流动性周观察8月第4期：联储9月降息基本明确，中证1000ETF大幅流入

联储9月降息基本明确，中证1000ETF大幅流入流动性周观察8月第4期本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。发布日期：2024年8月26日证券研究报告策略周报分析师：夏凡捷xiafanjie@csc.com.cnSAC 编号：S1440521120005分析师：陈果chenguodcq@csc.com.cnSAC 编号：S1440521120006SFC编号：BUE195分析师：姚皓天yaohaotian@csc.com.cnSAC 编号：S1440523020001核心观点宏观流动性方面，本报告期（0819-0823，下同）央行公开市场累计净投放-3471亿元，美债收益率下行，中美两年期国债利差缩小，人民币升值。海外宏观市场方面，美劳工部非农下修超预期，美联储鲍威尔在Jackson Hole会议上释放明确降息信号，9月降息基本确定。微观资金供求方面，两融余额环比下降，本报告期两融资金净流入-131.12亿元，新基金发行量环比上升，发行份额估算约为36.14亿，环比+20.70亿份，股票型ETF份额上行，较上期变动+213.49亿份。央行公开市场累计净投放-3471亿元。8月19日-8月23日，央行累计投放11978亿元，累计回笼15449亿元，合计净投放-3471亿元。其中，逆回购到期15449亿元，投放11978亿元。未来一周，逆回购到期11978亿元。各期限美债收益率下行。截至8月23日，2年期、5年期、10年期、30年期分别较8月16日变动-16bp、-12bp、-8bp、-5bp至3.90%，3.65%，3.81%和4.10%。中美两年期国债利差缩小，人民币升值。截至8月23日，中美两年期国债利差为232.40bp，较8月16日变动-6.41bp。截至8月23日，美元兑人民币为7.14，较8月16日变动-3.12bp。两融余额环比下降，两融资金净流入-131.12亿元。截至8月23日，两融余额约13964亿元，环比变动约-167亿元；两融余额占A股流通市值2.22%，环比变动+0.01pct。两融交易额1972亿元，占A股成交额7.31%，环比变动-0.22pct。两融资金净流入-131.12亿元，较上周变动-116.27亿元。新基金发行量环比上升。4只股票型和混合型基金完成发行，其中股票型基金2只，混合型基金2支，发行份额估算约为36.14亿份，环比共+20.70亿份。股票型ETF份额较上期变动+213.49亿份。分类来看，宽基指数类变动+157.57亿份，行业主题类变动+55.92亿份。其中，电力设备及新能源、医药ETF份额增加较多，非银行金融、钢铁ETF份额减少较多。风险提示：限于数据可得性存在统计不够完备的风险，部分未披露数据为依据历史数据估算所得，存在模型失效导致的测算误差风险及数据统计误差风险。海外货币政策收紧下，美联储激进加息风险导致外部流动性冲击超预期。国内货币政策宽松不及预期，资金价格上行风险。国内稳增长政策落地不及预期，融资需求下行风险。当前全球宏观环境存在较多不确定性，全球经济衰退概率上升风险。海外地缘政治冲突加剧风险，全球政治局势复杂严峻化、地缘政治持续恶化和扩大化。2市场宏微观流动性概览（0823）3资料来源：Wind，iFinD,Choice，中信建投 注：货币和利率，信用债，外汇，另类起始时间为2010年，部分数据按已披露年份最前时间为起始点，资金流入与流出历史分位起始点为2021年近一周近一月近一季近一年DR001（%，下同）1.7045.9%-9-16-7-15DR0071.8430.6%2-31-11年国债1.534.9%81-10-3910年国债2.201.1%0-6-12-23余额宝（七日年化收益）1.4310.3%-10-13-61企业债5年(AAA) （%，下同）2.221.9%6.68.6-16.1-47.5企业债5年(AA)2.351.9%6.18.1-19.9-63.7中票5年(AAA+)2.211.9%6.08.0-16.3-40.8中票5年(AA+)2.322.2%7.810.3-16.1-52.8日元兑美元0.0114.9%-70668634109欧元兑美元1.1053.6%104136168226美元指数102.4061.6%-72-188-223-160人民币指数117.7237.5%000-51比特币 （美元）64159.3094.2%7.9-5.4-5.324.4VIX指数14.8023.7%-27.3-10.424.114.5近一周近两周近三周近四周公募基金（股票型+混合型）17.7040.5%-77813ETF净申购赎回213.4982.6%771387843杠杆资金-融资净买入-131.1213.2%-116-91-229-118股权融资29.2818.8%-35-2525-96重要股东净减持-0.7528.9%-2-309净流入71.5475.0%-1083-16825变化（亿元）变化（亿元）历史分位最新值资金流入（亿元）资金流出（亿元）资金净流入（亿元）变化（BP）变化（BP）涨跌幅（BP）涨跌幅（%）变化（亿元）历史分位最新值信用债外汇另类货币和利率市场资金净流入情况4资料来源：Wind，ifind，Choice，中信建投注：A股市场增量资金（周度），资金净流入=资金供给-资金需求，其中资金供给包括每周偏股型基金发行规模、ETF净申购、两融资金净流入，资金需求包括产业资本净减持、股权融资额。-1000-50005001000150020002024-08-232024-08-092024-07-262024-07-122024-06-282024-06-142024-05-312024-05-172024-05-032024-04-192024-04-052024-03-222024-03-082024-02-232024-02-022024-01-192024-01-052023-12-222023-12-082023-11-242023-11-102023-10-272023-10-132023-09-222023-09-082023-08-252023-08-112023-07-282023-07-142023-06-302023-06-162023-06-02【中信建投策略】A股市场资金净流入情况（单位：亿元）减量存量存量减量增量存量增量一、板块景气度跟踪一、宏观流动性与资金价格6国内市场资料来源：Choice，中信建投图表3：央行公开市场累计净投放-3471亿元图表4：银行间主要资金利率整体上行资料来源：Choice，中信建投 央行公开市场累计净投放-3471亿元。8月19日-8月23日，央行累计投放11978亿元，累计回笼15449亿元，合计净投放-3471亿元。其中，逆回购到期15449亿元，投放11978亿元。未来一周，逆回购到期11978亿元。 银行间市场主要资金利率整体上行。截至8月2