卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪

华安证券研究所华安研究•拓展投资价值1华安化工团队分析师：王强峰 S0010522110002分析师：潘宁馨 S00105240700022024年9月8日 华安证券研究所卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪证券研究报告华安证券研究所华安研究•拓展投资价值2证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明◼ 本周观点➢本周乙烷价格上升，截至9月6日来到16.0美分/加仑，乙烷裂解价差小幅下降，周环比-2.58%，PDH价差下降，周环比-5.34%。➢本周原料天然气上升，周环比为6.21%，布伦特原油价格下跌、乙烷价格上升，周环比分别为-5.29%和+13.88%，液氯价格维持，丙烷、乙烯价格轻微下跌。➢C2/C3下游主要产品聚乙烯/环氧乙烷/聚醚大单体/乙二醇/苯乙烯/丙烯酸历史分位24.65%/14.22%/35.12%/27.23%/51.89%/23.38%，产品价差历史分位45.61%/22.05%/30.04%/32.17%/10.72%/25.65%。➢在当前节点展望后市，我们判断乙烷价格虽有所波动，但供需宽松，整体价格将继续下行。此外，我们认为下游需求端在今年仍有修复空间。➢我们持续推荐轻烃化工龙头企业卫星化学，乙烷价格下行，公司景气修复叠加新项目投产空间巨大。➢风险提示：项目投产进度不及预期；行业竞争加剧；原材料及主要产品波动引起的各项风险；装置不可抗力的风险；国家及行业政策变动风险。华安证券研究所华安研究•拓展投资价值3证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明CONTENTS010204国内外新闻及最新专利主要产品及原料价格情况竞争路线情况及下游需求03主要产品价差情况05企业估值华安证券研究所华安研究•拓展投资价值4一、国内外新闻及最新专利证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明新闻华安证券研究所华安研究•拓展投资价值5证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明◼ 1 每周新闻图表 1 每周新闻资料来源：国际石油网、中国石油和化工网，华安证券研究所每周新闻分类标题发布时间事件内容行业新闻《西部地区能源产业发展再获政策助力》 2024/09/03近日，中共中央政治局召开会议，审议《进一步推动西部大开发形成新格局的若干政策措施》，对提升区域整体实力和可持续发展能力进行战略部署。会议强调，要加强重点领域安全保障能力建设，强化能源资源保障，推进清洁能源基地建设，西部地区能源产业发展再获政策助力。行业新闻《中原石化生物基聚烯烃产品试运投产成功》2024/09/04近日，随着2500吨生物基聚烯烃产品的产出，中国石化中原石化打通生物轻油产品生产全流程，生物基聚烯烃试生产顺利完成。此次试生产将加快推动公司产品由“洼地”变“高地”，由“石化产品”变“绿色产品”，是推进绿色生物化工基地建设的重要组成部分，是争创创新驱动型专精特新绿色企业的一大成果，标志着公司“三个基地”建设迈出坚实一步。行业新闻《中石化山东又一百万吨乙烯项目公示》 2024/09/06近日，齐鲁石化官网发布公告，对中国石油化工股份有限公司齐鲁分公司鲁油鲁炼转型升级技术改造项目环境影响评价进行第二次公示。项目建设内容包括：炼油部分，新建1000 万吨/年常减压装置、新建210 万吨/年高端碳材料装置、新建200 万吨/年加氢裂化装置、新建100 万吨/年连续重整装置、新建8 万Nm3/时干气制氢装置、新建8 万吨/年硫磺回收装置、新建100 万吨/年焦化汽油加氢装置、SSOT 装置异地改造等；化工部分，新建100 万吨乙烯裂解装置，下游配套20 万吨/年环氧乙烷装置、60 万吨/年裂解汽油加氢、100 万吨/年芳烃抽提装置、15 万吨丁二烯抽提装置、20 万吨离子膜烧碱产能恢复技术改造、废碱液处理装置、18 万吨/年芳烃吸附分离装置、1#氯乙烯装置安全隐患治理共9 套装置（单元）及储运等华安证券研究所华安研究•拓展投资价值6证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明◼ 2 国际新闻图表 2 国际新闻资料来源：国际石油网、中国石油新闻中心，华安证券研究所国际新闻分类事件概要发布时间事件内容能源与资源ADNOC和埃克森美孚签约 拟建世界最大低碳氢工厂2024/09/06近日，两大石油巨头阿布扎比国家石油公司（ADNOC）和埃克森美孚签署协议。根据该协议，ADNOC将收购埃克森美孚在美国得克萨斯州贝敦拟建低碳氢和氨生产项目的35%股权。据悉，该项目预计将成为世界上最大的低碳氢工厂，每天能够生产多达10亿立方英尺(bcf)的低碳氢，约98%的二氧化碳被去除。同时每年还将生产超过100万吨的低碳氨。Adnoc在一份声明中透露，最终投资决策预计在2025年做出，项目预计在2029年启动。能源与资源法国Total公司将增加在刚石油产量2024/09/07法国Total Energies石油集团刚果分公司计划增加在刚石油产量。据了解，法国Total集团刚果分公司日产量约11.5万桶原油，约为刚全国产量50%，远超意大利埃尼（ENI）刚果公司（约7万桶/日）。自1968年以来，法国Total公司在刚陆续投资海上和陆地石油开发项目，累计投资额超过3610亿非郎。本次新开发的Marine XX油田矿床面积约3.2万平方公里，水深约2000米，出产石油及天然气产品。华安证券研究所华安研究•拓展投资价值7二、主要产品及原料价格情况证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明价格华安证券研究所华安研究•拓展投资价值8➢截至9月6日，聚乙烯/环氧乙烷/聚醚大单体/乙二醇/苯乙烯最新含税价格分别为8285/6900/8200/4645/9394元/吨，环氧乙烷持平，聚乙烯、聚醚大单体、乙二醇上升，苯乙烯下跌。◼ 2.1 C2主要产品价格情况敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告图表 2 C2主要产品历史价格分位（2012起）资料来源：同花顺，Choice，华安证券研究所注：资料起始：聚醚大单体自2020年起，其余资料自2012年起。单位：元/吨2024/9/6周环比月环比2024年初以来较2023年同比2024/9/62024/8/302024/8/232024/8/16C2产品聚乙烯82850.02%-0.54%0.46%-2.18%24.65%24.39%23.36%24.62%环氧乙烷69000.00%0.00%7.81%6.15%14.22%14.24%14.26%14.28%聚醚大单体82001.49%2.50%10.81%2.50%35.12%32.78%29.58%29.70%乙二醇46450.16%0.13%6.08%11.82%27.23%26.81%24.73%24.92%苯乙烯9394-0.03%-0.28%10.46%5.64%51.89%51.96%52.80%53.34%华安证券研究所华安研究•拓展投资价值9◼ 2.1 C2主要产品价格情况敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告图表 3 聚乙烯价格走势图（元/吨）资料来源：同花顺，华安证券研究所图表 4 环氧乙烷价格走势图（元/吨）资料来源：同花顺，Choice，华安证券研究所➢截至9月6日，聚乙烯/环氧乙烷最新含税价格分别为8285/6900元/吨，周环比变化+0.02%/