电力设备及新能源行业周报：江苏独立储能参与迎峰度夏，First Solar 3.5GW组件厂投产

行业周报 江苏独立储能参与迎峰度夏，First Solar 3.5GW 组件厂投产 行业周报 行业报告 电力设备及新能源 2024 年 9 月 29 日 强于大市（维持） 行情走势图 证券分析师 皮秀 投资咨询资格编号 S1060517070004 PIXIU809@pingan.com.cn 苏可 投资咨询资格编号 S1060524050002 suke904@pingan.com.cn 张之尧 投资咨询资格编号 S1060524070005 zhangzhiy ao757@pingan.com.cn 平安观点：  本 周 （2024.9.23-9.27） 新 能 源 细 分 板 块 行 情 回 顾 。 风 电 指 数（866044.WI）上涨 11.72%，跑输沪深 300 指数 3.98 个百分点。截至本周，风电板块 PE_TTM 估值约 19.84 倍。本周申万 光伏 设 备 指 数（801735.SI） 上 涨 16.65%， 其 中 ， 申 万 光 伏 电 池 组 件 指 数 上 涨20.74%，申万光伏加工设备指数上涨 24.09%，申万光伏辅材指数上涨16.81%， 当 前 光 伏 板 块 市 盈 率 约29.64 倍 。 本 周 储 能 指 数（884790.WI）上涨 16.06%，当前储能板块整体市盈率为 24.50 倍；氢能指数（8841063.WI）上涨 13.37%，当前氢能板块整体市盈率为 23.43倍。  本周重点话题  风 电 ：Windar Renovables 计 划 新 建 单 桩 工 厂 。 近 期 ，Windar Renovables 已开始在西班牙 Asturias 建造新的单桩工厂的准备工作，该新工厂将安装多条生产线，能够制造直径达 12.5 米、重达 3500 吨和长度达 130 米的单桩，预计的年产能为 100 至 120 根，计划 2027 年投运，目 标 市 场 为 北 海 、 波 罗 的 海 以 及 美 国 东 海 岸 的 海 风 项 目 。Windar Renovables 与 Navantia Seanergies 的联合体 Navantia-Windar 是欧洲主要海风单桩供应商之一，承接了 Moray West、East Anglia Three、Windanker 等多个海风项目的单桩供应。在海上风电大发展的背景 下，海风管桩产能呈现大幅扩张的态势，2024 年 8 月，SIF 的 Maasvlakte 工厂扩建工程的第一条新生产线的工厂验收完成，已经进入生产阶段 ，整体的扩建工程有望于 2025 年 1 月全面投产，届时公司的产能规模达到 50万吨。2024 年 3 月，日本第一座单桩生产工厂投产，由日本 JFE 公司投建，产能规模约 10 万吨。另外，SeAH 的英国单桩工程、天顺风能的德国单桩工厂、US Wind 的美国马里兰州单桩工厂、GS Entec 的韩国单桩工程处于建设/升级之中，未来将逐步投产。国内方面，大金重工唐 山工厂、海力风电启东工厂等面向海外市场的单桩工厂也处于建设之中 。整体来看，面向海外海风单桩市场的参与者和产能逐步增加，同时海 外海风装机规模也将较快增长，海外单桩供需形势有待进一步观察。  光伏：First Solar 美国 3.5GW 组件工厂投产。近日，First Solar 在阿拉巴马州劳伦斯县举行了新的 3.5GW 组件工厂落成仪式，该工厂投资规模约 11 亿美元，是 First solar 在俄亥俄州以外的第一座美国工厂。截至2023 年底，First solar 美国薄膜组件产能约 6GW，随着俄亥俄州原有产能升级以及本次阿拉巴马州 3.5GW 新产能投运，估计公司美国组件产能达到 10.6GW，全球产能约 21GW。根据相关规划，公司还将在路易斯安那州建造一座 3.5GW 的新工厂，预计于 2025 年下半年逐步投产，届时公司美国产能超过 14GW。自美国通胀削减法案（IRA）推出以来，First solar 加快在美国本土的产能扩张，同时得益于美国市场稳定的组件 -30%-20%-10%0%10%2023/09/252024/02/252024/07/25沪深300指数电力设备及新能源证券研究报告 电力设备及新能源·行业周报 2/ 24 价格水平和大幅度的 IRA 补贴，公司 2023 年以来盈利水平明显提升。2024 上半年，公司薄膜组件销量约 6.1GW，同比增长 29%，单瓦收入约 0.3 美元，单瓦净利约 0.1 美元；截至 2024 上半年在手订单 74.6GW。2024 年 5 月，美国商务部宣布对进口自柬埔寨、马来西亚、泰国和越南的晶体硅光伏电池（无论是否组装成模块）发起反倾销和反补贴调查，美国本土光伏制造企业将更大程度受益于贸易保护政策。整体来看，以 First solar 为代表的美国光伏制造企业盈利水平高、出货量较快增长，未来具备持续产能扩张的条件。  储能&氢能：江苏储能迎峰度夏“大考”，独立储能回报可观。2024 年迎峰度夏期间，江苏省通过新型储能调用，成功完成电力保供任务。江苏省通过制度设计和市场化手段，让独立储能电站在迎峰度夏中发挥了重要的顶峰作用，并为新型储能提供了可观的回报。其中，性能表现最优的远景能源盐城射阳 250MW/500MWh 储能电站在 40 天内获得了高达 4000 万元的收益。值得注意的是，虽然交易电价固定，但参与迎峰度夏的储能电站所获收益并不相同，储能电站的稳定性和响应速度对电站收益影响巨大。江苏省独立储能“大考”为全国大储发展提供了标杆案例。随着电力市场发展、储能商业模式完善，独立储能有望获得市场化、差异化收益；市场化运作模式下，电站业主有望更关注大储系统的性能，国内大储行业健康发展可期。  投资建议。风电方面，海上风电进入新一轮景气周期，需求形势和供给格局俱优，看好海上风电板块性投资机会。海缆方面，建议重点关注头部海缆企业东方电缆、中天科技等；整机方面，建议重点关注明阳智能、金风科技、运达股份；同时建议关注管桩出口头部企业大金重工以及受益于漂浮式海风发展的亚星锚链。光伏方面，建议关注电池新技术和竞争格局相对较好的光伏玻璃、胶膜等辅材环节的投资机会，潜在受益标的包括帝尔激光、隆基绿能、爱旭股份、福莱特、福斯特等。储能方面，建议关注海外大储市场地位领先的阳光电源，扎实布局户储新兴市场的德业股份；氢能方面，关注在绿氢项目投资运营环节重点布局的企业，包括吉电股份和相关风机制造企业等。  风险提示。1）电力需求增速不及预期的风险。风电、光伏受宏观经济和用电需求的影响较大，如果电力需求增速不及预期，可能影响新能源的开发节奏。2）部分环节竞争加剧的风险。在双碳政策的背景下，越来越多的企业开始涉足风电、光伏制造领域，部分环节可能因为参与者增加而竞争加剧。3）贸易保护现象加剧的风险。国内光伏制造、风电零部件在全球范围内具备较强的竞争力，部分环节出口比例较高，如果全球贸易保护现象加剧，将对相关出口企业产生不利影响。4）技术进步和降本速度不及预期的风险。海上风电仍处于平价过渡