煤炭周报：火电高位叠加化工向好，动力煤开启涨价周期

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 煤炭周报 火电高位叠加化工向好，动力煤开启涨价周期 2024 年 09 月 07 日 ➢ 火电高位叠加化工向好，动力煤开启涨价周期。本周港口煤价小幅上涨，供给端因月初煤矿生产恢复正常略有上升；发运端大秦线周均运量延续百万吨中位水平，环比上升 0.8%至 102.6 万吨，唐呼线周均运量环比大幅下降 25.8%至16.1 万吨，从而带动北方港口库存持续下降，现货货源供应缓慢，截至 9 月 6日，北方港口库存 2120.8，周环比下降 3.5%，同比上升 7.5%；需求端当前电厂日耗有所回落但仍处于相对高位，9 月 5 日当周二十五省电厂周均日耗 617.9万吨，周环比下降 11.1 万吨(-1.76%)，其中沿海八省电厂周均日耗 239.0 万吨，周环比下降 3.5 万吨(-1.4%)；二十五省电厂库存可用天数周环比持平为 19.1 天，低于去年同期 2.2 天。非电方面化工需求平稳运行，截至 9 月 6 日当周化工行业合计耗煤 612.3 万吨，同比+8.2%，周环比+2.2%。我们认为，当前时点动力煤火电需求维持高位、化工需求环比持续提升，叠加发运倒挂港口现货货源紧缺，供需错配下预计下周动力煤开启涨价周期。 ➢ 铁水产量略有恢复，焦煤市场短期震荡偏弱运行。本周焦煤供应受事故影响略有下降，需求端日均铁水产量 222.61 万吨，环比增加 1.72 万吨，同比减少25.63 万吨，虽环比有所恢复但仍处于低位，伴随钢材价格再度下行，焦炭市场仍有降价预期，压力继续向上游传导，短期焦煤价格或震荡偏弱运行。 ➢ 焦炭市场弱稳运行，短期仍承压。本周焦企亏损压力下开工率有所下滑，下游成材价格大幅下跌、钢厂亏损加剧，少数钢厂有复产延期计划，铁水产量周环比小幅上升但恢复速度不及预期，叠加期货市场大幅下跌，焦炭价格或仍有下降空间。 ➢ 投资建议：1）煤化一体、兼具成长的低估值龙头，建议关注中煤能源。2）行业龙头业绩稳健，建议关注陕西煤业和中国神华。3）强 α 属性公司，建议关注晋控煤业和山煤国际。4）煤电一体，中长期成长可期，建议关注新集能源。 ➢ 风险提示：1）下游需求不及预期；2）煤价大幅下跌；3）政策变化风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E 601898 中煤能源 13.25 1.47 1.44 1.52 9 9 9 推荐 601225 陕西煤业 22.80 2.19 2.27 2.43 10 10 9 推荐 601088 中国神华 38.04 3.00 3.12 3.29 13 12 12 推荐 601001 晋控煤业 13.83 1.97 1.79 1.94 7 8 7 推荐 600546 山煤国际 11.21 2.15 1.43 1.64 5 8 7 推荐 601918 新集能源 7.62 0.81 0.97 1.07 9 8 7 推荐 600123 兰花科创 8.00 1.41 0.95 1.38 6 8 6 推荐 600348 华阳股份 6.90 1.44 0.86 0.96 5 8 7 推荐 601699 潞安环能 13.47 2.65 1.55 1.64 5 9 8 推荐 600188 兖矿能源 13.89 2.01 1.45 1.59 7 10 9 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测;（注：股价为 2024 年 9 月 6 日收盘价） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 周泰 执业证书： S0100521110009 邮箱： zhoutai@mszq.com 分析师 李航 执业证书： S0100521110011 邮箱： lihang@mszq.com 分析师 王姗姗 执业证书： S0100524070004 邮箱： wangshanshan_yj@mszq.com 研究助理 卢佳琪 执业证书： S0100123070003 邮箱： lujiaqi@mszq.com 相关研究 1.煤炭周报：煤价企稳，板块延续业绩稳健+高回报-2024/08/31 2.煤炭周报：煤价震荡偏稳，板块回调提供配置良机-2024/08/24 3.煤炭周报：业绩期将临，关注板块股息价值-2024/08/17 4.煤炭周报：火电增速转正，动力煤拐点将临-2024/08/10 5.煤炭周报：至暗时刻已过，板块迎来加仓时机-2024/08/03 行业定期报告/煤炭 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 本周观点 ................................................................................................................................................................. 3 2 本周市场行情回顾 .................................................................................................................................................... 5 2.1 本周煤炭板块表 .................................................................................................................................................................................. 5 2.2 本周煤炭行业上市公司表现 ............................................................................................................................................................. 6 3 本周行业动态........................................................................................................................................................... 7 4 上市公司动态..........................................................................