港股通名单确定：港股通“选秀”尘埃落定，22只调入，31只调出

海外行业报告 | 行业动态研究请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 港股通名单确定证券研究报告 2019 年 09 月 10 日 作者 何翩翩 分析师 SAC 执业证书编号：S1110516080002 hepianpian@tfzq.com 雷俊成 分析师 SAC 执业证书编号：S1110518060004 leijuncheng@tfzq.com 马赫 分析师 SAC 执业证书编号：S1110518070001 mahe@tfzq.com 相关报告 1《复盘港股通：为何映客、雅生活未进港股通？为何中粮肉食可能剔除港股通？港股通规则再析，小米、美团或 7 月纳入》2019-03-08 2《新港股通名单初定：10 只一定入选，太阳城顺利入选》2019-02-04， 3《港股通星探报告》2018-12-07 4 《港股策略报告：庖丁解牛-222港股通选秀提前布局》2019-02-12 5《未雨绸缪，初选 8 月港股通新星；港股 A 股化后半程，寻找高股息低估值标的，深挖港股投资机会》2018-03-25 6《港股通“奥斯卡”尘埃落定，30只全中有妙方》2018-03-05 7《新港股通名单初定！30 只可能调入，11 只可能调出，谁是下一个金斯瑞？》2018-02-06 8 《谁是下一个金斯瑞？港股通调整名单预测；未雨绸缪，新一季港股通选秀来袭》2018-02-05 9 《港股通名单尘埃落定：名单尘埃落定，调整第一日冰火两重天》2017-09-05 10《强者恒强，港股通明星流通股盘点》2017-08-26 11 《新港股通名单初定！调入调出再分析》 2017-08-16 12 《816 港股通选秀来袭：调入调出名单预测》2017-08-15 港股通“选秀”尘埃落定，22 只调入，31 只调出 港股通“选秀”尘埃落定：港股通(沪+深)一共 22 只调入，31 只调出 按恒生综指先调，港股通后变的逻辑，备受瞩目的港股通“选秀”——新晋港股通名单在 9 月 9 日尘埃落定。港股通(沪+深)本次一共调入了 22 只标的，31 只调出。调入的 22 只标的当中，有 13 只 2019 年上市的新股，其中包含了中烟香港(6055.HK)、新东方在线(1797.HK)、微盟集团(2013.HK)、中国科培(1890.HK)、翰森制药(3692.HK)和中国东方教育(667.HK)等热度较高的标的。调出的标的当中，有 17 只原来属于港股通（并且是非 A-H 股）但由于被调出恒生综指而被港股通调出的公司，如渣打集团(2888.HK)、大酒店(45.HK)、维达国际(3331.HK)等；此外，有 14 只原属于港股通标的，虽然未被调出恒生大中小指数，但因 12 个月平均流通市值不符合 50 亿港元要求也被调出，如天鸽互动(1980.HK)、好孩子国际(1086.HK)和科通芯城(400.HK)等公司。 目前港股通（深）共有 472 只标的，当中包括了港股通(沪)的 324 只标的。我们在 8 月 17 日《新港股通名单初定》的报告中预测 11 只一定调入，11只可能调入，32 只可能调出，结果与本次名单基本吻合。 8 月 17 日以来，16 只调入标的涨幅为正，15 只调出标的存在跌幅；潜在港股通在 1 年检查期内有较好投资机会，调出标的则须防范踩踏卖出风险 在 8 月 17 日恒生综指公布调整名单以来，22 只调入标的中共有 16 只涨幅为正，其中南方能源(+170%)、锦欣生殖(+30%)、新东方在线(+28%)和微盟集团(+24%)等公司涨幅靠前。在 31 只被调出标的中，共有 15 只调出标的存在跌幅，其中跌幅最多的广泽国际发展跌幅达 43%。 我们统计了 2015 年以来共 232 只港股通标的在调入前后的涨跌幅，发现潜在港股通标的在调入之前，尤其是在为期 1 年的检查期内，一般具有较好的投资机会。有机会纳入港股通的公司在 1 年的检查期平均涨幅高达54%，其次从恒生综指调整后到港股通正式生效的 2-3 周内平均涨幅也达7.5%，而在港股通调入后 1 年平均则为跌 1.2%，反映部分投资者提前布局潜在港股通标的，而在调入港股通后获利了结。 与此相反，港股通标的调整后，被调出的股票且仍属于联交所上市股票的，则不得通过港股通买入，只可以卖出，因此投资者须防范踩踏卖出的风险。我们统计了 136 只被调出的港股通标的，这些标的一般在 1 年的检查期内平均跌幅约 22%，而确定调出港股通后，这些公司在 1 年内平均跌幅也达 15%。 同股不同权呼之欲出，小米、美团等待流程通过后纳入港股通；阿里推迟上市计划，若回归也可满足同股不同权 本次港股通调整，小米、美团并未被纳入港股通当中。按目前规定，已在恒生综指中的 REITs、外国公司（包括金界、普拉达、俄铝等）、合订证券和同股不同股权公司尚不能被纳入港股通。但在 2019 年 2 月 28 日港交所总裁李小加于记者会上透露，同股不同权公司（小米、美团）有望给纳入港股通。8 月 2 日，上海、深圳、香港三家交易所已就同股不同权纳入港股通条件达成共识，修订了相关业务规则，并分别向市场公开征求意见。8月 14 日李小加在港交所业绩发布会表示同股不同权意见咨询已结束，后面将进入审批程序。目前同股不同权正在等待审批通过，具体流程时间尚未公布。我们认为，小米、美团因为已被纳入在恒生综指当中，假如后面流程审批通过，小米、美团能较快纳入港股通。虽然根据纽约邮报报道阿里或推迟香港上市计划，但同样属于同股不同权大中华的公司，若阿里能够回归，它将会与美团、小米一样也有望纳入港股通当中，而同样采用同股不同权架构提交 IPO 申请的旷视科技在上市后也有望被纳入港股通当中。 风险提示：港股增长不及预期，国内宏观经济滑坡等。 海外行业报告 | 行业动态研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 图 1：21 只港股通(深)调入标的 2 月 22 日以来、年初以来和 3 月 11 日涨跌幅 资料来源：Wind，天风证券研究所整理 图 2：24 只港股通(深)调出标的 2 月 22 日以来、年初以来和 3 月 11 日涨跌幅 资料来源：Wind，天风证券研究所整理 以 上 资 料 来 源 ： 关 于 深 港 通 下 的 港 股 通 股 票 名 单 调 整 的 公 告http://www.szse.cn/szhk/hkbussiness/news/t20190909_570503.html 序号港股代码中文简称英文简称行业分类(三级)8月17日至今涨跌幅%年初至今涨跌幅%1年检查期涨跌幅%9月9日涨跌幅%11573.HK南方能源SOUTHERN ENERGY煤炭Ⅲ(HS)170%-89%2%57%21951.HK锦欣生殖JXR生物科技(HS)30%27%-6%9%31797.HK新东方在线KOOLEARN教育28%25%-10%3%42013.HK微盟集团WEIMOB INC广告及宣传(HS)24%42%75%-8%51521.HK方达控股FRONTAGE生物科技(HS)21%25%-7%3%61890.HK中国科培CHINA KEPEI教育20%70%49%0%73692.HK翰