消费者服务行业双周报：国际酒店集团Q2中华区经营指标下降，暑期延续量增价减趋势

本报告的风险等级为中高风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 消费者服务行业 超配（维持） 消费服务行业双周报（2024/8/5-2024/8/18） 国际酒店集团 Q2 中华区经营指标下降，暑期延续量增价减趋势 2024 年 8 月 18 日 分析师：邓升亮 SAC 执业证书编号： S0340523050001 电话：0769-22119410 邮箱： dengshengliang@dgzq.com.cn 分析师：黄冬祎 SAC 执业证书编号： S0340523020001 电话：0769-22119410 邮箱：huangdongyi@dgzq.com.cn 消费者服务（中信）指数走势 资料来源：iFind，东莞证券研究所 相关报告 投资要点： ◼ 行情回顾：2024年8月5日-8月16日，中信消费者服务行业指数整体回落约3.90%，涨跌幅在所有中信一级行业指数中居第二十六位，跑输同期沪深300指数约2.75个百分点。行业细分板块中，综合服务、旅游休闲、酒店餐饮、教育板块涨跌幅分别为-5.07%、-2.77%、-2.22%、-1.31%，均跑输沪深300指数。取得正收益的上市公司有10家，涨幅前五分别是*ST开元、昂立教育、学大教育、方直科技、长白山，分别上升13.79%、10.52%、5.34%、4.51%、4.03%。取得负收益的有39家，其中跌幅前五的上市公司分别是西安旅游、云南旅游、岭南控股、科锐国际、众信旅游，涨跌幅分别为-7.25%、-8.77%、-9.27%、-9.33%、-10.32%。截至2024年8月16日，中信消费者服务行业整体PE（TTM，整体法）约23.15倍，环比小幅下降，低于行业2016年以来的平均估值51.64倍。旅游休闲、酒店餐饮、教育、综合服务板块PE（TTM）分别为23.70倍、21.98倍、24.98倍、19.23倍。 ◼ 行业重点新闻公告：（1）7月机票价格同比下降9.8%。（2）多家国际酒店集团中华区RevPAR下降。（3）2024年暑期国内租车自驾订单量同比去年增长超40%，暑期单日订单量刷新平台历史高峰。 ◼ 行业观点：维持对行业“超配”的投资评级。近两周消费者服务行业细分板块均有回调，或受业绩披露影响。从近期披露的国际酒店集团业绩来看，2024Q2国际酒店集团业绩多数保持增长，但中华区经营指标下滑。2024年暑期出游需求旺盛，但结构上周边游、自驾游等方式占比有所提升，叠加去年的高基数，导致暑期延续此前“量增价减”的趋势。预计2024年暑期整体出游人数有望保持较快增长，但注重“性价比”仍是国内大众出游消费的主旋律，人均消费将更趋理性。建议关注需求稳定且受自然气候灾害影响较小的景区板块、免签朋友圈扩大带动入出境游增长相关的OTA板块。个股可关注避暑游热门目的地长白山（603099)、周边游目的地天目湖（603136）；拥有多个知名景区核心业务的祥源文旅（600576）和三特索道（002159）；受Z世代青睐的峨眉山（000888）、九华旅游（603199）等，广东千古情开业火爆的宋城演艺（300144）。此外《我的阿勒泰》爆火、独库公路提前开放及该地区“囤旅游”产品销量大增有望带动西域旅游等地区性旅游目的地。建议关注暑期出境游订单高增相关标的中青旅（600138）、众信旅游（002707）。 ◼ 风险提示：（1）居民旅游消费意愿及能力降低；（2）行业政策放松及帮扶不及预期；（3）出行复苏不及预期等。（4）自然灾害阻断出行等。 行业周报 行业研究 证券研究报告 消费者服务行业双周报（2024/8/5-2024/8/18） 2 请务必阅读末页声明。 目 录 1.行情回顾 ............................................................................. 3 1.1 中信消费者服务行业跑输沪深 300 指数 .............................................. 3 1.2 细分行业均走弱 .................................................................. 3 1.3 行业个股多数下跌 ................................................................ 4 1.4 估值 ........................................................................... 5 2.行业重要新闻 ......................................................................... 6 3.上市公司重要公告...................................................................... 7 4.周观点 ............................................................................... 8 5.风险提示 ............................................................................. 9 插图目录 图 1：2024 年 8 月 5 日-8 月 16 日中信一级行业涨幅（%） .................................. 3 图 2：2024 年 8 月 5 日-8 月 16 日中信消费者服务行业子行业涨幅（%） ...................... 4 图 3：2024 年 8 月 5 日-8 月 16 日行业公司涨幅榜（%） .................................... 4 图 4：2024 年 8 月 5 日-8 月 16 日行业公司跌幅榜（%） .................................... 4 图 5：近五年中信消费者服务行业估值（倍，截至 2024 年 8 月 16 日） ....................... 5 图 6：旅游休闲行业近一年 PE 估值（TTM，剔除负值，倍） ................................. 5 图 7：酒店餐饮行业近一年 PE 估值（TTM，剔除负值，倍） ................................. 5 图 8：教育行业近一年 PE 估值（TTM，剔除负值，倍） ..................................... 5 图 9：综合服务行业近一年 PE 估值（T