实体经济图谱2024年第35期：换新推升汽车销量

实 体 经 济 图 谱2 0 2 4 年 第 3 5 期证券研究报告1分析师：陈兴 博士财通宏观首席分析师S0160523030002分析师：马骏 博士S0160523080004联系人：陈莹2024年9月16日换新推升汽车销量各行业量价速览2资料来源：WIND，财通证券研究所• 近期，各地以旧换新政策正如火如荼的开展，一线和部分二三线城市已印发实施方案。从效果上来看，8月部分升级类商品零售增长加快，高能效等级家电零售额呈现两位数增长；汽车报废更新、以旧换新补贴政策逐渐落实，提振了消费者的购车热情，推动9月乘用车销量增速回升。但无论从交易价格抑或销量来看，房地产行业拐点或仍未显现，而其对消费的抑制持续，现有政策仍需继续加码。量升降升升降升升降价降降分化降降升降降升电力客运货运煤炭有色原油玻璃水泥钢铁化工重卡机械酒店电影农副食品食品饮料零售纺服家电乘用车房地产行业基础 设施收入升生产制造降升消费服务升升降基础设施生产制造目录房地产： 9月前15天42城新房销量增速降幅走扩，二手房均价环比降幅收窄。乘用车：9月前8天乘联会零售、批发销量增速均升，本周开工率上升。家电：8月限额以上家电音像零售额同比回正，高能效家电零售额加速增长。纺服： 8月纺织服装子行业出口同比增速涨多跌少，本周柯桥纺织价格指数微升。零售：8月社消零售同比增速下行，必需消费品增速回升。食品饮料：8月限额以上零售额增速涨多跌少，餐饮收入同比增速回升。农副食品：本周农产品批发价格指数回升，猪肉价格持续下降。电影：中秋档首日票房收入与观影人次双双下行，假日观影市场仍旧冷淡。休闲服务：上周商圈人流下降，酒店实际营收下行。消费服务用工：上周用工量回升，用工价格小幅上行。机械： 8月挖掘机销量同比增速上行，塔吊吨米利用率持续走高。重卡： 8月重卡销量同比降幅走扩，环比增速季节性回升。化工：本周PTA产业链产品价格下降，负荷率涨跌平互现。钢铁：本周钢价、毛利上升，钢材产量增速回升，库存有所去化。水泥：本周全国水泥价格指数保持不变，库容比继续下行。玻璃：本周浮法玻璃均价持续下行，库存持续上行。原油：本周原油价格下跌，CRB指数均值上行，美元指数走高。有色：本周金属价格上涨，铜、铝库存去化。煤炭：本周煤炭价格上升，本周秦皇岛港煤炭库存回补。货运： 9月第1周三大货运量同比增速均上涨，本周整车货运流量指数续升。客运：本周23城地铁客运量续降，国内航班执行架次数回升。电力：9月前13天发电耗煤量增速回升，本周六大发电集团煤炭库存去化。3房地产：9月前15天42城新房销量增速降幅走扩，二手房均价环比降幅收窄信息来源：WIND，财通证券研究所，1-2月合并，21年为两年平均增速图1 42城地产销量同比增速（%）信息来源：WIND，财通证券研究所图2 十大城市商品房库销比（周）指标数据表现解读需求库存9月前15天新房及二手房销量均有所走弱，42城新房销量增速降幅走扩，一、二线城市是主要拖累；19城二手房销量增速下降，一线城市是主要拖累。8月70城新房销量增速降幅收窄，价格同比增速降幅走扩。周度来看，上周二手房关注指数与带看指数环比增速一、二线城市上行，三线城市下降；二手房价格环比增速所有线级城市降幅均走扩。本周108城二手房价环比增速降幅收窄，其中一线城市降幅收窄程度最为明显。上周十大城市商品房库销比上升，且长期处于历年来同期新高；土地成交面积同比增速上升，溢价率上涨。上周十大城市商品房库销比上升至100.4周。9月前15天42城新房销量增速降幅走扩至-37.6%，19城二手房销量增速下降至5.4%。8月70城新房销量增速降幅收窄至-12.6%。土地成交价格上周土地成交面积同比增速上升，溢价率上涨。上周二手房价格环比增速所有线级城市降幅走扩，本周108城二手房价环比增速降幅收窄至-0.4%。8月70城新房价格同比增速降幅走扩至-5.7%。4-60-40-20020406020/921/522/122/923/524/124/916个一二线26个三四线42城 2070120170220270320W1W6 W11 W16 W21 W26 W31 W36 W41 W46 W5120172018201920202021202220232024乘用车：9月前8天乘联会零售、批发销量增速均升，上周开工率上升信息来源：iFinD，财通证券研究所，21年为两年平均增速图3 乘联会乘用车销量同比增速（%）信息来源：iFinD，财通证券研究所图4 历年各周半钢胎开工率（%）指标数据表现解读9月前8天乘联会零售、批发销量增速均上升。零售销量增速由负转正，或因国家报废更新政策逐渐落实，个人消费者置换更新乘用车单车补贴集中在1.5万元左右，加之技术升级带来的高性价比车型涌入中国车市，提振了消费者的购买热情；批发销量增速降幅由负转正，主要受9月调休后有效销售时间较长的影响，“金九”对车市的正向作用得到充分发挥。生产方面，本周半钢胎开工率上升，且处于五年来同期新高，全钢胎开工率亦上升。8月汽车经销商库存系数下降。需求本周半钢胎开工率上升至79.2%，全钢胎开工率上升至59.7%。生产库存8月汽车经销商库存系数下降至1.2。59月前8天乘联会乘用车零售销量增速由负转正至10%，批发销量增速由负转正至1%。-50-30-10103050709021/9 22/1 22/5 22/9 23/1 23/5 23/9 24/1 24/5 24/9零售批发0102030405060708090W1 W6 W11 W16 W21 W26 W31 W36 W41 W46 W51201920202021202220232024家电： 8月限额以上家电音像零售额同比回正，高能效家电零售额加速增长信息来源：WIND，财通证券研究所，21年为两年平均增速图5 限额以上家电音像零售额同比增速（%）指标数据表现解读消费品“以旧换新”政策效果逐步显现，家电消费市场继续改善，8月限额以上家电音像类零售额当月同比增速回正，累计同比增速小幅上行。其中，部分升级类商品零售增长加快，高能效等级家电零售额两位数增长。6需求8月 限额以上家电音像类零售额当月同比增速转正至3.4%。-20-100102021/8 21/12 22/4 22/8 22/12 23/4 23/8 23/12 24/4 24/8限额以上家电音像零售当月同比限额以上家电音像零售累计同比纺服：8月纺织服装子行业出口同比增速涨多跌少，本周柯桥纺织价格指数微升信息来源：iFinD，财通证券研究所图6 柯桥纺织价格指数信息来源：iFinD，财通证券研究所,21年为两年平均图7 纺织服装子行业出口同比增速（%）指标数据表现解读本周柯桥纺织价格总类价格指数微升，原料价格指数下行。需求8月纺织服装子行业出口同比增速涨多跌少，其中纺织纱线出口同比增速上行至4.5%，服装出口降幅收窄至-2.7%，鞋靴出口同比降幅走扩至-5.5%。本周中国轻纺城成交量回落。7价格随着多元国际市场的开拓，8月我国对新兴市场出口份额大幅提升，纺织服装子行业出口增速涨多跌少，其中，针织纱线出口同比增速回升，服装出口同比增速降幅收窄，鞋靴出口降幅走扩。价格方面，本周柯桥纺织价格指数总类价格指