电力设备新能源2024年10月投资策略：电网投资迎接新周期，全球储能装机有望迎来爆发

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年10月14日优于大市电力设备新能源 2024 年 10 月投资策略电网投资迎接新周期，全球储能装机有望迎来爆发核心观点行业研究·行业投资策略电力设备优于大市·维持证券分析师：王蔚祺证券分析师：李恒源010-88005313021-60875174wangweiqi2@guosen.com.cnlihengyuan@guosen.com.cnS0980520080003S0980520080009证券分析师：王晓声证券分析师：徐文辉010-88005231021-60375426wangxiaosheng@guosen.com.cn xuwenhui@guosen.com.cnS0980523050002S0980524030001证券分析师：李全证券分析师：袁阳021-603754340755-22940078liquan2@guosen.com.cnyuanyang2@guosen.com.cnS0980524070002S0980524030002市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《风电/电网产业链周评（10 月第 1 周）-全年海风招标同比转正，业绩窗口期重视电网板块确定性》 ——2024-10-05《风电/电网产业链周评（9 月第 3 周）-配电网与主网有望景气共振，GE 拟缩减海上风电业务》 ——2024-09-22《新型电力系统专题之配电网框架：新要素、新模式重塑底层逻辑，配电网投资有望迎来新周期》 ——2024-09-13《电力设备新能源 2024 年 9 月投资策略-半年报业绩总结，电力设备行业海内外景气延续》 ——2024-09-11《风电/电网产业链周评（9 月第 1 周）-风电/电网逐步进入交付旺季，电力设备出海持续推进》 ——2024-09-07电网投资有望迎来新周期。国内方面，2024 年三季度国内主网设备陆续进入密集交付期，2024 年四季度至 2025 年上半年国内配电设备招标有望起量，相关企业预计业绩表现强势，且未来至少一年维持增长态势。海外方面，伴随新能源发展、用电量增长、老旧电网改造等多重需求，电网投资景气周期长，中国企业有望提升海外市场份额。重点关注拥有海外布局的特高压及配网企业【平高电气】、【伊戈尔】、【华明装备】、【国电南瑞】、【思源电气】、【海兴电力】、【许继电气】。风电整机有望迎来反转。国内海上风电近期招标显著复苏，2024 年底前重点项目有望陆续开工。2025-2026 年欧洲海风招标有望进入窗口期，国内海缆、管桩头部企业在海外供给吃紧背景下有望充分受益。国内陆风机组报价企稳复苏构筑盈利底部，出口订单快速增长提供远期盈利弹性。重点关注受益于海外订单的风机企业和头部零部件企业【金风科技】、【时代新材】、【三一重能】、【中际联合】等。锂电产销保持旺盛。10 月车市需求有望持续向好，新车型陆续交付、现有车型性价比提升，有望助推 Q4 需求环比走高。同时，政策加力汽车以旧换新、置换补贴进一步提升，有望助推新能源车及动力电池需求持续释放。各大电池材料来看，正极、负极、隔膜、电解液生产量均有望环比提升，头部材料企业产能利用率有望得到提高。盈利端来看，电池以及上游正极、电解液等环节盈利能力有望企稳，隔膜等环节竞争压力影响持续，盈利或将继续面临考验。重点关注【宁德时代】、【珠海冠宇】、【天能股份】、【宏发股份】等。全球储能装机有望迎来爆发。今年以来海外市场储能装机开始呈现复苏态势，逆变器需求开始恢复增长，同时产品价格也开始止跌企稳，根据美国能源署（EIA）数据，美国 1-8 月大储累计装机 5.96GW，同比+58%，EIA 预计 2024 全年将实现储能装机 15.31GW，同比+140%。国内方面，储能装机需求延续高增长，根据北极星储能网招标信息汇总，2024 年1-9 月国内储能系统项目招标容量为 57.9GWh，同比+5%。展望中长期，亚非拉等新兴市场还将持续提升储能装机需求。我们看好逆变器板块基本面见底之后的估值吸引力，海外长期资金成本下降有望带动光储装机需求进一步提升，尤其是大储和工商储市场，重点关注【阳光电源】、【亿纬锂能】、【盛弘股份】、【禾望电气】等。风险提示：政策变动风险；原材料价格大幅波动；电动车产销不及预期。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元） （亿元）2024E2025E2024E2025E002202.SZ金风科技优于大市9.834150.450.6521.6715.11002922.SZ伊戈尔优于大市18.99741.071.3317.8114.26300693.SZ盛弘股份优于大市24.73771.401.7617.7314.01600312.SH平高电气优于大市20.712810.881.0623.6119.60002028.SZ思源电气优于大市71.595542.653.3326.9821.49000400.SZ许继电气优于大市32.693321.181.6827.5919.49300750.SZ宁德时代优于大市241.791060011.3112.9721.3918.65300014.SZ亿纬锂能优于大市46.139442.302.9220.0515.82300274.SZ阳光电源优于大市96.8020075.115.4518.9517.75资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录电网产业链观点与数据追踪 ...................................................... 5电网产业链观点 ........................................................................ 5电网产业链数据追踪 .................................................................... 5风电产业链观点与数据追踪 ...................................................... 7风电产业链观点 ........................................................................ 7风电产业链数据追踪 .................................................................... 7锂电产业链观点与数据追踪 ...................................................... 9锂电产业链观点 ........................................................................ 9锂电产业链数据追踪 ........................................................