央国企动态系列报告之22：上半年上市央企盈利正增长，分类考核评价体系持续完善

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 定期报告 2024 年 9 月 2 日 上半年上市央企盈利正增长,分类考核评价体系持续完善 根据 A 股上市公司 2024 年中报，上半年非金融国资央企的总营收及利润总额双增长；其中，电子、交通运输、轻工制造、机械制造四个行业的国资央企利润增速均超 10%，优于历史均值表现与行业整体同期表现。上半年国资央企年化 ROE 较 2023 年提升 0.6 个百分点至 9.6%；其中，有色金属、煤炭、医药生物、石油石化、公用事业、通信六个行业的国资央企 ROE 表现均较突出。国资委已出台针对 19 个行业的考核实施方案，2024 年度央企经营业绩考核的个性化指标占比达 77%，下一步将加快实现“一业一策”“一企一策”。 ❑ 2024 年上半年国资央企营收及利润仍保持正增长。剔除金融行业并以整体法口径测算，A 股上市公司上半年营收增速及利润总额增速同比均有所下降，降幅分别为0.3%、5.5%。A股国资央企上半年营收增速保持稳定，实现营收 12.1 万亿元，同比增长 0.1%；实现利润总额 0.9 万亿元，同比增长 3.5%。 ❑ 分行业来看，电子、交通运输、轻工制造、机械制造四个行业的国资央企利润表现较好，上半年四个行业国资央企的利润总额同比增速超 10%，不仅纵向对比中高于自身 2020-2023 年利润总额增速均值，横向对比中也高于 A 股同行业 24H1 的整体表现。 ❑ 国资央企的价值创造能力稳健，ROE 较 A 股整体的相对优势突出，三类国资央企的 ROE 持续领先。2024 年上半年，国资央企的价值创造能力进一步提升，年化 ROE 较 2023 年提升 0.6 个百分点至 9.6%；此外，上半年 A股国企的年化 ROE 也较 2023 年提升 0.4 个百分点至 9.0%。其中，三类重点国资央企（世界一流专精特新示范企业、科改企业、双百企业）上半年年化 ROE 达 9.8%，仍领先于其他国资央企。 ❑ 分行业来看，有色金属、煤炭、医药生物、石油石化、公用事业、通信六个行业的国资央企 ROE 表现均较突出，上半年六个行业的国资央企 ROE均超 10%，整体年化 ROE 分别达 15.0%、14.1%、13.2%、13.0%、11.2%、10.8%，不仅纵向对比中高于自身 2020-2023 年 ROE 均值，横向对比中也高于 A 股同行业 24H1 整体表现。 ❑ 分类考核评价体系是完善管理监督体制机制的重要环节和有力抓手，二十届三中全会《决定》提出“完善国有企业分类考核评价体系”。根据新华社报道，国务院国资委已出台了针对 19 个行业的考核实施方案，在 2024年度对中央企业的经营业绩考核中，个性化指标占比达到 77%；下一步将制定更有针对性、更加个性化的考核指标。核心功能与核心竞争力作为新一轮国企改革行动的重点，分类考核评价体系的具体指标或将围绕于“两个核心”的内涵持续完善，提升央国企功能价值改革的针对性、有效性。 ❑ 风险提示：国企改革相关政策的推进进度不及预期，或后续政策方向发生变化；报告中列示上市公司不涉及投资建议。 林喜鹏 S1090522050001 linxipeng@cmschina.com.cn 罗嘉成 研究助理 luojiacheng@cmschina.com.cn 央国企动态系列报告之 22 敬请阅读末页的重要说明 2 定期报告 正文目录 一、央国企重要动态 .......................................................................................................................... 5 1.1 上半年上市央企盈利正增长，分类考核评价体系持续完善 .................................................................................... 5 1.1.1 上半年上市央企盈利正增长 ......................................................................................................................... 5 1.1.2 分类考核评价体系持续完善 ......................................................................................................................... 7 1.2 央国企宏观数据分析 .............................................................................................................................................. 8 1.3 其他重要动态 ....................................................................................................................................................... 10 1.3.1 国资监管及运作 ......................................................................................................................................... 10 1.3.2 央国企市值管理 ......................................................................................................................................... 10 1.3.3 专业化整合 ................................................................................................................................................ 13 1.3.4 战略性新兴产业布局 .................................................................................................................................. 13 1.3.5 产业链融通发展 ...................................................