电力设备行业跟踪周报：海外储能需求爆发、锂电小旺季持续、组件排产计划提升

证券研究报告·行业跟踪周报·电力设备 东吴证券研究所 1 / 44 请务必阅读正文之后的免责声明部分 电力设备行业跟踪周报 海外储能需求爆发、锂电小旺季持续、组件排产计划提升 2024 年 09 月 22 日 证券分析师 曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师 阮巧燕 执业证书：S0600517120002 021-60199793 ruanqy@dwzq.com.cn 研究助理 孙瀚博 执业证书：S0600123040064 sunhb@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《国内销量亮眼+海外大储爆发，产业链旺季持续》 2024-09-20 《大储深度二：掘金海外市场，聚焦优质龙头》 2024-09-19 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 电气设备 5517 下跌 0.37%，跌幅弱于大盘。核电涨 1%，新能源汽车涨 0.69%，发电及电网涨 0.37%，发电设备涨 0.13%，电气设备跌 0.37%，风电跌 0.8%，锂电池跌 0.93%。涨幅前五为保变电气、亿利达、洛阳钼业、中电兴发、海得控制；跌幅前五为金冠股份、ST 聆达、ST 惠程、易成新能、新宏泰。 ◼ 行业层面：储能：黑龙江：调整分时电价，新增午间低谷，全天两个峰谷时段，但平均峰谷价差下降 17.19%。青海：新能源配储不低于 15%/2h，独立储能全电量参与集中式现货市场出清。深圳：多层次奖励措施，储能项目最高 300-500 万元，虚拟电厂最高 100 万元。电动车：欧盟汽车游说团体力争将 2025 年排放目标推迟两年实施。欧盟或推迟对华加征电动汽车关税投票。理想汽车周销量突破 1.26 万辆，连续 21 周领跑中国新势力市场。腾势 z9 正式上市，起售价 33.68 万元，预售订单破2 万辆；Northvolt 减产裁员，资金困难；大众第二条电池产线延期建设；腾势正式成为自主品牌，奔驰彻底退出。极氪 7X 首批量产下线，一周订单突破 2 万。蔚来拟收购奥迪比利时工厂，规避欧盟进口关税。SMM 电解钴 16.90 万/吨，-1.2%；镍：上海金属网 12.67 万/吨，+4.3%。碳酸锂：国产（99.5%）7.00 万/吨，+0.7%；工业级百川 7.15 万/吨，+2.1%；六氟磷酸锂：SMM 5.45 万/吨，+1.0%； SMM 磷酸铁锂-动力 3.27 万/吨，+0.6%。负极：人造石墨高端动力 4.85 万/吨，+0%；百川干法 0.48元/平，+0 %；SMM7μm 湿法 0.84 元/平，-1.2%。电池：SMM 方形-三元 523 0.42 元/wh，-2.3 %； SMM 方形-铁锂 0.38 元/wh，-2.6%；圆柱 18650-2500mAh4.63 元/支，-0.4%。新能源：海关总署：8 月组件出口 22.26 亿美元，同环比-27%/-6%，乌克兰、巴基斯坦出口同比高增；8 月逆变器出口8.61 亿美元，同环比+25%/+10%，其中巴基斯坦、印度环比略有下降，欧洲环比增长 23%。国晟 5GW异质结光伏组件项目环评获批；华电发布 2024 年第二批光伏组件集采开标，最低报价低至 0.622 元/W；自然资源部：支持利用沙戈荒等建设大型风光基地，引导规范光伏项目用海。通威不超过 50 亿收购润阳，尽调或将在 9 月完成；禾迈墨西哥制造基地正式投产。根据 Solarzoom，本周硅料 42.00元/kg，环涨 2.44%；N 型 210R/N 型 210 硅片 1.30/1.60 元/片，环比持平/持平；N 型 182 硅片 1.15元/片，环比持平；双面 Topcon182 电池 0.29 元/W，环比持平；双面 TOPCon182 组件 0.73/0.77 元/W，环减 2.53%；玻璃 3.2mm/2.0mm 21.50/12.50 元/平，环比持平/环比持平。风电：浙江嵊泗 3#、4#海上风电项目 408MW 启动海缆招标。本周招标 暂无。本周开/中标 1.1GW。陆上 1.1GW：1）电气风电：内蒙古 1000MW；2）明阳智能：宁夏 20MW；3）远景能源：重庆 47MW。海上 暂无。年初至今招标 66.5GW，其中陆上 60.8GW，同比+34%，海上 5.7GW，同比-37%。人形机器人：武汉大学首台人形机器“天问”亮相。 ◼ 公司层面：亿纬锂能：发布第六期限制性股票激励计划，拟授予不超过 7065 万股，占总股本 3.45%，授予价格 22.76 元/股，考核标准为 2024/2025 年动力及储能电池合计出货量不低于 71/101GWh。璞泰来：董事、总经理陈卫拟继续增持 750 万元-1500 万元。固德威：公示 2024 年限制性股票激励计划首次授予部分激励对象名单。西子洁能：预计触发西子转债转股价格向下修正。东方盛虹：不向下修正“盛虹转债”转股价格。万润新能：首次公开发行部分限售股及部分战略配售限售股上市流通。 ◼ 投资策略：储能：亚非拉、南亚及乌克兰等新兴市场光储平价拉动需求高增，推动分布式光伏及储能逆变器企业 Q2 业绩环比高增，Q3 持续向好，反转拐点确立，进入新的成长周期！欧美户储持续去库，降息开始，有望拉动需求逐步恢复；美国大储需求持续旺盛，欧洲、中东、拉美等大储需求爆发，大储龙头订单充足，有望连续翻倍以上增长，国内光储平价时代，24 年 1-8 月储能招标67.4Gwh，同增 88%，我们预计全球储能装机 23-25 年的 CAGR 为 50%左右，看好储能逆变器/PCS 龙头、美国大储集成和储能电池龙头。电动车： 8 月国内电动车 110 万辆，同环比增 30%/11%，略好于预期，全年维持 25%增长至 1180 万辆预期；海外销量依然偏弱，8 月欧洲主流 9 国合计销量 12.6万辆，同环比-39%/-20%，但碳排考核+新车周期，预计 25H2 将开始改善；排产看，9 月环比增幅明显，龙头厂商为 10-20%，主要受益于海外储能需求拉动，10 月预计环比继续 3-5%增长，预计景气度持续至 11 月；盈利端，Q2 主要产业链盈利底部企稳，龙头优势明显，Q3 价格环比微降，行业继续磨底，但由于供给侧改革、扩产放缓，预计 25H2 确定性反转，首推宁德、比亚迪、亿纬、裕能、科达利、尚太等锂电龙头公司。光伏：逆变器 Q3 排产环比约 20-40%增长，延续向好趋势；9 月组件整体排产持平，10 月预计环比 20-30%提升；主链条几乎全行业亏现金成本，硅料玻璃继续减产来加速行业出清并控制价格，硅料价格持续出现小幅上涨；需求端，24 年全球装机 490GW+，同增 20%左右，其中国内 240GW+。新技术上，Topcon 招标渗透率达 80%以上，部分公司开始 0BB 改造，BC、HJT、钙钛矿有些积极的进展。看好逆变器、格局好的辅材、一体化组件龙头和电池新技术。电网：今年电网投资增长 8%，能源局发布特高压电网建设规划做好新能源消纳，国内特高压+新能源基建，海外