宏观经济宏观周报：本周国内经济增长动能继续改善

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年09月08日宏观经济宏观周报本周国内经济增长动能继续改善核心观点经济研究·宏观周报证券分析师：李智能证券分析师：董德志0755-22940456021-60933158lizn@guosen.com.cndongdz@guosen.com.cnS0980516060001S0980513100001基础数据固定资产投资累计同比3.60社零总额当月同比2.70出口当月同比7.00M26.30市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《高技术制造业宏观周报-国信周频高技术制造业扩散指数继续回升》 ——2024-09-05《宏观经济宏观周报-本周国内经济增长动能依然偏弱但边际出现改善》 ——2024-09-01《高技术制造业宏观周报-国信周频高技术制造业扩散指数降幅收窄》 ——2024-08-30《货币政策与流动性观察-税期后央行回笼流动性》 ——2024-08-26《宏观经济宏观周报-食品价格大幅上涨，8 月 CPI 同比或升至0.8%》 ——2024-08-25本周国内经济增长动能继续改善。本周国信高频宏观扩散指数 A 维持正数，指数 B 明显上行。从分项来看，本周消费领域、投资领域景气有所上行，房地产领域景气有所回落。从季节性比较来看，本周指数 B 标准化后明显上行，且上行幅度大于历史平均水平，指向国内以房地产、基建为代表的经济动能继续改善。基于国信高频宏观扩散指数对资产价格进行预测，显示当前国内利率和上证综合指数均偏低，预计下周（2024 年 9 月 13 日所在周）十年期国债利率、上证综合指数均将上行。周度价格高频跟踪方面：（1）本周食品、非食品价格均下跌。预计2024 年8 月CPI 食品环比约为3.5%，非食品环比约为-0.1%，CPI 整体环比约为 0.6%，8 月 CPI 同比或继续上升至0.8%。（2）8 月上旬、中旬、下旬国内流通领域生产资料价格持续下跌，显示工业品价格走势仍偏弱。预计 2024 年 8 月国内 PPI 环比约为-0.5%，PPI 同比回落至-1.5%。风险提示：政策刺激力度减弱，经济增速下滑。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录周度观察：本周国内经济增长动能继续改善 ........................................ 4经济增长高频跟踪：国信高频宏观扩散指数 B 明显上行 .............................. 4周度资产价格：国内利率明显偏低 ................................................ 5CPI 高频跟踪：食品、非食品价格均下跌 ...........................................6食品高频跟踪：食品价格小幅下跌 ........................................................ 6非食品高频跟踪：非食品价格小幅下跌 .................................................... 8CPI 同比预测：8 月 CPI 同比或继续上升至 0.8% ............................................ 9PPI 高频跟踪：8 月下旬流通领域生产资料价格继续下跌 ............................. 9流通领域生产资料价格高频跟踪：8 月下旬继续下跌 ........................................ 9PPI 同比预测：8 月 PPI 同比或回落至-1.5% ...............................................10风险提示 ..................................................................... 11请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 国信高频宏观扩散指数 ................................................................ 5图2： 国信高频宏观扩散指数季节性分析(以阳历为基准） ....................................... 5图3： 国信高频宏观扩散指数季节性分析(以农历为基准） ....................................... 5图4： 十年期国债收益率周度均值与预测值一览 ................................................ 6图5： 上证综合指数周度均值与预测值一览 .................................................... 6图6： 农业部农产品批发价格 200 指数拟合值周度均值走势 ...................................... 7图7： 商务部农副食品价格指数拟合值 ........................................................ 7图8： 商务部农副食品价格指数拟合值月环比与历史均值比较一览 ................................ 8图9： 非食品价格指数拟合值 ................................................................ 8图10： 非食品价格指数拟合值月环比与历史均值比较一览 ....................................... 9图11： 国信流通领域生产资料价格定基指数一览 .............................................. 10表1： 周度资产价格预测值一览 .............................................................. 6请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告4周度观察：本周国内经济增长动能继续改善本周国信高频宏观扩散指数 A 维持正数，指数 B 明显上行。从分项来看，本周消费领域、投资领域景气有所上行，房地产领域景气有所回落。从季节性比较来看，本周指数 B 标准化后明显上行，且上行幅度大于历史平均水平，指向国内以房地产、基建为代表的经济动能继续改善。基于国信高频宏观扩散指数对资产价格进行预测，显示当前国内利率和上证综合指数均偏低，预计下周（2024 年 9 月 13 日所在周）十年期国债利率、上证综合指数均将上行。周度物价高频跟踪方面：（1）本周食品、非食品价格均下跌。预计 2024 年 8 月 CPI 食品环比约为 3.5%，非食品环比约为-0.1%，CPI 整体环比约为 0.6%，8 月 CPI 同比或继续上升至 0.8%。