计算机行业月报：继续看好网络安全和电子政务的投资机会

本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明第 1 页 / 共 24 页 计算机 分析师:唐月 执业证书编号：S0730512030001 tangyue@ccnew.com 021-50586635 继续看好网络安全和电子政务的投资机会 ——计算机行业月报 证券研究报告-行业月报 同步大市（维持） 计算机相对沪深 300 指数表现 相关报告 1 《超算行业专题研究:盘点我国在超算领域进展与机遇》 2019-07-31 2 《网络安全行业半年度策略:等保 2.0 落地，网络安全行业开启新征程》 2019-06-20 3 《计算机行业月报:上涨不易，且行且珍惜》 2019-02-19 联系人： 李琳琳 电话： 021-50586983 传真： 021-50587779 地址： 上海浦东新区世纪大道 1600 号 18 楼 邮编： 200122 发布日期：2019 年 10 月 10 日 投资要点:  云计算行业：IaaS+PaaS 端，云计算市场集中度在向头部厂商集中，但是全球和中国的第二梯队厂商的凭借多元化优势加速发展，令行业呈现更多多元化特征。SaaS 端，以用友、金蝶、广联达为代表的厂商正在加速向云业务的转型，半年报中成效显著。  信息安全行业：工信部出台《关于促进网络安全产业发展的指导意见（征求意见稿）》，计划到 2025 年网络安全产业规模超过 2000亿，意味着未来 7 年行业复合增速将达到 22.1%，高于目前行业已有增速，成为行业重要利好政策。  自动驾驶：9 月武汉发放首张自动驾驶商用牌照，为行业开启发展新篇章，但是电子导航地图牌照放开后传统图商失去垄断性优势。  市场表现方面，8 月初以来大盘反弹行情在 9 月中旬见顶，而后再次呈现出回调走势。国内局势整体稳定，但全球政治格局却呈现出多变格局。受到大盘的影响，计算机板块也在 9 月中旬呈现出回调走势，由于前期涨幅较大，在调整板块中跌幅居前。2019 年 9 月，中信计算机指数上涨 3.46%，跑赢大盘 2.80 个百分点，跑赢创业板指数 2.43个百分点，在 29 个中信一级行业中排名第 3 位，表现相对强势。  估值方面，行业整体估值处于历史均值水平之间，距最低估值仍有 55%的调整空间。9 月 30 日中信计算机行业 TTM 整体法估值为48.83 倍，高于创业板 41.26 倍和 A 股 14.49 倍的估值。行业近 1年、3 年、5 年、10 年的平均估值分别为 44.39 倍、47.93 倍、62.75倍、52.80 倍，当前估值高于近 1 年、3 年历史均值。  给予行业“同步大市”的投资评级。中短期内，计算机行业还难以获得较大的上涨动力。随着 8 月开启的反弹行情的结束，行业已经进入调整态势，10 月或仍有调整压力。从计算机行业发展来看，负面因素为经济景气度的下滑抑制实体经济对 IT 软硬件的采购需求，正面因素包括当前国内政策对 IT 建设的支持、国产替代的持续推进和巨头向产业互联网的转型，双方面因素叠加，整体行业数据保持相对平稳，利好更多表现在局部子行业中（如信息安全、电子政务）。  本月我们重点推荐个股为启明星辰和超图软件。 风险提示：并购业务发展不及预期；外盘调整压力；资金面收紧影响地方政府项目投资。 -14%-6%2%10%18%26%34%42%2018/10/10计算机 沪深300 计算机 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明第 2 页 / 共 24 页 内容目录 1. 产业数据 .......................................................................................................... 4 1.1. 软件行业整体数据：行业增速持续回升，工业互联网、电子商务引领作用明显 ................... 4 1.2. 软件出口：后续或仍将受到中美贸易争端拖累 ...................................................................... 5 1.3. 服务器：2 季度出货量、销售额双双增速回落，浪潮继续领涨 ............................................. 6 1.3.1. IDC 全球数据：超大规模数据中心服务器需求疲弱，浪潮继续实现全球领涨 ................. 6 1.3.2. 中国 AI 服务器行业：翻倍增长，政府市场增长迅猛，浪潮占据了五成以上份额 ........... 8 1.4. 信息安全：工信部利好政策出台，行业内企业积极筹备上市 .............................................. 10 1.4.1. 工信部指导意见出台，加大对物联网、工业互联网安全的关注和安全运营模式的推行 10 1.4.2. 8 家网络安全公司年内涉及上市事宜，3 家 IPO 失败，另有多家在筹备上市中 ............ 13 1.5. 云计算：IaaS 市场多元化格局逐渐形成，软件厂商积极加快 SaaS 转型 ........................... 14 1.5.1. IaaS+PaaS：微软、金山、百度、腾讯的云业务皆在 2 季度表现出了高景气度 ........... 14 1.5.2. SaaS：3 大产品型厂商积极推进向 SaaS 的转型 .......................................................... 16 1.6. 自动驾驶：商用牌照下发，自动驾驶步入新阶段 ................................................................ 18 1.6.1. 高精度地图：导航电子地图资质审批加快，传统图商或面临更多市场竞争 .................. 18 1.6.2. 9 月放开商业化运营，开启自动驾驶发展新篇章 ........................................................... 19 2. 行业会议 ........................................................................................................ 20 3. 二级市场表现 ................................................................................................. 21 3.1. 二级市场表现：全月收涨，但中旬已经步入回调走势 .....................................