国防军工行业周报：半年业绩承压，看好行业长期投资价值

国防军工 / 行业投资策略周报 / 2024.08.26 请阅读最后一页的重要声明！ 国防军工周报(2024/08/19-2024/08/25) 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 佘炜超 SAC 证书编号：S0160522080002 shewc@ctsec.com 相关报告 1. 《 国 防 军 工 周 报 (2024/08/10-2024/08/17)》 2024-08-19 2. 《G60 组网卫星首航在即，商业航天迎来黄金机遇》 2024-08-02 3. 《中央政治局强调空域管理，低空行业再迎催化》 2024-07-31 半年业绩承压，看好行业长期投资价值 核心观点  国防军工行业行情回顾： 近一周(2024/08/18-2024/08/25)国防军工行业指数涨 跌 幅 (-3.27%) 在 申 万 一 级 行 业 中 排 名 第 24/31 ； 近 一 月 (2024/07/25-2024/08/25)国防军工行业指数涨跌幅(-4.59%)在申万一级行业中排名第 25/31；近一年(2023/08/25-2024/08/25)国防军工行业指数涨跌幅(-17.89%)在申万一级行业中排名第 12/31。  国防军工行业估值水平： 当前(2024/08/25)国防军工行业的 PE-TTM(44.83)在过去十年中的 PE-TTM 分位数为 1.07%；航空装备-申万 II 行业的 PE-TTM(39.13)在过去十年中的 PE-TTM 分位数为 2.59%；航天装备-申万 II 行业的 PE-TTM(87.82)在过去十年中的 PE-TTM 分位数为 59.29%；航海装备-申万II 行业的 PE-TTM(87.89)在过去十年中的 PE-TTM 分位数为 21.18%；军工电子-申万 II 行业的 PE-TTM(40.37)在过去十年中的 PE-TTM 分位数为 4.34%；地面兵装-申万 II 行业的 PE-TTM(32.29)在过去十年中的 PE-TTM 分位数为0.00%。  国防军工行业个股行情总结：国防军工行业近一周表现位居前十位的个股为:烽火电子(12.28%)、捷强装备(11.02%)、奥维通信(9.47%)、宏达电子(5.13%)、新兴装备(3.87%)、恒宇信通(3.76%)、航天电子(0.54%)、光启技术(0.25%)、中国海防(-0.21%)、中航西飞(-0.41%)；近一周表现位居后十位的个股为:航天发展(-7.61%)、安达维尔(-7.61%)、博云新材(-7.86%)、国瑞科技(-7.89%)、新余国科(-8.33%)、内蒙一机(-8.42%)、天箭科技(-8.54%)、中光学(-9.31%)、金信诺(-9.35%)、中海达(-9.36%)。  关键行业数据跟踪：行业数据跟踪： 海绵钛(≥99.6%)当前(2024/08/23)价格45.5 元/千克，相比一周前-3.19%；相比一月前-4.21%；相比一年前-9.36%。LME 镍现货结算价当前(2024/08/23)为 16410 美元/吨，相比一周前+3.18%；相比一月前+4.09%；相比一年前-20.05%。国内丙烯腈当前(2024/08/23)价格 8050元/吨，相比一周前+0.63%；相比一月前-11.54%；相比一年前-1.83%。  行业要闻：《合肥市关于促进低空经济产业高质量发展的决定（征求意见稿）》发布；ARJ21 飞机开启“环青藏高原”演示飞行；我国成功发射中星 4A 卫星。  行业观点及投资建议：国防军工行业半年业绩表现不佳，我们认为这是短期不确定性的体现。长期来看，对业绩恢复增长的不利影响在减弱，2025 年仍是“十四五”的关键节点。近年来随着国际环境日趋复杂，我国将持续深化国防和军队改革；扭转关键要害攻坚，着力破解制约新时代备战打仗能力提升的深层次矛盾；注重体系谋划推进，确保各项改革强军战略落地见效。综上，建议关注军品确定性强，民品具备成长空间的赛道：① 飞机及发动机产业链：中航西飞、中航沈飞、航发动力、航亚科技、图南股份；② 导弹链：菲利华、-29%-22%-14%-7%0%7%国防军工沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略周报/证券研究报告 长盈通；③ 低空经济：安达维尔、应流股份、航天南湖；④ 商业航天及卫星互联网：铖昌科技、臻镭科技、斯瑞新材、上海瀚讯、复旦微电。  风险提示：装备列装进度不及预期风险；产业链企业竞争加剧风险；新装备良品率不及预期风险。 表 1：重点公司投资评级: 代码 公司 总市值（亿元） 收盘价（08.23） EPS（元） PE 投资评级 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E 000768.SZ 中航西飞 667.62 24 0.31 0.41 0.53 77.29 58.44 45.27 未覆盖 600760.SH 中航沈飞 1,097.04 39.81 1.09 1.36 1.69 36.52 29.17 23.49 未覆盖 600893.SH 航发动力 975.87 36.61 0.53 0.51 0.67 69.08 35.66 27.24 未覆盖 688510.SH 航亚科技 37.36 14.46 0.35 0.64 0.89 41.31 21.28 15.30 增持 300855.SZ 图南股份 89.26 22.58 0.84 1.10 1.34 26.88 23.82 19.56 未覆盖 300395.SZ 菲利华 151.16 29.08 1.05 1.11 1.44 27.62 26.27 20.19 未覆盖 688143.SH 长盈通 21.64 17.68 0.13 0.76 1.11 136.00 23.14 16.00 未覆盖 300719.SZ 安达维尔 36.78 14.44 0.44 0.56 0.70 32.48 36.12 28.63 增持 603308.SH 应流股份 72.59 10.69 0.44 0.62 0.79 24.30 17.28 13.62 增持 688552.SH 航天南湖 49.64 14.72 0.34 0.42 0.49 43.29 39.83 33.96 增持 001270.SZ 铖昌科技 61.52 29.68 0.51 0.62 0.87 58.29 48.10 34.08 未覆盖 688270.SH 臻镭科技 44.16 20.63 0.47 0.50 0.76 43.89 41.43 27.13 未覆盖 688102.SH 斯瑞新材 51.06 7.02 0.18 0.18 0.24 39.98 38.70 28.66 未覆盖 300762.SZ 上海瀚讯 85.65 13.64 -0.30 0.20 0.38 -45.47 66.96 36.03 未覆盖 688385.SH 复旦微电 169.78 26.68 0.88 1.07 1.35