欧林生物(688319)破伤风疫苗销售保持增长,研发管线布局持续丰富
本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国(仅为本报告目的,不包括香港、澳门、台湾)提供。在遵守适用的法律法规情况下,本报告亦可能由中信建投(国际)证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 证券研究报告·A 股公司简评 生物制品 破伤风疫苗销售保持增长,研发管线布局持续丰富 核心观点 2024 年上半年,公司收入端基本保持稳定,主营产品 吸附 破伤风疫苗销售保持增长,毛利率有所提升,下半年有望继 续保持稳步放量。公司保持强劲研发投入,金葡菌 III 期临床试 验持续推进,期待下半年及 2025 年迎来更多新进展;口服幽门 螺杆菌疫苗和四价流感疫苗(MDCK 细胞)分别于澳洲和国内获 批临 床,研发管线持续丰富,未来长期增长前景广阔。 事件 公司发布 2024 年半年报,业绩低于预期 8 月 21 日,公司发布 2024 年半年度报告,上半年实现:1)营业收入 2.26 亿元,同比下降 2.97%;2)归母净利润-0.28 亿 元,同比下降 197.90%;3)扣非归母净利润-0.32 亿元, 同 比 下降258.82%;4)基本每股收益-0.07 元。业绩低于此前预期。 简评 主营产品销售保持增长,研发及管理费用增长影响利润端 2024 年第二季度,公司实现营业收入 1.55 亿元,同 比下 降6.52%;归母净利润-0.02 亿元,同比下降 107.90%;扣非归母净 重要财务指标 2022 2023 2024E 2025E 2026E 营业收入(百万元) 547.48 496.12 546.39 588.44 612.19 YoY(%) 12.38 -9.38 10.13 7.69 4.04 净利润(百万元) 26.58 17.56 5.83 29.71 41.51 YoY(%) -75.38 -33.94 -66.77 409.29 39.71 毛利率(%) 92.86 93.55 94.02 94.20 94.29 净利率(%) 4.85 3.54 1.07 5.05 6.78 ROE(%) 3.01 1.91 0.63 3.15 4.27 EPS(摊薄/元) 0.07 0.04 0.01 0.07 0.10 P/E(倍) 126.77 191.92 577.48 113.39 81.16 P/B(倍) 3.82 3.67 3.66 3.58 3.47 P/S(倍) 6.32 6.98 6.34 5.88 5.66 资料来源:iFinD,中信建投证券 维持 买入 贺菊颖 hejuying@csc.com.cn 010-56135323 SAC 编号:S1440517050001 SFC 编号:ASZ591 刘若飞 liuruofei@csc.com.cn 010-56135328 SAC 编号:S1440519080003 发布日期: 2024 年 08 月 25 日 当前股价: 8.53 元 主要数据 股票价格绝对/相对市场表现(%) 1 个月 3 个月 12 个月 -7.18/-2.97 -2.18/7.74 -46.99/-38.19 12 月最高/最低价(元) 22.57/7.20 总股本(万股) 40,593.36 流通 A 股(万股) 40,540.93 总市值(亿元) 34.63 流通市值(亿元) 34.58 近 3 月日均成交量(万) 247.09 主要股东 重庆武山生物技术有限公司 17.82% 股价表现 相关研究报告 24.05.06 【 中 信 建 投 生 物 制 品 】 欧 林 生物(688319):破伤风疫苗全年稳步增长,加大研发力度布局创新管线 23.10.30 【 中 信 建 投 生 物 制 品 】 欧 林 生物(688319):AC-Hib 上市在即,金葡菌疫苗 III 期临床稳步推进 23.08.22 【 中 信 建 投 生 物 制 品 】 欧 林 生物(688319):研发投入力度持续增强,创新疫苗管线前景广阔-55%-5%45%95%2023/8/212023/9/212023/10/212023/11/212023/12/212024/1/212024/2/212024/3/212024/4/212024/5/212024/6/212024/7/212024/8/21欧林生物上证指数欧林生物(688319.SH) 1 A 股公司简评报告 欧 林生物 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 利润-0.04 亿元,同比下降 123.77%。24H1 公司收入端整体稳定,其中吸附破伤风疫苗销售额同比增长。利 润端同比下滑较多,主要由于:1)研发费用同比增加 81.12%,主要由于四价流感病毒裂解疫苗(MDCK 细胞)项目确认技术转让费及 AC 结合疫苗项目 IV 期临床费增加。2)管理费用同比增加 41.57%,主要由于股 份支 付费用增加及验证费用增加。3)财务费用同比增加 255.47%;4)计入当期损益的政府补助同比减少 565.51 万元。 破伤风疫苗销售稳步增长,新剂型推出进一步推动销售提升。2024 年上半年,公司持续推进吸附破伤风疫苗的销售工作,加大医患教育及疾控中心市场的推广力度,吸附破伤风疫苗销售保持稳健增长;毛利 率有 所提升,主要由于新推出的预灌封剂型毛利贡献较高。近年来,多个行业专家共识、预防规范、使用指南 、诊 疗规范等文件陆续发布,随着破伤风主动免疫对预防破伤风的重要性为更多医生和患者所认识,产品销量 未来 有望保持增长趋势。 细菌疫苗管线持续完善,持续拓宽技术平台和管线布局。公司立足已建立的疫苗技术平台,聚焦“超级细菌”疫苗以及“成人疫苗”,建立了阶梯有序的产品管线。细菌疫苗方面,公司重组金葡菌疫苗已进入 III 期临床试验,进度国际领先;口服重组幽门螺杆菌疫苗(大肠杆菌)于 2024 年 6 月获得澳大利亚 I 期临床试 验许 可。另有重组铜绿假单胞菌疫苗及重组鲍曼不动杆菌蛋白疫苗在研,细菌疫苗布局持续完善。同时,公司 持续 拓宽技术平台和管线布局,其中四价流感病毒裂解疫苗(MDCK 细胞)已获得国内临床批件。公司还通过 佐剂 技术平台对 MF59 等新型佐剂开展研究,通过不断提高技术实力、丰富产品管线增强企业竞争力。 表 1: 公司在研项目情况 在研产品名称 适应症 进展或阶段性成果 重组金葡菌疫苗 预防手术后金黄色葡萄球菌感染 临床 III 期 AC-Hib 联合疫苗 预防由 A 群 C 群脑膜炎球菌引起的感染及 b 型流感嗜血杆菌引起的感染 临床 III 期 口服重组幽门螺杆菌疫苗(大肠杆菌) 预防幽门螺杆菌引起的感染 I 期临床研究许可(澳大利亚) 四价流感病毒裂解疫苗(MDCK 细胞) 预防流感病毒引起的疾病 获得临床研究批准 A 群链球菌疫苗 预防 A 群链球菌引起的疾病 临床前研究 B 群脑膜炎球菌疫苗 预防 B 群脑膜炎球菌引起的流行性脑脊髓膜炎 临床前研究 重组带状疱疹疫苗 预防带状疱疹病毒引起的感染 临床前研究 资料来源:公司公告,中信建投证券 研发及管理费用大幅增长,阶段性影响利润端 2024H
[中信建投]:欧林生物(688319)破伤风疫苗销售保持增长,研发管线布局持续丰富,点击即可下载。报告格式为PDF,大小0.99M,页数5页,欢迎下载。
