同比增长，看好公司持续成长——蓝晓科技（300487）2024 年三季报点评最近一年走势相对沪深 300 表现2024/10/24表现1M3M12M蓝晓科技19.2%38.3%-2.8%沪深 30017.2%14.9%12.7%市场数据2024/10/24当前价格（元）51.9652 周价格区间（元）36.48-68.02总市值（百万）26,240.41流通市值（百万）15,802.50总股本（万股）50,501.17流通股本（万股）30,412.82日均成交额（百万）863.68近一月换手（%）2.24相关报告《蓝晓科技（300487）2024 年半年报点评：多业务领域蓬勃发展，上半年业绩同比提升（买入）*塑料*李永磊，董伯骏，陈云》——2024-08-28《蓝晓科技（300487）2023 年年报 及 2024 年一季报点评报告：业绩同比提升，看好公司持续成长（买入）*塑料*李永磊，董伯骏》——2024-04-24《蓝晓科技（300487）2023 年三季报点评：三季度毛利同环比提升，看好公司持续成长（买入）*塑料*李永磊，董伯骏，汤永俊》——2023-10-25《蓝晓科技（300487）2023 年中报点评：二季度事件:2024 年 10 月 23 日，蓝晓科技发布 2024 年第三季度报告：2024 年前三季度公司实现营业收入 18.92 亿元，同比+19.99%；实现归母净利润 5.96亿元，同比+15.10%；扣非后归母净利润 5.78 亿元，同比+15.43%；经营活动现金流量净额 4.47 亿元，同比+3.32%。销售毛利率为 48.65%，同比上升 0.19 个 pct，销售净利率为 31.84%，同比下降 1.21 个 pct。2024Q3 单季度，公司实现营业收入 5.97 亿元，同比+4.92%，环比-10.00%；实现归母净利润为 1.92 亿元，同比+11.71%，环比-18.13%；扣非后归母净利润 1.85 亿元，同比+13.41%，环比-18.45%；经营活动现金流净额为 2.36 亿元。销售毛利率为 51.20%，同比+1.78 个 pct，环比+1.76 个 pct。销售净利率为 32.26%，同比+1.93 个 pct，环比-3.69个 pct。投资要点:毛利率同环比提升，三季度业绩同比增长前三季度看，吸附材料作为公司业务的核心增长动力，体现出良好韧性，公司实现归母净利润 5.96 亿元，同比+15.10%，毛利率提高至 48.65%，同比上升 0.19 个 pct。单三季度看，或随着高利润水平领域的逐步放量，公司毛利率同环比均提高，单季度实现销售毛利率 51.20%，同比+1.78个 pct，环比+1.76 个 pct。第三季度，公司实现归母净利润 1.92 亿元，环比-18.13%，考虑到吸附材料的良好韧性，环比略降或主要由于系统装置项目确认节奏所致。期间费用方面，2024Q3 公司销售/管理/研发/财务费 用 分 别 为1576.08/2281.93/3177.64/1405.79万 元 ， 同 比-174.35/-39.14/+196.43/-257.76万元，环比-582.44/+191.60/-386.74/+1684.65 万元；财务费用增加主要系汇兑收益减少所致。多业务领域蓬勃发展，看好公司持续成长公司聚焦产品核心竞争力，驱动公司业绩稳步提升。在盐湖提锂领域，公司继续领跑，在锂资源价格相对低迷的背景下，依托明显成本优势，证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2盈利环比大幅提升，多领域驱动公司成长（买入）*塑料*李永磊，董伯骏，汤永俊》——2023-09-01《蓝晓科技（300487）事件点评：二季度业绩同环比改善，国能矿业西藏盐湖项目环评获批（买入）*塑料*李永磊，董伯骏》——2023-07-21已投运项目保持较高生产负荷。在金属资源板块，公司不断拓展业务，已实现金属镓、铀、镍、钴、钒等多品类工业化生产。生命科学板块，公司充分受益于下游 GLP-1 多肽类药物销量大幅增长，同时继续完善销售网络，提升品牌价值。水处理和超纯化板块，持续挖掘存量市场，进一步提升市占率。在多业务领域蓬勃发展的驱动下，看好公司持续成长。盈利预测和投资评级预计公司 2024-2026 年营业收入分别29.63、36.45、44.30 亿元，归母净利润分别 9.10、11.50、14.19亿元，对应的 PE 分别为 29、23 和 18 倍。考虑到多领域持续驱动公司成长，维持公司“买入”评级。风险提示宏观经济波动导致的产品需求下降的风险；新技术产业化进度的风险；下游应用领域变化的风险；核心技术人员流失、技术泄密的风险；国际业务拓展风险；行业竞争加剧风险。[Table_Forcast1]预测指标2023A2024E2025E2026E营业收入（百万元）2489297636454430增长率(%)30202322归母净利润（百万元）71791011501419增长率(%)33272623摊薄每股收益（元）1.421.802.282.81ROE(%)21222221P/E37.1028.8322.8218.49P/B7.806.274.953.94P/S10.778.827.205.92EV/EBITDA25.9520.4815.6312.43资料来源：Wind 资讯、国海证券研究所证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分3[Table_Forcast]附表：蓝晓科技盈利预测表证券代码：300487股价：51.96投资评级：买入日期：2024/10/24财务指标2023A2024E2025E2026E每股指标与估值2023A2024E2025E2026E盈利能力每股指标ROE21%22%22%21%EPS1.431.802.282.81毛利率49%49%49%50%BVPS6.818.2810.5013.20期间费率7%8%8%7%估值销售净利率29%31%32%32%P/E37.1028.8322.8218.49成长能力P/B7.806.274.953.94收入增长率30%20%23%22%P/S10.778.827.205.92利润增长率33%27%26%23%营运能力利润表（百万元）2023A2024E2025E2026E总资产周转率0.480.470.480.48营业收入2489297636454430应收账款周转率4.654.494.664.65营业成本1278152318432225存货周转率1.241.291.311.31营业税金及附加24293642偿债能力销售费用89101128159资产负债率39%39%36%34%管理费用108122133164流动比2