农林牧渔行业点评报告：预计9月生猪供给增量需求偏弱，猪价或承压下行

农林牧渔 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/15 农林牧渔 2024 年 09 月 14 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《中秋临近叠加台风催化，预计短期猪价存在支撑—行业周报》-2024.9.8 《2024H1 生猪养殖扭亏为盈，饲料动保板块经营承压—行业点评报告》-2024.9.4 《受益生猪养殖回暖，2024H1 农业行业利润转盈—行业周报》-2024.9.1 预计 9 月生猪供给增量需求偏弱，猪价或承压下行 ——行业点评报告 陈雪丽（分析师） 王高展（联系人） chenxueli@kysec.cn 证书编号：S0790520030001 wanggaozhan@kysec.cn 证书编号：S0790123060055  行业：预计 9 月生猪供给增量需求偏弱，猪价或承压下行 8 月猪价高位运行出栏缩量，9 月行业或面临供给后移及前置双重压力。据涌益咨询，2024 年 8 月全国生猪销售均价 20.35 元/公斤，环比+7.43%，同比+18.64%。涌益监控样本 8 月屠宰量达 410.65 万头，环比+0.54%，同比-4.64%。供给后移压力：即 8 月部分供给后移至 9 月，涌益样本规模场 8 月出栏完成率约 97.1%，9 月规模场计划出栏较 8 月实际出栏+6.08%。供给前置压力：即 10 月部分供给前置至 9 月，2024 年 7-9 月生猪出栏对应 2023 年 9-11 月能繁存栏（2023 年非瘟最严重阶段），行业后市供给逐步恢复叠加预期悲观，部分养户生猪或提前至9 月出栏，涌益样本生猪出栏均重 8 月末以来持续下降，至 9 月 12 日降至 125.96公斤/头。整体看，预计 9 月生猪供给压力偏大，猪价或承压震荡下行。 行业中大猪存量增加，需求亦渐入旺季，2024Q4 猪价预计仍相对高位运行。供给端，据涌益咨询，9 月 1-10 日行业销往二育生猪占比降至 1.89%，当前二育入场谨慎且仍有部分存量二育猪待出栏。据农业农村部，6-8 月行业中大猪数量已连续 3 个月增长且 9 月增幅有所扩大。展望后市，天气转凉，生猪生长速度加快，叠加低饲料成本及肥猪溢价催化，后市生猪供给或存增量压力。需求端，Q4 肉类消费旺季对猪价形成支撑，预计 2024Q4 猪价仍将相对高位运行。 8 月生猪养殖利润持续抬升，行业能繁补栏偏谨慎。行业 8 月自繁自养头均盈利抬升至 589.40 元（月环比+45.68%）。农业农村部 8 月能繁存栏约 4036 万头（环比-0.1%），后备母猪价格相对维稳，行业能繁补栏谨慎。仔猪进入补栏淡季价格下行，截至 9 月 12 日，规模场 15kg 仔猪价格降至 612 元/头（周环比-37 元/头）。能繁补栏谨慎或对 2025 年猪价形成支撑，行业盈利期或拉长。  企业：8 月上市猪企生猪出栏量同比分化，出栏均价环比抬升 截至 2024 年 9 月 10 日，主要 12 家生猪养殖上市企业均已发布 8 月生猪销售数据。生猪养殖上市企业 8 月合计出栏生猪 1237.95 万头，同比+3.76%。牧原股份、温氏股份、新希望、正邦科技、ST 天邦、大北农、中粮家佳康、天康生物、唐人神、金新农、京基智农、神农集团 8 月出栏量分别为 624.10、235.40、127.75、27.70、51.75、41.82、27.90、23.95、30.34、10.02、19.85、17.37 万头，分别同比+10%、+9.8%、-2.8%、-43.5%、-3%、-7.2%、-24.8%、-6.7%、+10.3%、-3.3%、+12.3%、+22%。 出栏均重方面，2 家企业公布出栏均重，正邦科技、大北农 8 月商品猪出栏均重分别为 131.8/127.4 公斤/头，分别环比变动-3.0/+3.7 公斤/头。 销售均价方面，主要 10 家上市猪企销售均价环比均提升，牧原股份、温氏股份、新希望、正邦科技、ST 天邦、大北农、中粮家佳康、天康生物、京基智农、神农集团 8 月商品猪销售均价分别为 19.71、20.45、20.13、19.72、20.31、20.13、20.27、19.03、20.89、19.82 元、公斤，分别环比+7.7%、+7.9%、+7.1%、+6.6%、+7.2%、+7.6%、+7%、+8.1%、+5.7%、+6.3%。  风险提示：猪价异常波动、疫病不确定性、上市公司养殖成本下降不及预期。 -29%-19%-10%0%10%2023-092024-012024-05农林牧渔沪深300相关研究报告 开源证券证券研究报告 行业点评报告 行业研究 行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/15 目 录 1、 行业：预计 9 月生猪供给增量需求偏弱，猪价或承压下行 ................................................................................................. 4 2、 8 月上市猪企生猪出栏量同比分化，出栏均价环比抬升 ...................................................................................................... 7 3、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 13 图表目录 图 1： 涌益样本 8 月屠宰量达 410.65 万头，环比+0.54% .......................................................................................................... 4 图 2： 9 月规模场计划出栏较 8 月实际出栏+6.08% .................................................................................................................... 4 图 3： 涌益样本规模场 8 月出栏完成率约 97.1% ........................................................................................................................ 4 图 4： 9 月以来行业生猪出栏均重下行（公斤/头） ..........................................................