建筑装饰行业周报：2024W38建筑周报，如何看待专项债发行进度？

行 业 研 究 2024.09.15 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 建 筑 装 饰 行 业 周 报 如何看待专项债发行进度？——2024W38 建筑周报 分析师 刘清海 登记编号：S1220523090001 联系人 张其超 行 业 评 级 : 推 荐 行 业 信 息 上市公司总家数 188 总股本(亿股) 3,648.25 销售收入(亿元) 88,525.31 利润总额(亿元) 2,570.76 行业平均 PE 47.59 平均股价(元) 7.65 行 业 相 对 指 数 表 现 数据来源：wind 方正证券研究所 相 关 研 究 《如何看待建筑央企 24H1 订单？——2024W37建筑周报》2024.09.08 《如何看待建筑板块中报表现？——2024W36建筑周报》2024.09.01 《新一轮西部大开发有何投资机会？——2024W35 建筑周报》2024.08.25 《西南水电建设投资机会如何？——2024W34建筑周报》2024.08.18 周观点：如何看待专项债发行进度？ 从总量上来看，24 年专项债发行进度较慢，但是全年目标有望达成。24 年《政府工作报告》提出，拟安排地方政府专项债券 3.9 万亿元，截止 8 月底新增专项债发行进度仅为 65.9%,发行总额 2.57 万亿元/-17.0%，但是从历史经验来看，历年专项债发行额度达成率均较高，全年发行目标有望达成。 从结构上来看，偏基建类投入比例较少，部分受到地方债务影响。2024 年1-8 月合计投向偏基建领域的专项债资金为 14473 亿元/-37.0%，投向基建比例为 56.0%/-17.7pct。一方面，中央严控部分省市区地方债务，限制政府投资；另一方面，2024 部分专项债未披露“一案两书”，或与地方债务化解相关，可能会对其他基建项目产生一定挤出效应。 行业动态：交通领域数字化建设提速 本周的主要新闻有：川渝联合批复涪江三星船闸工程立项、安徽招商引智发展低空经济全产业链、河北高速集团首批数据资产入表、交通运输部推动公路服务区数字化建设。 经济数据：社融放缓&专项债发行进度较慢，预计建筑业资金到位承压 2024 年 1-8 月社会融资规模增量累计为 21.9 万亿元，比上年同期少 3.32万亿元。2024 年新增专项债额度 3.9 万亿元，1-8 月仅完成新增发行 2.57万亿元，发行进度仅为 65.9%。建筑业是资金密集行业，社融收缩&专项债发行缓慢将影响建筑业项目进展以及回款，建议持续关注下半年专项债发行情况。 资本市场：建筑装饰跑赢大盘（沪深 300） 本周 A 股建筑装饰涨跌幅为-2.07%，跑赢大盘 0.16 个百分点，涨跌幅在 31个行业板块中由高到低排名第 16 名。涨幅靠前的标的有: 安徽建工(1.77%)、浦东建设(0.81%)等。 投资建议：今年专项债资金投向基建比例较少，叠加未披露“一案两书”专项债挤占部分专项债资金额度，预计全年投向基建的专项债资金绝对值会有所下降。尽管下半年专项债发行有望环比加速，但是资金绝对值仍将处在相对紧张的位置，建议关注头部信用水平较好、具有自行发债能力的央企。此外建议关注三大主线①高股息央国企，如中国中铁、中国建筑、中国铁建、安徽建工等；②出海国际工程企业，如中工国际、北方国际、中钢国际、中材国际等；③专业工程方向高景气赛道龙头，如鸿路钢构、上海港湾、圣晖集成、利柏特。 风险提示：政策落地不及预期；股市或有调整风险；新增合同订单不及预期 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 -28%-22%-16%-10%-4%2%23/9/15 23/11/27 24/2/824/4/2124/7/324/9/14建筑装饰沪深300行 业 研 究 2024.09.15 2 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 正文目录 1 周观点：如何看待专项债发行进度？ ................................................................ 4 1.1 总量：8 月发行环比加速，全年目标有望达成 .................................................. 4 1.2 结构：基建类投入比例较少，部分受到地方债务影响 ........................................... 5 2 公司动态 ........................................................................................ 9 3 行业动态 ....................................................................................... 10 3.1 官方新闻 ................................................................................ 10 3.2 行业数据 ................................................................................ 10 4 资本市场 ....................................................................................... 13 4.1 建筑央企 ................................................................................ 13 4.2 地方建筑国企 ............................................................................ 14 4.3 国际工程建筑企业 ........................................................................ 14 5 风险提示 ....................................................................................... 15 行 业 研 究 2024.09.15 3 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 图表目录 图表 1: 2024 年专项债发行进度（亿元） ......................................................... 4 图表 2: 历年专项债发行达成率（亿元）...............................................