电力设备行业跟踪周报：海外储能需求爆发、锂电排产9月整体好转

证券研究报告·行业跟踪周报·电力设备 东吴证券研究所 1 / 45 请务必阅读正文之后的免责声明部分 电力设备行业跟踪周报 海外储能需求爆发、锂电排产 9 月整体好转 2024 年 09 月 08 日 证券分析师 曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师 阮巧燕 执业证书：S0600517120002 021-60199793 ruanqy@dwzq.com.cn 研究助理 孙瀚博 执业证书：S0600123040064 sunhb@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《工控&电网 24H1 总结：电网景气度即将加速兑现，工控拐点仍需观察》 2024-09-02 《海外储能需求爆发、锂电排产好转》 2024-09-01 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 电气设备 5584 下跌 0.92%，跌幅强于大盘。锂电池跌 0.12%，新能源汽车跌 0.63%，电气设备跌0.92%，光伏跌 1.95%，发电设备跌 2.6%，发电及电网跌 2.9%，风电跌 3.27%。涨幅前五为南都电源、保变电气、科恒股份、江淮汽车、兆新股份；跌幅前五为精达股份、众业达、胜利精密、神力股份、三超新材。 ◼ 行业层面：储能： 缅甸 9 月起电价提升一倍；中非合作行动计划：中方将向非洲国家援助分布式光伏储能系统。2024 年 9 月电网代理购电电价公布，峰谷价差最大 1.477 元/kWh。内蒙古：风光制氢氨醇等一体化项目，按 15%/4h 配储能。电动车：乘联会：预估 8 月全国新能源乘用车厂商批发销量105 万辆，同比增长 32%；美国推迟了提高中国制造电动汽车关税的最终裁决；雷诺 CEO：电动汽车销售放缓，欧洲汽车业或面临 150 亿欧元碳排放罚款；特斯拉计划于 25Q1 在中国推出全自动驾驶；大众考虑关闭两家德国工厂；丰田和日产等企业将投 1 万亿日元，欲将日本电池产能扩大约 50%；上海:购买符合条件的新能源乘用车补贴标准提高至 2 万元; 比亚迪 8 月电动车销 37.3 万辆，同环比+36%/+9%；吉利 7.5 万辆，同环比+60%/28%；鸿蒙智行 3.4 万辆，环比-24%；理想 4.8 万辆，同环比+38%/-6%；销量 1.4 万辆，同环比+3%/+26%；蔚来 2 万辆，同环比+4%/-2%；SMM 电解钴 17.15万/吨，-0.6%;镍：上海金属网 12.43 万/吨，-5.4%;电池级 SMM7.26 万/吨，-2.7%；;电解液：SMM磷酸铁锂 2.00 万/吨，-0.2%；SMM 三元动力 2.44 万/吨，-0.4%；前驱体：SMM 氧化钴 11.65 万/吨，-0.4%；SMM 磷酸铁锂-动力 3.26 万/吨，-3.4 %；隔膜：SMM9μm 湿法 0.77 元/平，-1.3 %。新能源：BNEF：预计 2024 年全球新增光伏装机量将达 592GW；中国光伏行业协会组织召开“光伏电站建设招投标价格机制座谈会”，优化招标机制，杜绝光伏恶性竞争；凯盛新能：2024 上半年光伏玻璃产品产量为 1.96 亿平方米；国家能源局发布《可再生能源绿色电力证书核发和交易规则》。根据 Solarzoom，本周硅料 41.00 元/kg，环比持平；N 型 182 硅片 1.15 元/片，环比持平；PERC182/双面 TOPCon182 组件 0.74/0.80 元/W，环减 2.63%/环减 2.44%；玻璃 3.2mm/2.0mm 21.50/12.50 元/平，环减 4.44%/环减 3.85%。风电：英国公布第 6 轮可再生能源拍卖结果，海风中标量 5.34GW，中标电价 70-80 英镑/MWh。本周招标 0.2GW。陆上 0.2GW：华电：辽宁 200MW；海上 暂无。本周开/中标 0.26GW。陆上 0.26GW：1）中节能：黑龙江 200MW；2）中国大唐：北京 60MW。海上 暂无。人形机器人：OpenAI 加持，1X 消费级人形机器人亮相。 ◼ 公司层面：固德威：发布限制性股票激励（草案），业绩考核目标：2024-2025 年营收或净利润累计不低于 206.8 亿元或 13.2 亿元、2024-2026 年营收或净利润累计不低于 350.4 亿元或 21.8 亿元、2024-2027 年营收或净利润累计不低于 529.9 亿元或 32.1 亿元。当升科技：已顺利完成芬兰公司的设立，在进行前期筹备工作；相关固态锂电产品技术性能指标处于行业领先地位，已率先实现批量供应。嘉元科技：上半年铜箔产量约 2.4 万吨，实现销量约 2.5 万吨。成立全资子公司通过“区港联动”“海铁联运”模式出口铜箔。诺德股份：公司及公司董事长陈立志、副董事长许松青、董事会秘书王寒朵因涉嫌信息披露违法违规，中国证监会决定立案。特变电工：超高压项目公司中标情况较好，目前有 3020MW 煤电机组，在建 2020MW 火电站将于下半年投运。东方盛虹：2024H1 净利润为 3.19 亿元、较去年同期下降 81.59%；子公司斯尔邦石化 24H1 净利润达 5.18 亿元，同比增长189%。保变电气：控股股东正与中国电气装备集团业务整合，公司控股股东将变更。 ◼ 投资策略：储能：亚非拉、南亚及乌克兰等新兴市场光储平价拉动需求高增，推动分布式光伏及储能逆变器企业 Q2 业绩环比高增，Q3 持续向好，反转拐点确立，进入新的成长周期！欧美户储持续去库，降息开始，有望拉动需求逐步恢复；美国大储需求持续旺盛，欧洲、中东、拉美等大储需求爆发，大储龙头订单充足，有望连续翻倍以上增长，国内光储平价时代，24 年 1-8 月储能招标67.4Gwh，同增 88%，我们预计全球储能装机 23-25 年的 CAGR 为 50%左右，看好储能逆变器/PCS 龙头、美国大储集成和储能电池龙头。电动车：8 月国内主流车企电动车销量 70 万辆+，同环比+37%/+6%，预计 8 月整体电动车 105 万辆，环比+5%，全年维持 25%增长至 1180 万辆预期；海外销量依然偏弱，8 月欧洲主流 9 国合计销量 12.6 万辆，同环比-39%/-20%，但碳排考核+新车周期，预计 25H2 将开始改善；排产看，9 月环比增幅明显，龙头厂商为 10-20%，主要受益于海外储能需求拉动，预计景气度持续至 11 月；盈利端，Q2 主要产业链盈利底部企稳，龙头优势明显，Q3 价格环比微降，行业继续磨底，但由于供给侧改革、扩产放缓，预计 25H2 确定性反转，首推宁德、比亚迪、亿纬、裕能、科达利、尚太等锂电龙头公司。光伏：逆变器 Q3 排产环比约 20-40%增长，延续向好趋势；9 月组件整体排产持平微增，Q3 环比持平左右，主链条几乎全行业亏现金成本，硅料玻璃继续减产来加速行业出清并控制价格，硅料价格开始出现小幅上涨；需求端，24 年全球装机 490GW+，同增 20%左右，其中国内 240GW+。新技术上，Topcon 招标渗透率达 80%以上，部分公司开始 0