量化：市场或延续震荡

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 量化周报 市场或延续震荡 2024 年 10 月 13 日 ➢ 择时观点：市场或延续震荡。节后一周随着流动性逐步回落，市场高分歧状态下的涨势不可持续，市场进入调整。当下分歧度仍处上升期，流动性或继续回落并确认下行状态，虽然景气度整体处在回升状态，但未来一两周内震荡的状态或延续，直到流动性见底企稳。从中期角度来看如若景气度回升持续，分歧度见顶回落后市场整体乐观。当下沪深 300ERP 在 96%分位数，建议保持持仓。 ➢ 指数监测：创科技大幅流入。近 1 周 ETF 产品申购流入增速快的有：创科技、科创材料、科创生物、港股通消费 CNY、创业 300 等。近 1 周中证 A 股、汽车零部件、通信设备主题、云计算 50、深主板 50 等指数份额流出最多。 ➢ 资金共振：推荐煤炭，轻工制造，纺织服装与食品饮料。我们监控两融与大单资金的共振情绪，选择两类资金都看好的行业。两融资金流上周在所有行业全部为净买入，在电子中净流入最多，净流入 185.2 亿元；大单资金上周在所有行业中全部为净流出，在综合金融中净流出最少，净流出 4.2 亿元。根据两融与大单资金的流入情况，本周推荐行业为煤炭，轻工制造，纺织服装与食品饮料。 ➢ 公募风格：9 月公募整体加速减仓，主要减成长。公募偏股主动基金 9 月继续减仓，整体仓位达到 60.22%。风格上整体减仓，仅中盘价值和微盘略微加仓。大盘价值、大盘成长仓位分别变化-5.7%、-8.1%；而中盘价值、中盘成长仓位分别变化+2.9%、-5.1%；小盘、微盘仓位变化-3.5%、+0.7%。 ➢ 公募行业：9 月公募减持几乎所有板块。9 月公募行业持仓上大幅减仓科技，金融同样开始减仓，板块仓位变化分别为：金融（-0.7%）、消费（-0.1%）、周期（-1.1%）、科技（-9.4%）、制造（-0.2%）、稳定（-1.9%）。从细分行业来看农牧、家电加仓最多，电子、电新、食饮减仓最多。 ➢ 因子跟踪：研发类和量价因子表现亮眼。从时间上看，研发类和量价因子表现较好，从不同市值下看，大小市值下研发类和波动率因子表现较好，整体看中小市值下因子表现更强。从不同板块看，行为因子胜率亦较高。 ➢ 量化组合：上周超额收益涨跌互现。基于研报覆盖度调整的沪深 300 增强组合、中证 500 和中证 1000 增强组合上周分别实现绝对收益-2.99%、-4.31%和-5.74%，分别实现超额收益 0.26%、0.44%和-0.62%，10 月超额分别为0.26%、0.44%和-0.62%，本年超额收益分别为 8.26%、8.88%和 4.65%。 ➢ 风险提示：量化结论基于历史统计，如若未来市场环境发生变化不排除失效可能。 [Table_Author] 分析师 叶尔乐 执业证书： S0100522110002 邮箱： yeerle@mszq.com 研究助理 韵天雨 执业证书： S0100122120002 邮箱： yuntianyu@mszq.com 研究助理 吴自强 执业证书： S0100122120016 邮箱： wuziqiang@mszq.com 相关研究 1.基本面选股组合月报：中证 500 增强组合 9月超额收益达 1.18%-2024/10/08 2.量化周报：上涨趋势中期有望延续-2024/10/07 3.资产配置月报：十月配置视点：预期快速反转下的 AH 弹性判断-2024/10/06 4.量化分析报告：九月社融预测：40708 亿元-2024/10/01 5.量化周报：市场有望继续震荡上涨-2024/09/29 量化周报 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 量化观点 ................................................................................................................................................................. 3 1.1 择时观点：市场或延续震荡 ............................................................................................................................................................. 3 1.2 指数监测：创科技大幅流入 ............................................................................................................................................................. 6 1.3 资金流共振：推荐煤炭，轻工制造，纺织服装与食品饮料 ....................................................................................................... 6 2 基金跟踪 ................................................................................................................................................................. 9 2.1 公募风格：9 月公募整体加速减仓，主要减成长 ........................................................................................................................ 9 2.2 公募行业：9 月公募减持几乎所有板块 ....................................................................................................................................... 10 3 因子与组合 ........................................................................................................................................................... 13 3.1 因子跟踪：研发类因子和量价因子表现较好 ..............................................................