电力信息化龙头，电力监测助力业绩高增

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_StockInfo] 2024 年 09 月 02 日 证 券研究报告•2024 年 半年报点评 当前价： 15.16 元 理工能科（002322） 计 算机 目标价： ——元（6 个月） 电力信息化龙头，电力监测助力业绩高增 投资要点 西 南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师：王湘杰 执业证号：S1250521120002 电话：0755-26671517 邮箱：wxj@swsc.com.cn 联系人：马嘉程 电话：18721609525 邮箱：mjch@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 相 对指数表现 数据来源：聚源数据 基 础数据 [Table_BaseData] 总股本(亿股) 3.79 流通 A 股(亿股) 3.65 52 周内股价区间(元) 9.36-16.35 总市值(亿元) 57.48 总资产(亿元) 33.15 每股净资产(元) 7.90 相 关研究 [Table_Report] [Table_Summary]  事件：公司发布 2024年半年报，公司 2024年上半年实现营收 4.0亿元，同比增长 18.7%，实现归母净利润 1.4 亿元，同比增长 102.0%。其中，公司 2024年 Q2实现营收 2.4亿元，同比增长 20.3%，实现归母净利润 1.0亿元，同比增长 89.2%。公司半年报拟分红，每 10 股派送现金红利 3.9 元（含税）。  电力软件增长稳健，电力监测设备快速放量。公司专注于电力信息化软件业务、环保智能监测业务以及电力监测设备业务。分产品看，2024年上半年公司电力软件产品及项目实现营收 1.8 亿元，同比增长 34.4%；环保运维服务实现营收1.1 亿，同比下滑 8.9%；环保智能监测仪器实现营收 3730.5 万元，同比增长42.4%；电力智能监测仪器 4876.5 万元，同比增长 322.4%。分行业看，电力软件与信息化实现营收 1.9 亿元，同比增长 25.8%；环保智能仪器与运维服务实现营收 1.5亿元，同比下滑 3.3%；电力智能监测仪器及运维服务实现营收 5891万元，同比增长 97.9%。2024年上半年，公司电力软件增速较快，电力监测仪器实现高速增长。  经营性现金流大幅改善，三项费用率均有下降。公司 2024年财务状况有所改善，其中经营性现金流净额达到 1.1亿元，去年同期为-933.4万元。三项费用方面，2024 年上半年产生销售费用 3363万元，占营收比 14.1%，同比下降约 2.1pp；产生管理费用 2411万元，占营收比 10.1%，同比下降约 2.6pp；产生财务费用-368 万元，同比去年减少 114万元。研发费用方面，2024年上半年产生研发费用 3305 万元，同比去年增加约 9 万元。  高股息高分红稀缺标的，新一代油色谱监测系统值得期待。公司历史上股利支付率较高，2023年年报每股现金分红 0.8元，股息率超 6%。公司 2024年半年报再次每股分红 0.39 元，股息率超 2.5%，公司注重股东利益和回报率。与此同时，报告期内公司单乙炔三通道快速检测装置以及高可靠性油色谱智能在线监测系统构建公司产品在特高压领域及高端市场应用的基础及爆发力，为公司未来市场竞争提供有力保障。  盈利预测：预计公司 2024-2026 年营业收入分别为 13.0亿元、15.1亿元和 17.3亿元，归母净利润分别为 3.3亿元、4.0亿元和 4.6亿元，未来三年 CAGR 23%，EPS 分别为 0.88、1.05 和 1.22 元，对应 PE 分别为 16、14 和 12倍。  风险提示：电网投资不及预期风险，电网招标不及预期风险，电力软件市场竞争加剧风险，新一代产品推广不及预期风险。 [Table_MainProfit] 指标/年度 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 1098.34 1301.14 1512.01 1733.51 增长率 12.90% 18.46% 16.21% 14.65% 归属母公司净利润（百万元） 245.92 333.27 397.49 464.08 增长率 14.58% 35.52% 19.27% 16.75% 每股收益 EPS（元） 0.65 0.88 1.05 1.22 净资产收益率 ROE 7.37% 9.60% 11.04% 12.38% PE 22 16 14 12 PB 1.64 1.58 1.52 1.46 数据来源：Wind，西南证券 -16%3%21%40%59%78%23/923/1124/124/324/524/724/9理工能科 沪深300 60722 理 工能科（002322） 2024 年 半年报点评 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 电力信息化小巨人，三线业务齐头并进 ............................................................................................................................................... 1 2 财务分析 ......................................................................................................................................................................................................... 3 3 盈利预测 ......................................................................................................................................................................................................... 4 4 风险提示 ......................................................................................................................................................................................................... 5 理 工能科（002322） 2024 年 半年报点评 请务必阅读正文后的重要声明部分 图 目 录 图 1：公司发展历程......................................................