生猪行业动态跟踪报告(月度)：24年7月上市猪企出栏量同环比均上升，出栏均价同比大幅增长

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 行业动态跟踪 | 农林牧渔 24 年 7 月上市猪企出栏量同环比均上升，出栏均价同比大幅增长 生猪行业动态跟踪报告（月度）  核心结论 行业评级 超配 前次评级 超配 评级变动 维持 近一年行业走势 相对表现 1 个月 3 个月 12 个月 农林牧渔 -5.72 -18.66 -18.01 沪深 300 -5.14 -9.05 -11.29 分析师 熊航 S0800522050002 13316501817 xionghang@research.xbmail.com.cn 联系人 高林峰 13823373147 gaolinfeng@research.xbmail.com.cn 相关研究 农林牧渔：本周猪价小幅上行，USDA 报告显示全球大豆供给或再趋宽松—农林牧渔行业周报（20240811-20240818） 2024-08-19 农林牧渔：美豆产量大幅上修，全球大豆供应再 趋 宽 松 — 农 林 牧 渔 USDA 月 报 点 评（20240816） 2024-08-16 农林牧渔：7 月能繁母猪产能环比增长，相关部门支持种业企业上市及再融资—农林牧渔行 业 周 报 （ 20240804-20240811 ） 2024-08-12 摘要内容 上市猪企 24 年 7 月出栏量为 1276.25 万头，同比+0.98%，环比+10.64%。头部企业中，牧原股份/温氏股份/新希望分别出栏 615.80/232.33/126.20 万头，同比分别+8.04%/+9.02%/-8.59%，环比分别+21.51%/-0.39%/-1.90%。7 月生猪出栏同比、环比均上升，原因是猪价回暖使上市猪企进入盈利期，公司出栏积极性较好。上市猪企 24 年 1~7 月累计出栏量为 8681.69 万头，同比+1.74%。猪价上行期上市猪企生产保持稳定，市占率稳步提升。 上市猪企 7 月营业收入为 261.29 亿元，同比+41.08%，环比+15.04%。头部企业中，牧原股份/温氏股份/新希望实现收入 134.05/53.43/23.91 亿元，同比分别+43.45%/+51.19%/+16.12%，环比分别+25.16%/+2.73%/+3.33%。7 月以来猪价环比继续走高，并大幅高于去年同期，上市猪企营收增幅高于出栏量增幅。上市猪企 24年 1~7月累计营收为 1458.73 亿元，同比+15.50%。上市猪企出栏价 1~7 月出栏价明显高于去年同期水平，导致上市猪企累计营收实现双位数增长，营收增幅高于出栏量增幅。 上市猪企 7 月生猪销售均价环比+3.44%，同比+32.29%。7 月头部上市猪企出栏均价接近 19 元/公斤，部分猪企出栏均价超过 20 元/公斤，同比大幅增长。上市猪企 7 月出栏均重为 103.74 公斤，环比-0.05%，同比+1.46%，7月上市猪企仍以稳定生产为主基调，并不因为短期猪价上行而压栏。 截至 2024 年 6 月底，母猪存栏数量为 4,038 万头，较 2022 年 12 月份的存栏高点（4390 万头）下降 8.02%，目前存栏量相当于正常保有量的 103.54%，产能供给处于合理区间上沿，处于绿色区域。截至 24 年 7 月底，钢联/涌益统计的能繁母猪存栏量分别环比+1.11%/+1.79%。7 月猪价持续走高，行业恢复盈利，导致养殖户淘汰母猪速度下降，行业整体处于加产能状态。但是受 23 年亏损影响，养殖企业资产负债率较高，利用盈利期修复资产负债表是优先选项。从钢联数据看，7 月中小散能繁母猪存栏量环比+0.20%，增幅低于行业整体水平，可见产能增加主要集中于财务状况较好的规模场。 截至 2024 年 6 月，国内生猪定点屠宰企业单月屠宰量为 2431.00 万头，环比-8.81%，同比-8.16%。根据涌益数据显示，截至 2024 年 8 月 15 日，175kg生猪与标猪价差为+0.28 元/公斤，目前标肥价差较为稳定。 投资建议：建议把握生猪养殖板块布局的机会，关注出栏增长确定性强、经营稳健的上市猪企：推荐温氏股份、巨星农牧、唐人神、华统股份，建议关注牧原股份、新五丰等。 风险提示：生猪产能去化不及预期，饲料价格上涨超预期，疫病风险等。 -17%-14%-11%-8%-5%-2%1%2023-082023-122024-04农林牧渔沪深300证券研究报告 2024 年 08 月 20 日 行业动态跟踪 | 农林牧渔 西部证券 2024 年 08 月 20 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 索引 内容目录 一、 上市猪企：24 年 7 月出栏量同比、环比均上升 .............................................................. 4 1.1 上市猪企 24 年 7 月出栏量同比环比均上升，营收同比升幅更大 ................................ 4 1.2 7 月猪企出栏均价环比小幅走高，上市猪企盈利面有所扩大 ........................................ 6 二、 猪价走势：7 月猪价维持高位，旺季仍有向上空间 ......................................................... 7 2.1 猪价 7 月环比小升，消费旺季仍有上行空间 ............................................................... 7 2.2 猪肉与相关肉类替代品的价格比值环比小幅上升 ........................................................ 7 三、 生猪供给：7 月能繁母猪产能小幅增加 ........................................................................... 9 3.1 7 月能繁母猪产能小幅增加，行业对加产能态度总体谨慎 ........................................... 9 3.2 生猪出栏体重同比小幅增加，环比稳定 ....................................................................... 9 四、 生猪需求：7 月屠宰量环比上升、同比下降 .................................................................. 11 4.1 7 月生猪屠宰量环比上升，同比下降 .......................................................................... 11 4.2 7 月屠宰开工率环比提升，同比下降 ............................