化工行业：从半导体国产化看电子特气自主可控之路（更新）

请参阅最后一页的重要声明 证券研究报告·行业深度报告·电子特气 从半导体国产化看电子特气自主可控之路（更新）电子特气：电子工业的血液 电子特气贯穿半导体各步工艺制程，又决定了集成电路的性能、集成度、成品率，特气若不合格轻则导致产品严重缺陷，重则导致整条生产线被污染乃至全面瘫痪，是名副其实的电子工业“血液”，其纯度要求极高，纯化、杂质检测、储运技术面临全方位考验。 海外龙头垄断市场，国产替代迫在眉睫 全球特气市场美国空气化工、普莱克斯、法液空、大阳日酸和德国林德占据了全球市场 94%的份额；国内市场海外几大龙头企业也控制了 85%的份额。国际电子气体普遍釆用 SEMI 标准，但几大海外巨头均有突出自身技术水平的特殊标准，产品纯度也较 SEMI 普遍高1-2 个数量级，关键杂质仅标“需与用户协商”，行业技术、市场竞争非常激烈，关键技术保密性强。 半导体产业链向中国大陆转移，特种气体市场空间迅速扩大 2013-2018 年，我国集成电路产业销售额复合增速高达 21.1%，2018年同比增速仍高达 20.7%。据我们统计，2019-2020 年为我国大陆晶圆厂的密集投产期，以 12 寸等效产能计算，2018 年我国大陆晶圆厂产能为 119 万片/月，至 2021 年将增长至 359 万片/月，年均增速高达 44%，依此计算我国 2018 年集成电路用电子特气市场空间约27 亿元，至 2021 年将增长至 81 亿元。 半导体国产化构筑特气竞速赛道，行业整合证券化率提升大势所趋 随着芯片国产化率的提高，高品质关键电子特气的国产化是大势所趋，但国产特气气体品质的提升并不意味着产品价格的上涨，反倒由于国内半导体产业追赶进程的加速，半导体材料赛道的技术进步压力将比以往更大，唯有研发实力强劲、产品管线布局完善的企业方能顶住技术进程迭代的压力，在赛道中保持身位。此外，国内电子特气产能相对分散，细分领域龙头数量众多，资产证券化比例较低，大部分优质标的并未上市，因此行业后续的整合及证券化率的提高将是大势所趋。 推荐标的 重点推荐始于两弹一星，“六五”计划即已攻关高端特气的技术龙头昊华科技、进军电子特气业务的老牌氟化工龙头巨化股份（中巨芯）、国内四氟化碳、六氟化硫龙头雅克科技，建议关注新三板硅烷龙头硅烷科技、超纯氨龙头金宏气体；另建议关注优秀非上市标的如派瑞特气（718 所）、博纯材料、绿菱气体、太和气体、北方特气、威顿晶磷、湖州迅鼎、艾佩科等的证券化进程。 风险分析 市场竞争的风险、原材料价格波动风险、安全生产的风险、技术进步的替代风险、核心技术泄密及核心技术人员流失的风险 维持 买入郑勇 zhengyong@csc.com.cn 010-85130262 执业证书编号：S1440518100005 研究助理: 胡世超 010-86451498 hushichao@csc.com.cn 发布日期： 2019 年 09 月 23 日 市场表现 相关研究报告 -18%-8%2%12%22%32%2018/9/252018/10/252018/11/252018/12/252019/1/252019/2/252019/3/252019/4/252019/5/252019/6/252019/7/252019/8/25化工上证指数化工 22622193/43348/20190924 10:02 行业深度报告报告 化工 请参阅最后一页的重要声明 目录 电子特气：电子工业的血液 ................................................................................................................................... 1 纯度要求极高，纯化、杂质检测、储运技术面临全方位考验 ............................................................................ 4 低温精馏、膜分离、吸附分离为主流纯化技术............................................................................................ 5 低温精馏 ................................................................................................................................................... 5 吸附分离技术 ........................................................................................................................................... 6 膜分离技术 ............................................................................................................................................... 6 负压气瓶技术为危险特气储运必备 ............................................................................................................... 7 海外龙头垄断市场，国产替代迫在眉睫 ............................................................................................................... 8 半导体产业链向中国大陆转移，特种气体市场空间迅速扩大 ............................................................................ 9 以日为鉴，看我国特气需求发展趋势 ................................................................................................................. 14 细分品种数量众多，高端品种进口替代需求强烈.............................................................................................. 16 含氟气体：传统品种陆续自主可控，先进工艺及环保气体逐步追赶 ...................................................... 16 四氟甲烷（CF4） ..................