华商基金童立先生投资分析报告：累积胜率的长期主义投资者

http://www.huajinsc.cn/1 / 21请务必阅读正文之后的免责条款部分2024 年 08 月 19 日固定收益类●证券研究报告累积胜率的长期主义投资者 - 华商基金童立先生投资分析报告专题报告投资要点 童立先生，北京大学经济学硕士，13 年证券从业经历（4.8 年证券研究经历，8.2年证券投资经历）。2011 年 7 月加入华商基金管理有限公司，历任行业研究员、基金经理助理、基金经理、研究发展部总经理助理、研究发展部副总经理，现任研究发展部总经理。截至 2024 年 8 月 6 日，童立先生曾管产品 4 只，在管产品 7 只，在管规模合计 34.91 亿元（分级基金合并计算）。 业绩表现方面，以童立先生的 Wind 基金经理指数和上证综指表现来看，日胜率超过五成，2020 年以来持续跑赢上证指数，11 只产品中超半数管理期间排名位于市场前 50%，4 只排名市场前 10%，其中华商研究精选和华商上游产业分别排名市场前 4%和 3%， 复盘童立先生在华商研究精选 A 的投资操作，其自上而下的行业选择令人印象深刻。随着全球流动性面临拐点，美国、欧盟等 70 余个国家和地区将在今年进行大选，2024 年我们看到宏观环境更加复杂多变。在 8 月 5 日全球多国股市熔断的黑色星期一之后，金融市场波动性增大的迹象已经初现端倪。在这种背景下，具备真正的全球宏观视角对投资的意义不可或缺，也是童立先生最鲜明的标签和优势。 有别于 All In 某一赛道，童立先生在大方向长期保持稳定的同时，在细分行业上切换非常灵活。尽管在少数时段可能会错过部分行情，但得益于谨慎而不失灵活的调仓，能够避免大部分极端的下跌。不一味追求赔率，更多地以累积胜率换取超额收益，践行慢即是快的投资原则。 从重仓股持有期数、平均重仓比例和平均重仓期间相对行业指数超额收益可以看出，华商研究精选 A 在持有期数较少的个股与持有期数较多的个股上均能取得较好的超额收益，主要区别在于持有期数较多的重仓股胜率更高，在持有期数超过 3 期以上的重仓股均取得了正超额收益，而全部 152 只重仓股区间相对行业指数胜率达到 91%。若以绝对收益视角来看，全部重仓股重仓期间胜率达到 81%，区间个股最高涨幅为 147.67%而最大跌幅为-36.67%，中位数和平均值分别为 14.24%、18.28%。总结而言，无论从相对收益还是绝对收益来看，华商研究精选 A 在选择重仓股的胜率和赔率上都表现优异。 风险提示：1、历史数据统计可能存在缺失或不完整。2、模型假设可能和实际情况存在偏差。3、宏观经济、市场风格等变化可能导致预测失效。4、基金的过往业绩并不预示其未来表现。5、报告基于历史数据进行分析，不代表任何投资建议。分析师牛逸SAC 执业证书编号：S0910523040001niuyi@huajinsc.cn相关报告债市调整，信用表现如何 2024.8.16国内领先聚酯材料研、产、销企业-万凯转债（123247.SZ）申购分析 2024.8.15全 自 动 平 衡 机 高 新 企 业 - 集 智 转 债（123245.SZ）申购分析 2024.8.14阀门行业优质企业-伟隆转债（127106.SZ）申购分析 2024.8.12ESG 系列研究报告-农林牧渔业 ESG 发展分析 2024.8.7专题报告http://www.huajinsc.cn/2 / 21请务必阅读正文之后的免责条款部分内容目录一、基金经理简介...............................................................................................................................................4二、华商研究精选 A........................................................................................................................................... 51、产品资料......................................................................................................................................... 52、业绩表现......................................................................................................................................... 63、投资能力分析................................................................................................................................ 114、投资展望....................................................................................................................................... 19三、公司简介.................................................................................................................................................... 19四、风险提示.................................................................................................................................................... 20图表目录图 1：童立先生投资框架.....................................................................................................................................5图 2：Wind 投资经理指数表现...........................................................................................................................5图 3：华商研究精选 A 业绩表现（红线右侧为童立先生接管后）....................................