计算机行业网络安全深度：市场更大，景气更高

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行业 研 究 行业深度研究报告 证券研究报告 ＃industryId＃计算机＃investSuggestion＃推荐 ( ＃investSuggestionChange＃维持 ） ＃relatedReport＃ 相关报告 《操作系统深度：国产大潮起，海阔龙正跃》2019-09-25 《行业周报（09.15-09.21）：政策红利不断释放，短期需重视三季报财务表现》2019-09-22 ＃emailAuthor＃分析师： 蒋佳霖 jiangjialin@xyzq.com.cn S0190515050002 ＃assAuthor＃研究助理： 冯欣怡 fengxinyi@xyzq.com.cn 投资要点 ＃summary＃迈入“网络空间安全”新阶段，市场潜力大。网络空间安全作为第五维度国家安全，目前已上升为国家战略。据 IDC 统计，2018 年中国安全市场占 IT 市场的比重是 1.84%，远低于美国、全球平均的 4.78%、3.74%，成长空间较大。根据工信部 2019 年 9 月 27 日发布的《关于促进网络安全产业发展的指导意见（征求意见稿）》，中国网络安全市场规模有望从 2018年的 495 亿增长至 2025 年的 2000 亿以上，7 年复合增速为 22%。三大驱动共振，网络安全行业需求加速释放。目前，网络安全行业的景气度正面临三大驱动：1）在网络安全事件频发、中美贸易摩擦的背景下，网络安全的渗透率有望不断提升；2）网络安全政策红利持续释放，特别是 2019 年 12 月 1 日将正式实施的《信息安全技术网络信息安全等级保护基本要求》，标志着我国网络安全等级保护工作正式进入“2.0 时代”，针对新的技术和应用场景，提出“五横十纵”新要求，极大的扩张了网络安全的市场版图；3）于 2015 年底拉开序幕的军改将进入尾声，军工领域的网络安全项目招投标工作有望恢复正常，带来网安订单“由春入夏”。中游厂商位居产业链核心，集中度有望提升。目前，国内的网络安全产业格局具有产品线多、整体市场分散、局部市场集中的特点。在细分市场领域，网络安全硬件、软件市场较大，份额分别为 48.1%、38.1%。其中，最大的单类产品线分别为防火墙、身份管理与访问控制软件，分别占网络安全硬件、软件市场的 38%、40%。未来，在客户需求向头部供应商集中、产业资本助力、IT 巨头跑马圈地的合力下，产业将面临整合，行业集中度有望提升，头部公司将强者恒强。新兴赛道蓬勃发展，激活网络安全增量市场。新兴技术的普及开辟了网络安全市场新赛道，态势感知、云安全、工控安全和物联网安全等新领域安全需求应运而生。随着安全防御模式由被动变为主动，态势感知安全市场迅速发展，预计到 2020 年，态势感知市场将达到 50 亿元左右；2018 年企业上云率已提升至 30.8%，传统安全厂商与云平台服务商有望形成“并存”生态格局共同挖掘云安全市场需求；5G 应用的推广将加速物联网安全及其下属工控安全的应用场景落地，预计到 2021 年，物联网安全市场及工控安全市场将快速增长。投资建议：重点关注启明星辰、绿盟科技、深信服、南洋股份（天融信）。 风险提示：竞争加剧的风险；政企需求因宏观经济因素波动的风险;新的技术变革可能导致行业需求收缩的风险。 ＃title＃网络安全深度：市场更大，景气更高＃createTime1＃2019 年 09 月 29 日22697348/43348/20190930 13:43 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 行业深度研究报告 目 录 1、迈入“网络空间安全”新阶段，市场潜力大 ..................................................... - 4 - 1.1、网络空间安全为国家战略，边界不断扩张.................................................... - 4 - 1.2、网安市场潜力仍较大，规模持续较快增长.................................................... - 6 - 2、三大驱动共振，网络安全行业需求加速释放................................................... - 7 - 2.1、网安事件频发，贸易摩擦催化渗透率提升.................................................... - 7 - 2.2、等保跨进 2.0 时代，网安政策支持再升级 .................................................... - 9 - 2.3、军改渐入尾声，网安订单有望“由春入夏” .............................................. - 11 - 3、中游厂商位居产业链核心，集中度有望提升................................................. - 13 - 3.1、中游厂商是国内网安产业链的最核心阵地.................................................. - 13 - 3.2、产业格局特征为“整体分散、局部集中” ...................................................... - 13 - 3.3、产业整合正加速，市场集中度有望提升...................................................... - 17 - 4、新兴赛道蓬勃发展，激活网络安全增量市场................................................. - 19 - 4.1、态势感知市场前景广阔，引领主动防御...................................................... - 19 - 4.2、企业上云率提升，云安全有望高速增长...................................................... - 20 - 4.3、物联网和工控安全将带来网安新增市场...................................................... - 23 - 5、投资建议及推荐个股 ........................................................................................ - 26 - 6、风险提示 ............................................................................................................ - 26 -