通信设备及服务行业2024年第34周周报：短期波动不改需求趋势，DCI需求指引乐观

请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究 行业周报 证券研究报告 股票研究 / [Table_Date] 2024.08.14 短期波动不改需求趋势，DCI 需求指引乐观 [Table_Industry] 通信设备及服务 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级: 增持 [Table_Report] 相关报告 通信设备及服务《北美云厂投入坚定，重视光互连布局机会》2024.08.05 通信设备及服务《高宽带全光网推动，关注海外科技财报季》2024.08.03 通信设备及服务《光模块企业预告显示行业持续高景气》2024.07.21 通信设备及服务《国内智算服务市场爆发式增长》2024.07.15 通信设备及服务《WAIC 2024 召开，国内云投入持续加大》2024.07.07 ——2024 年第 34 周周报 [table_Authors] 王彦龙(分析师) 苏哲西(研究助理) 010-83939775 021-38031652 wangyanlong@gtjas.com Suzhexi028697@gtjas.com 登记编号 S0880519100003 S0880123070147 本报告导读： B 卡延迟引起热议，节奏变化不改需求确定性；Lumen 拿到大单大涨，指引 AI 衍生的 DCI 景气度。 投资要点： [Table_Summary] B 卡延迟引起热议，节奏变化不改需求确定性。近日市场对 NVDA的 B 系列延迟以及延伸到对光模块、铜缆等影响评估讨论度较高，结合 NVDA 的回应以及更多的信息获得，投资者的认知逐步在形成一致，市场也已经反映了这部分预期。核心还是中长期需求，从最近北美大厂财报看出，资本开支 2024Q3 向好，下半年投入将明显增加；北美财报各家均表示对长期投入的决心，叠加 6/7 月份摸排北美对 GB200 需求，微软、谷歌等都有不同程度上升，需求侧无虞。 Lumen 拿到大单大涨，指引 AI 衍生的 DCI 景气度。Lumen 是一家电信基础设施公司（为北美，欧洲，拉丁美洲及亚太地区 60 多个国家服务，拥有约 450000 英里路由光缆），负责光网络解决方案和铺设，包括暗光纤、定制光纤路由和数字服务，以安全地连接公司的数据中心，及网络的运营和维护服务。公司与康宁合作计划在未来五年内将使美国城际网络里程增加一倍以上，以适应人工智能所需。公司表示由于 AI 连接产品的需求飙升已经获得了 50 亿美元的新业务，并有望获得另外 70 亿美元的人工智能销售机会。从 Lumen 反映的美国城域网络需求，及微软的“星际之门”和国内各部委规划要加强城域网络之间的算力和网络互联互通，可以看出 AI 的本地化集群投入最终也会需要整体网络的升级和扩容，尤其是数据中心互联 DCI 的持续性需求。从 2024 年开始，国内运营商对于骨干网升级的需求启动，预计 2025 年及之后相关需求更为迫切，关注光纤光缆、光放、相干光模块、光放、连接器、传输子系统等边际变化。 催化剂：GB200 改良超预期；H 系列出货节奏超预期；光模块订单追加。 投资建议：一是全球 AI 产业共振，更大比重重视光电互联的投资价值；二是兼顾国资企业稳增长高股息的价值以及新业态蜕变的机会；三是寻找“0-1”变化的低空经济、卫星通信、车载通信等新连接投资主题；四是关注经济复苏预期下，物联网、海缆等优质赛道下的头部企业的深蹲起跳。 风险提示：AI 等新技术领域的投资落地或不及预期。企业竞争或加剧影响盈利能力。 行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 7 目录 1. 一周投资观点 .............................................................................................. 3 2. 一周行情回顾 .............................................................................................. 3 2.1. 一周通信板块表现 ................................................................................ 3 2.2. 一周通信板块表现 ................................................................................ 4 3. 下周公告提醒（0812-0818） ..................................................................... 5 4. 限售解禁提醒（未来三个月） .................................................................. 5 附录 1：主要公司盈利预测与估值 ................................................................... 5 行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 7 1. 一周投资观点 B 卡延迟引起热议，节奏变化不改需求确定性。近日市场对 NVDA 的 B 系列延迟以及延伸到对光模块、铜缆等影响评估讨论度较高，结合 NVDA 的回应以及更多的信息获得，投资者的认知逐步在形成一致，市场也已经反映了这部分预期。核心还是中长期需求，从最近北美大厂财报看出，资本开支2024Q3 向好，下半年投入将明显增加；北美财报各家均表示对长期投入的决心，叠加 6/7 月份摸排北美对 GB200 需求，微软、谷歌等都有不同程度上升，需求侧无虞。 Lumen 拿到大单大涨，指引 AI 衍生的 DCI 景气度。Lumen 是一家电信基础设施公司（为北美，欧洲，拉丁美洲及亚太地区 60 多个国家服务，拥有约 450000 英里路由光缆），负责光网络解决方案和铺设，包括暗光纤、定制光纤路由和数字服务，以安全地连接公司的数据中心，并提供网络的运营和维护服务 。公司和康宁合作，计划在未来五年内将使美国城际网络里程增加一倍以上，以适应人工智能所需。公司表示由于 AI 连接产品的需求飙升，它已经获得了 50 亿美元的新业务；并在与客户正积极谈判，有望获得另外70 亿美元的人工智能销售机会。从 Lumen 所反映的美国城域网络需求，微软的“星际之门”规划，以及国内多部委也曾多次发布规划，要加强城域网络之间的算力和网络互联互通，可以看出 AI 的本地化集群投入最终也会需要整体网络的升级和扩容，尤其是数据中心互联 DCI 的需求会比较持续。而 2024 年开始，国内运营商对于骨干网升级的需求也开始启动，预计 2025年及之后相关需求更为迫切，关注光纤光缆、光放、相干光模块、光放、连接器、传输子系统等边际变化。 投资建议：一是全球 AI 产业共振，更大比重重视光电