电子行业点评报告：板块短期承压，国产替代趋势不改

行业点评报告 · 电子行业 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 1 板块短期承压，国产替代趋势不改 2025 年 3 月 27 日 核心观点 ⚫ 行情回顾：本周，沪深 300 涨跌幅为-1.41%，电子板块涨跌幅为-2.09%，半导体行业涨跌幅为-2.09%。细分来看，半导体设备涨跌幅为-2.31%，半导体材料和电子化学品涨跌幅分别为-2.93%和 2.26%，集成电路封测行业涨跌幅为-4.73%，模拟芯片设计和数字芯片设计涨跌幅各自为-2.61%和-2.89%。 ⚫ 半导体设备：本周，半导体设备板块涨跌幅为-2.31%。SEMICON China 2026于本周在上海举办，多家国产半导体设备厂商推出新品。其中，中微公司推出了四款覆盖硅基及化合物半导体关键工艺的新产品。北方华创也于近期发布了 12 英寸芯片对晶圆混合键合设备、全新一代 12 英寸高端电感耦合等离子体刻蚀设备等产品。我国半导体设备厂商展现出向高端工艺和平台化发展的强劲势头。 ⚫ 半导体材料&电子化学品：本周，半导体材料与电子化学品板块涨跌幅分别为-2.93%和 2.26%。亚洲化合物半导体大会本周也在上海举办，会议指出以氮化镓、碳化硅为代表的宽禁带半导体有望成为解决 AI 数据中心高能耗问题的关键材料。2025 年，天岳先进超越 Wolfspeed，问鼎碳化硅衬底制造商市占率第一，我国第三代半导体材料产业竞争力增强。 ⚫ 集成电路封测：本周，集成电路封测板块涨跌幅为-4.73%。在作为 SEMICON China 前章的异构集成国际会议上，SEMI 中国区总裁指出，传统封装技术已无法满足下一代产业需求，异构集成成为必然选择，同时表示 2026 年全球先进封装市场有望超过 700 亿美元。封测环节在半导体产业链中的战略地位逐步提升，封测厂商订单有望实现结构性增长。 ⚫ 模拟芯片设计：本周，模拟芯片设计板块涨跌幅为-2.61%。国产模拟芯片厂商纳芯微近期发布涨价通知，系核心原材料成本的大幅攀升。此前，希荻微也针对部分利润空间承压的产品线进行了价格调整。模拟芯片行业结构性复苏趋势明确，国内模拟厂商有望实现业绩修复。 ⚫ 数字芯片设计：本周，数字芯片设计板块涨跌幅为-2.89%。Arm 打破长期以来仅向客户授权 IP 的商业模式，发布首款专为人工智能数据中心设计的专用CPU。沐曦股份发布 2025 年年度报告，公司实现营业收入 164,408.55 万元，较上年同期增长 121.26%。在 AI 算力需求爆发的大背景下，芯片市场的竞争格局或将重构，国产 AI 芯片有望迈入规模放量阶段。 ⚫ 投资建议：在外部环境背景下，供应链安全与自主可控依旧是长期趋势。设备与材料在国产替代顶层设计下逻辑最硬，数字芯片是算力自主的核心载体，先进封测受益于技术升级。建议关注：寒武纪、海光信息、中微公司、北方华创、拓荆科技、安集科技、鼎龙股份、长电科技。 ⚫ 风险提示：技术迭代不及预期的风险；国际贸易的风险；市场竞争加剧的风险。 电子行业 推荐 维持评级 分析师 高峰 ：010-80927671 ：gaofeng_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522040001 钟宇佳 ：15921422096 ：zhongyujia_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130525080002 相对沪深 300 表现图 2025 年 3 月 27 日 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究1.【银河电子】消费电子行情周点评-政策和新品催化消费电子板块反弹 2.【银河电子】电子行业 2026 年年度策略报告-跨越科技“奇点”，开启智能时代-251121 3.【银河电子】消费电子行情周点评-关注消费电子低位布局机会 -20.00%0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%2025-03-272025-04-272025-05-272025-06-272025-07-272025-08-272025-09-272025-10-272025-11-272025-12-272026-01-272026-02-272026-03-27电子沪深300 行业点评报告 · 电子行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 2 分析师承诺及简介 本人承诺以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告，本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关。 高峰，电子行业首席分析师。北京邮电大学电子与通信工程硕士，吉林大学工学学士。2 年电子实业工作经验，7 年证券从业经验，曾就职于渤海证券、国信证券、北京信托证券部。2022 年加入中国银河证券研究院，主要从事硬科技方向研究。 钟宇佳，哈尔滨工业大学学士，华威大学商学院硕士。2023 年加入中国银河证券，主要从事电子行业相关研究工作。 免责声明 本报告由中国银河证券股份有限公司（以下简称银河证券）向其客户提供。银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户。若您并非银河证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险、应首先联系银河证券机构销售部门或客户经理，完成投资者适当性匹配，并充分了解该项服务的性质、特点、使用的注意事项以及若不当使用可能带来的风险或损失。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资咨询建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。客户不应单纯依靠本报告而取代自我独立判断。银河证券认为本报告资料来源是可靠的，所载内容及观点客观公正，但不担保其准确性或完整性。本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断，银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接，银河证券不对其内容负责。链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 银河证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河证券。未经银河证券书面授权许可，任何机构或个人不得以任何形式转发、转载、翻版或传播本报告。特提醒公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告。 本报告版权归银河证券所有并保留最终解释权。 评级标准 评级标准 评级 说明 评级标准为报告发布日后的 6 到 12 个月行业指数（或公司