非银金融行业《关于推动中长期资金入市的指导意见》点评：力促长钱长投，提振资本市场

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 行业点评 | 非银金融 力促长钱长投，提振资本市场 《关于推动中长期资金入市的指导意见》点评  核心结论 行业评级 超配 前次评级 超配 评级变动 维持 近一年行业走势 相对表现 1 个月 3 个月 12 个月 非银金融 18.23 17.07 -0.09 沪深 300 6.65 1.87 -4.00 分析师 张佳蓉 S0800524080001 13099070455 zhangjiarong@research.xbmail.com.cn 相关研究 非银金融：金融政策组合拳支持高质量发展，非银板块有望迎来修复—金融支持经济高质量发展发布会点评 2024-09-24 非银金融：非货基金保有量逆势增长，指数基金重视程度提升 —24H1 基金代销机构公募基金保有规模数据点评 2024-09-17 非银金融：新“国九条”落地，资本市场高质量发展迎新章———新“国九条”及配套政策文件点评 2024-04-14 事件：9 月 26 日晚间，中央金融办、中国证监会联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》（以下简称《指导意见》）。 推动中长期资金入市“行动纲领”火速落地，积极信号持续强化。9 月 24日，证监会主席吴清在国新办新闻发布会上表示近日将会印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》。9 月 26 日中共中央政治局会议提出“要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市”；同日晚间，《指导意见》正式落地，政策的高效推进再次彰显监管提振资本市场的决心，释放强烈积极信号。 加强顶层设计，着力实现“长钱更多、长钱更长、回报更优”总体目标。据监管数据，截至今年 8 月底，权益类公募基金、保险资金、各类养老金等投资者合计持有 A 股流通市值近 15 万亿元，较 2019 年初增长 1 倍以上，占 A股流通市值比例从 17%提高到 22.2%。投资端改革已取得一定成效，但资本市场中长期资金总量不足、结构不优等问题仍然比较突出。《指导意见》的出台旨在加强顶层设计，推动中长期资金投资规模和比例明显提升，资本市场投资者结构更加合理，投融资两端发展更为平衡、资本市场功能更好发挥的新局面。 具体来看，有三方面举措：一是建设培育鼓励长期投资的资本市场生态。主要包括多措并举提高上市公司质量，严厉打击资本市场各类违法行为。完善适配长期投资的资本市场基础制度。二是大力发展权益类公募基金，支持私募证券投资基金稳健发展。主要包括 1）加强基金公司投研核心能力建设，持续提高权益类基金规模和占比；2）建立 ETF 指数基金快速审批通道；3）稳步降低公募基金行业综合费率；4）鼓励私募证券投资基金丰富产品类型和投资策略。预计后续在公募产品端创新、指数创设及降低综合费率方面将有政策陆续出台，满足投资者多样化的投资需求。三是着力完善各类中长期资金入市配套政策制度。主要包括建立健全商业保险资金、各类养老金等中长期资金的三年以上长周期考核机制，督促指导国有保险公司优化长周期考核机制。完善全国社保基金、基本养老保险基金投资政策制度，鼓励企业年金基金管理人探索开展差异化投资。鼓励银行理财和信托资金积极参与资本市场。后续促进险资及养老金入市政策落地可期。 投资建议：系列政策持续落地传递积极信心，关注市场流动性及风险偏好改善下非银板块估值修复机会。系列政策落地有助于切实提升投资者获得感。资本市场高质量发展有望促进非银板块基本面及估值修复。目前非银板块估值及持仓均位于行业底部，建议关注市场情绪改善下板块修复机会。推荐中信证券、中国银河、招商证券、华泰证券，建议关注：国泰君安、指南针。 风险提示： 资本市场大幅波动、政策推进不及预期、信用风险。 -20%-17%-14%-11%-8%-5%-2%2023-092024-012024-052024-09非银金融沪深300证券研究报告 2024 年 09 月 27 日 行业点评 | 非银金融 西部证券 2024 年 09 月 27 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 西部证券—投资评级说明 超配： 行业预期未来 6-12 个月内的涨幅超过市场基准指数 10%以上 行业评级 中配： 行业预期未来 6-12 个月内的波动幅度介于市场基准指数-10%到 10%之间 低配： 行业预期未来 6-12 个月内的跌幅超过市场基准指数 10%以上 买入： 公司未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 20%以上 公司评级 增持： 公司未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 5%到 20%之间 中性： 公司未来 6-12 个月的投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5%到 5% 卖出： 公司未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数大于 5% 报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系，基于报告发布日后 6-12 个月内公司股价（或行业指数）相对同期当地市场基准指数的市场表现预期。其中，A 股市场以沪深 300 指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普 500 指数为基准。 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 联系地址 联系地址： 上海市浦东新区耀体路 276 号 12 层 北京市西城区丰盛胡同 28 号太平洋保险大厦 513 室 深圳市福田区深南大道 6008 号深圳特区报业大厦 10C 联系电话： 021-38584209 免责声明 本报告由西部证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告仅供西部证券股份有限公司（以下简称“本公司”）机构客户使用。本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前，系本公司机密材料，如非收件人（或收到的电子邮件含错误信息），请立即通知发件人，及时删除该邮件及所附报告并予以保密。发送本报告的电子邮件可能含有保密信息、版权专有信息或私人信息，未经授权者请勿针对邮件内容进行任何更改或以任何方式传播、复制、转发或以其他任何形式使用，发件人保留与该邮件相关的一切权利。同时本公司无法保证互联网传送本报告的及时、安全、无遗漏、无错误或无病毒，敬请谅解。 本报告基于已公开的信息编制，但本公司对该等信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断，该等意见、评估及预测在出具日外无需通知即可随时更改。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。对于本公司其他专业人士（包括但不限于销售人员、交易人员）根据不同假设、研究方法、即时动态信息及市场表现，发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点，本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新。本公司对本报告所