传媒行业8月行业动态报告：2019H1中国游戏市场回暖，《哪吒》带领国产动画电影开创新格局

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research]行业研究报告●传媒行业2019 年 08 月 28 日 [table_main]公司深度报告模板2019H1 中国游戏市场回暖，《哪吒》带领国产动画电影开创新格局 ——8 月行业动态报告 传媒行业 推荐 维持评级核心观点最新观点1.《哪吒》成暑期档票房黑马，国产动画电影开创新格局：2019年 7 月国内电影综合票房达 52.81 亿元，同比下滑 18.74%表现平淡。《哪吒之魔童降世》成为爆款广受好评，截至 8 月 21 日，影片累计票房已达到 42.62 亿元，超越《复仇者联盟 4：终局之战》成为中国电影票房总榜第三位。从市场份额来看，目前我国动画电影每年市场份额仅在 10%上下，相比美国、日本等动画电影较为成熟的市场仍有差距。长期来看，随着我国动画电影的不断成熟，市场仍有较大提升空间。 2. 2019H1 中国游戏市场回暖，7 月延续上半年良好增长势头：2019H1 中国游戏市场实际销售收入同比增加 10.8%至 1163.1 亿元；移动游戏销售收入同比增长 18.8%至 753.1 亿元，增速回暖并高于市场整体增速。受益于用户规模和移动游戏市场的增速回升，游戏市场整体增速同比增加 5.6%，提升明显。游戏市场用户规模同比增长 5.1%至5.54 亿人，增速达三年内新高，得益于网民规模的不断提升以及短视频平台的推广增加，游戏用户基数进一步扩充。我们认为，游戏版号审批常态化，行业政策面得到改善，移动游戏及海外市场将带动游戏市场规模增速继续提升。7 月份流水 TOP50 中新游的首月流水同比增长 20%，延续了上半年良好的增长势头。 3. 2019H1 全媒体广告市场整体下滑，出海推广将成未来趋势：2019 上半年，受到宏观经济环境下行的影响，广告主对 2019 年整体市场的投放热情有所下降，中国广告市场进入调整期。据 CTR2019 年上半年中国广告市场报告显示，上半年中国广告市场整体下滑 8.8%，传统媒体下滑更为严重，同比降幅达到 12.8%。 投资建议传媒行业一方面迎来了政策的边际改善，另一方面在 2018 年底大部分商誉问题得到了集中释放，且整个板块估值处于历史绝对低位，因此，有望迎来业绩改善带来的修复性行情。 核心组合证券代码 证券简称 月涨幅(%) 证券代码 证券简称 月涨幅(%) 核心组合 002555.SZ 三七互娱 7.16 002624.SZ 完美世界 1.43 300113.SZ 顺网科技 1.21 600037.SH 歌华有线 -4.10 600373.SH 中文传媒 2.71 600637.SH 东方明珠 -3.35 300251.SZ 光线传媒 23.92 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 风险提示行业政策趋严风险，作品收入不及预期风险，行业竞争加剧风险。 分析师 杨晓彤 ：010-83571329 ：yangxiaotong@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130518020001 特此鸣谢 穆歌 ：010-66561812 ：muge_yj@chinastock.com.cn 感谢实习生王汉林为本报告提供帮助 行业数据 2019.07.31 [table_report]资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 核心组合表现 2019.07.31 [table_re ort]资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 行业研究报告/传媒行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 目录 一、居民文娱消费逐年增加，传媒行业长期景气度较高 ........................................................................................................ 3 （一）文化娱乐产业增加值逐年走高，成为国家发展关键软实力 .................................................................................... 3 （二）人均可支配收入走高，文化娱乐消费支出占比增加 ................................................................................................ 4 （三）传媒行业长期景气度较高，各子行业仍具上升空间 ................................................................................................ 5 1. 传媒子行业政策趋严，行业整体向规范化精品化发展 ............................................................................................... 5 2. 影视行业：《哪吒》成暑期档票房黑马，国产动画电影开创新格局 ....................................................................... 6 3. 游戏行业: 2019H1 中国游戏市场回暖，移动游戏增速回升保持市场地位 ............................................................. 10 4. 阅读行业：图书出版行业增速放缓，数字阅读市场规模保持高速增长 ................................................................. 14 5. 营销行业：2019H1 全媒体广告市场整体下滑，出海推广将成未来趋势 ............................................................... 18 二、文化娱乐产业发展处于成长期，经济地位将持续提升 .................................................................................................. 20 （一）文娱产业为经济转型提供新动力，同发达国家相比仍有空间 .............................................................................. 20 （二）居民教育文化娱乐消费增加，人民文化娱乐消费能力增加 .................................................................................. 22 （三）技术推动行业竞争加剧，互联网集团渗透文化娱乐产业 ...........................