海外策略点评：新科“港股通”结果出炉

证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 新科“港股通”结果出炉 海外策略点评｜2019.09.09 ▍中信证券研究部 ▍核心观点 杨灵修 海外首席策略师 S1010515110003 秦培景 首席策略分析师 S1010512050004 裘翔 策略分析师 S1010518080002 联系人：徐广鸿 2019 年 9 月 9 日，港股通股票池年内第二轮调整结果公布，共调入 27 只，调出 35 只，由此最新港股通股票池共 473 只股票，调整结果自今日起正式生效。 ▍ 2019 年 9 月 9 日，港股通股票池 2019 年第二轮调整结果公布。共调入 27只股票，调出 35 只股票，全新港股通共计 473 只。7 月中旬，我们曾预测17 只股票可能被调入，其中实际被调入的股票有 14 只；预测 9 只股票可能被调出，其中实际被调出的股票有 8 只。说明通过判断恒生综指成分股变动进行量化筛选的办法具备一定的参考价值。 ▍ 实际调入的 27 只股票集中分布在消费制造业。从实际调入的公司所属行业分布来看，本轮港股通共调入消费制造业 10 只（中烟香港 06055.HK、汉森制药03692.HK、颐海国际 01579.HK 等）、地产建筑业 5 只（美地置业 03990.HK、融信中国 03301.HK 等）、消费者服务业 5 只（中国东方教育 00667.HK、新东方在线 01797.HK 等），以及金融业 3 只（中国船舶租赁 03877.HK 等）。公用事业、能源业、原材料业和资讯科技业各纳入 1 只。 ▍ 实际调出的 35 只股票相对主要分布在金融业、消费品制造业、消费者服务业。金融业包括渣打银行（02888.HK）、交银国际（03329.HK）等；消费品制造业包括维达国际（03331.HK）、宝胜国际（03813.HK）、李氏大药厂（00950.HK）等；消费者服务业包括金鹰商贸集团（03308.HK）、复星旅游文化（01992.HK）、华润医药（01515.HK）等。 ▍ 调整当日，调入股票涨跌不一，调出股票以下跌为主。截止今日收盘，调入的27 只股票有 13 只收涨、14 只收跌，收涨的股票包括中粮肉食（+8.8%）、锦欣生殖（+8.7%）、中国东方教育（+7.1%）、波司登（+5.0%）等，收跌的股票包括翰森制药（-6.0%）、颐海国际（-2.1%）等。我们在之前的报告《事件驱动系列专题研究—港股通标的调整：调入调出判云泥，关注高盈利、新科技》中指出，短线上看，历史上调入标的池前三周平均上涨逾 5%，大幅跑赢大盘和行业，调入后收益开始分化，因此应当结合公司 ROE、股票 PE 等基本面指标进行判断。 ▍ 近期港股核心观点：长期资金最佳配置的时机。风险事件开始好转使得投资者情绪初步缓和，投资者选择业绩稳定、估值偏低从而具备较高安全边际品种的概率最大，因此当前配置权重板块确定性最强。从资金流动来看，过去三个月，南向资金持续净流入。自 5 月 13 日以来，南向资金周度数据便持续保持净流入趋势，活跃交易的主要个股也集中在被低估的金融板块。我们预计随着中报期结束、相关风险事件解除，港股将迎来一定估值修复。建议关注港股金融（银行+保险）、地产建筑等低估值、高股息率且具备稳定的盈利能力的板块，以及由于投资者预期扰动下跌的教育等消费板块等。 ▍ 风险因素：1）中国经济下滑超预期，国内政策对冲不足；2）中美贸易摩擦进一步升级；3）全球主要央行货币宽松低于预期。 22442991/36139/20190910 14:15 海外策略点评｜2019.09.09 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 ▍ 2019 年第二轮港股通股票池调整结果 表 1：实际港股通调入名单 代码 简称 市值 调整方向 01908.HK 建发国际集团 76.9 调入 02019.HK 德信中国 90.5 调入 03301.HK 融信中国 161.8 调入 03883.HK 中国奥园 259.4 调入 03990.HK 美的置业 234.5 调入 03868.HK 信义能源 141.8 调入 00086.HK 新鸿基公司 68.5 调入 01905.HK 海通恒信 141.6 调入 03877.HK 中国船舶租赁 65.7 调入 01573.HK 南方能源 5.3 调入 00496.HK 卡森国际 110.7 调入 01117.HK 现代牧业 71.7 调入 01521.HK 方达控股 82.1 调入 01579.HK 颐海国际 505.1 调入 01610.HK 中粮肉食 89.0 调入 01717.HK 澳优 191.7 调入 01951.HK 锦欣生殖 262.9 调入 03692.HK 翰森制药 1,606.3 调入 03998.HK 波司登 321.8 调入 06055.HK 中烟香港 165.7 调入 00667.HK 中国东方教育 303.7 调入 01680.HK 澳门励骏 56.6 调入 01797.HK 新东方在线 116.9 调入 01890.HK 中国科培 83.2 调入 02013.HK 微盟集团 102.2 调入 01907.HK 中国旭阳集团 119.8 调入 00856.HK 伟仕佳杰 62.5 调入 资料来源：上交所、深交所，中信证券研究部。市值取 20190906 日收盘价，单位：亿港元 表 2：实际港股通调出名单 代码 简称 市值 调整方向 00127.HK 华人置业 107.0 调出 00691.HK 山水水泥 123.7 调出 00989.HK 广泽国际发展 9.0 调出 00996.HK 嘉年华国际 6.6 调出 00439.HK 光启科学 27.4 调出 01250.HK 北控清洁能源集团 60.3 调出 00686.HK 熊猫绿能 45.0 调出 00279.HK 民众金融科技 3.4 调出 00508.HK 鼎亿集团投资 22.4 调出 01140.HK 东英金融 55.1 调出 22442991/36139/20190910 14:15 海外策略点评｜2019.09.09 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 代码 简称 市值 调整方向 01141.HK 民银资本 75.4 调出 02003.HK 维信金科 44.9 调出 02356.HK 大新银行集团 157.7 调出 02888.HK 渣打集团 1,995.7 调出 03329.HK 交银国际 33.9 调出 06828.HK 北京燃气蓝天 25.6 调出 00860.HK 力世纪 31.9 调出 00950.HK 李氏大药厂 25.6 调出 01086.HK 好孩子国际 24.7 调出 03331.HK 维达国际 164.0 调出 03813.HK 宝胜国际 138.7 调出 03836.HK 和谐汽车 37.9 调出 00045.HK 大酒店 127.9 调出 00511.HK 电视广播 56.5 调出 00582.HK 蓝鼎国际 30.5 调出 01515.HK 华润医疗 72.0 调出 01992.HK 复星旅游文化 106.8 调出 03308.HK 金鹰商贸集团 144.9 调出 0097