东方战略周观察：总统选举辩论中的增量信息

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 宏观经济 | 动态跟踪 研究结论 战略动向复盘：当地时间 9 月 10 日晚，民主党候选人哈里斯与共和党候选人特朗普于宾夕法尼亚州费城进行首次电视辩论，本次辩论是哈里斯接替拜登参选后、在公开场合详细阐明政策主张的重要亮相，涵盖堕胎权、移民、战争、枪支管控和平价医疗法案等关键议题。宾夕法尼亚州是最关键的战场州（共 19 张选举人票，在两党积极争取的摇摆州中票数最多），辩论结束后 CNN 和 SSRS 即时民调显示 63%的观众认为哈里斯在辩论中获胜，哈里斯竞选团队提议在 10 月进行二次辩论但被特朗普拒绝。 （1）经济议题：哈里斯重申建立“机会经济”的必要性，这也是她宣布参选以来的经济政策主线，强调降低住房成本与关注小微企业；特朗普试图将哈里斯与拜登绑定攻击其执政能力，再次强调对华加征关税的必要性，主张用其他国家的税收帮助削减对内征税，而哈里斯指责关税实际上损害美国民众的购买力并增加了家庭额外开销。 （2）移民问题：哈里斯主张进行全面移民改革，指责特朗普阻拦国会推进相关立法工作，并认为特朗普在国会山暴乱事件中负有责任；特朗普试图将美国的“边境危机”归咎于拜登和哈里斯，同时承诺上台后实施“美国历史上规模最大的遣返行动”，延续外来移民抢走美国人工作机会的论调。 （3）境外冲突：哈里斯强调美国对以色列坚定支持，并有决心推进停火协议。特朗普的重点在拜登政府无法制止战争爆发的失职问题上，强调美国在维护全球秩序中的关键作用，并指出如果自己当选将迅速结束俄乌冲突，减少美国为境外战争付出的代价。 （4）诉讼案件：哈里斯提及特朗普仍有多桩刑事案件处于审理过程中，强化“特朗普有罪”论述，特朗普反击拜登政府武器化司法系统以攻击对手。 （5）女性堕胎权：哈里斯反对堕胎限制，指出特朗普任命的官员对全国范围内堕胎禁令的激增负有关键责任，这是对女性权利的致命损害。特朗普在堕胎问题上的策略是模糊处理，并未在具体细节上予以说明，拒绝明确表示态度。 综合来看，本次辩论增量信息有限，两党候选人均强化既有政策主张。哈里斯的优势在于既往政绩漏洞较少，但其区别于拜登的执政思路尚未清晰形成，选民对拜登政府的总体观感极易迁移至哈里斯。特朗普刑事案件及前任期内的表现是哈里斯攻击的重点，另外，特朗普在辩论中以攻击对手为核心，对自身政策主张的阐述缺乏系统性，反复炒作关税与移民问题易造成选民审美疲劳。考虑到两党造势趋稳与候选人首场辩论落幕，10月 1 日副总统候选人辩论将成为下一个重要观测点，特朗普参选搭档万斯能否挽回因不当发言而激怒的女性选民将影响摇摆州最终走向。 国会推进《生物安全法》引发中美医药产业链震荡。9 月 9 日，众议院投票（306：81）通过《生物安全法》立法草案，草案将华大基因、华大智造及其美国子公司、药明康德、药明生物指定为“予以关注的生物技术公司”，认为这些中国公司在基因测序与生物制药方面具有领先地位，对美国国家安全构成威胁，因此拟限制美国政府提供的资金、贷款或补助被用于在履行政府资助的合同中使用这些公司提供的某些生物技术设备或服务。法案设置缓冲期至 2032 年，保留 8 年时间用以美国企业调整供应链。目前参议院尚未确定《生物安全法》草案的审议日程，如参议院投票通过后经总统签署正式生效，将对中美医药产业链合作、中国医疗研发外包行业造成较大冲击。 欧盟方面，欧委会拒绝中国电动汽车制造商提出的价格调整方案。欧委会仍决定对中国出口电动汽车进行反补贴调查，此举为保护本土产业的贸易保护手段，但考虑到欧委会对成员国约束力度的有限性，西班牙、德国、匈牙利等提出异议国家的执行效果仍待考证。 风险提示 美国以保护国家安全为借口限制中企经营的风险超预期。 报告发布日期 2024 年 09 月 17 日 孙金霞 021-63325888*7590 sunjinxia@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515070001 曹靖楠 021-63325888*3046 caojingnan@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520010001 王仲尧 021-63325888*3267 wangzhongyao1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860518050001 香港证监会牌照：BQJ932 彭楚榕 pengchurong@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860524080005 东方战略周观察：美国大选中关于经济政策的新信息 2024-09-09 东方战略周观察：哈里斯立场向中间派靠拢 2024-09-02 东方战略周观察：总统选举辩论中的增量信息 宏观经济 | 动态跟踪 —— 东方战略周观察：总统选举辩论中的增量信息 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 本周市场复盘 图 1：全球股市涨跌幅（2024 年 9 月 9 日-9 月 13 日） 图 2：全球国债收益率（10 年期）涨跌（BP）（2024 年 9 月9 日-9 月 13 日） 数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所 图 3：全球主要汇率涨跌幅（2024 年 9 月 9 日-9 月 13 日） 图 4：主要商品涨跌幅（2024 年 9 月 9 日-9 月 13 日） 数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所 0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%7.00%-14.00-12.00-10.00-8.00-6.00-4.00-2.000.002.00-1.20%-1.00%-0.80%-0.60%-0.40%-0.20%0.00%0.20%0.40%0.60%澳元兑美元美元兑日元欧元兑美元英镑兑美元美元指数-4.0%-2.0%0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%12.0% 宏观经济 | 动态跟踪 —— 东方战略周观察：总统选举辩论中的增量信息 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 当地时间 9 月 10 日晚，民主党候选人哈里斯与共和党候选人特朗普于宾夕法尼亚州费城进行首次电视辩论，本次辩论是哈里斯接替拜登参选后、在公开场合详细阐明政策主张的重要亮相，涵盖堕胎权、移民、战争、枪支管控和平价医疗法案等关键议题。宾夕法尼亚州是最关键的战场州（共 19 张选举人票，在两党积极争取的摇摆州中票数最多），辩论结束后 CNN 和 SSRS 即时民调显示 63%的观众认为哈里斯在辩论中获胜，哈里斯竞选团队提议在 10 月进行二次辩论但被特朗普拒绝。 （1）经济议题：哈里斯重申建立“机会经济”的必要性，这也是她宣布参