煤炭行业周报：需求预期好转获政策加持，煤价稳中上涨

请认真阅读文后免责条款煤炭报告日期：2024 年 09 月 29 日需求预期好转获政策加持，煤价稳中上涨——煤炭行业周报华龙证券研究所投资评级：推荐（维持）最近一年走势分析师：景丹阳执业证书编号：S0230523080001邮箱：jingdy@hlzqgs.com联系人：彭越执业证书编号：S0230124010004邮箱：pengy@hlzqgs.com相关阅读《动力煤价格延续上涨，港口库存持续下降—煤炭行业周报》2024.09.23《煤价回落行业业绩承压，长期价值仍在—煤炭行业 2024 半年报业绩综述》2024.09.21《传统需求淡季，煤价震荡运行—煤炭行业周报》2024.09.09摘要：供给端：动力煤方面，月底个别煤矿已完成本月生产任务暂时停产，叠加近期产地安全检查频繁，整体煤炭供应有所收紧。炼焦煤方面，煤矿端生产保持相对较高水平，供应保持宽松。需求端：动力煤方面，气温转凉，民用制冷需求减弱，电厂进入传统耗煤淡季，但冬储补库需求仍对市场形成支撑，近期中央接连宣布多项政策降低企业融资和居民信贷成本，有利于促进投资和消费，提振市场信心，在利好政策推动下，10 月非电行业产品价格保持谨慎乐观，或对煤炭采购需求存改善影响。炼焦煤方面，成材价格连续上涨，终端钢厂盈利情况已得到改善。焦炭已顺利落地第二轮提涨，且目前市场看涨情绪浓厚，下游钢厂高炉有陆续复产行为，焦化厂开工小幅提升，炼焦煤需求小幅增长。库存端：动力煤方面，北港受封航等因素影响库存快速上升，临近假期，部分电厂释放补库需求，但气温下降，电厂库存去化速度放缓。截至 2024 年 9 月 23 日，北方主流港口动力煤库存为3,138.70 万吨，周环比上升 1.98%，同比上升 9.46%；南方港口动力煤库存为 3,274.20 万吨，周环比下降 4.91%，同比上升8.46%。截至 2024 年 9 月 20 日，55 个港口动力煤库存，周环比下降 1.08%，同比上升 7.85%。炼焦煤方面，中间贸易环节库存仍旧居高不下，下游焦钢企业延续补库节奏，焦煤库存向下游转移。截至 2024 年 9 月 27 日，炼焦煤库存三港口合计 395.07 万吨，周环比下降 1.49%，同比上升 111.50%；六港口合计 398.07 万吨，周环比下降 1.48%，同比上升 111.98%；247 家炼焦煤钢厂库存 724.97 吨，周环比上升 0.26%，同比上升 0.84%。价格端：动力煤方面，在冬储开启补库需求预期下，产地煤价仍有支撑。截至 2024 年 9 月 27 日，秦皇岛动力煤价格 728.00 元/吨，周环比上升 0.14%；山西大同动力煤坑口价格 750.00 元/吨，周环比上升 1.35%；陕西黄陵动力煤坑口价格为 780.00 元/吨，周环比上升 5.41%；截至 2024 年 9 月 20 日，海外煤炭价格纽卡斯尔 NEWC 动力煤现货价 136.48 美元/吨，周环比下降 0.73%，同比下降 16.38%，欧洲 ARA 港动力煤现货 119.25 美元/吨，周环比持平，同比上升 5.07%，理查德 RB 动力煤现货价 103.40 美元/吨，周环比下降 6.43%，同比下降 21.71%。炼焦煤方面，需求转好对炼焦煤价格有一定提振作用，叠加 10 月仍有利好政策发布预期，预计节后炼焦煤价格将延续稳中小涨态势，但仍需关注蒙煤方面降库情况，市场价格上涨后口岸蒙煤贸易商可能出现抛货行为，证券研究报告行业研究报告请认真阅读文后免责条款或对市场形成一定冲击，总体来看，10 月炼焦煤市场预计偏强运行，但上涨高度或许弱于下游焦炭及成材。截至 2024 年 9 月 27日，主焦煤京唐港价格 1,780.00 元/吨，周环比上升 0.56%；澳大利亚峰景矿焦煤价格 204.00 美元/吨，周环比下降 4.62%；焦煤期货结算价格 1,393.00 元/吨，周环比上升 8.66%。投资建议：稳健的资产和充足的现金流是煤炭企业持续高分红的保障，长期配置性价比不变，维持行业“推荐”评级，建议关注1）高分红稳盈利优质龙头：中国神华（601088.SH）、中煤能源（601898.SH）、陕西煤业（601225.SH）；2）煤电一体平抑价格波动公司：​新集能源（601918.SH）、电投能源（002128.SZ）；3）高弹性高成长：山煤国际（600546.SH）、晋控煤业（601001.SH）；4）估值较低且具备增量公司：兖矿能源（600188.SH）、甘肃能化（000552.SZ）；5）主焦占比较高有望超跌反弹公司：淮北矿业（600985.SH）、平煤股份（601666.SH）、山西焦煤（000983.SZ）。风险提示：煤炭产能大量释放，生产成本大幅上升，需求改善不及预期，宏观经济波动风险，国际煤价大幅波动，数据的引用风险。表：重点关注公司及盈利预测重点公司股票2024/9/27EPS（元）PE投资代码名称股价(元)2023A2024E2025E2026E2023A2024E2025E2026E评级601088.SH中国神华41.813.003.023.103.199.613.813.513.1未评级601898.SH中煤能源14.001.471.481.561.646.49.59.08.5未评级601225.SH陕西煤业26.702.192.242.382.479.511.911.210.8未评级601918.SH新集能源8.320.810.880.981.136.59.48.57.4未评级002128.SZ电投能源18.632.032.332.512.707.08.07.46.9未评级600546.SH山煤国际13.062.151.551.681.828.18.47.87.2未评级601001.SH晋控煤业16.101.971.841.982.046.38.78.17.9未评级600188.SH兖矿能源15.452.711.721.871.998.39.08.37.8未评级000552.SZ甘肃能化2.770.320.400.420.469.46.96.66.0买入600985.SH淮北矿业16.492.512.192.422.656.67.56.86.2未评级601666.SH平煤股份10.061.711.291.461.606.77.86.96.3未评级000983.SZ山西焦煤8.821.190.870.951.028.310.19.38.6未评级资料来源：Wind，华龙证券研究所（甘肃能化业绩为华龙证券研究所预测，其他公司盈利预测来自 Wind 一致预期）行业研究报告请认真阅读文后免责条款内容目录1 一周市场表现...........................................................................................................................................12 周内行业关键数据............................................................