7月汽车行业销量点评：淡季销量平稳，促消费政策加码将逐步显现

行业点评报告 · 汽车行业www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明1淡季销量平稳，促消费政策加码将逐步显现——7 月汽车行业销量点评2024 年 8 月 12 日核心观点事件：中汽协发布 2024 年 7 月汽车产销数据：7 月汽车销量为 226.2 万辆，同比-5.2%，环比-11.4%；产量为 228.6 万辆，同比-4.8%，环比-8.8%；出口 46.9万辆，同比+19.6%，环比-3.2%。其中：1）乘用车销售 199.4 万辆，同比-5.1%，环比-10.0%；2）商用车销售 26.8 万辆，同比-6.6%，环比-20.4%；3）新能源汽车销售 99.1 万辆，同比+27.0%，其中，国内销量 88.7 万辆，环比-7.9%，同比+30.7%，新能源汽车出口 10.3 万辆，环比+20.6%，同比+2.2%。新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的 43.8%。1）7 月，车市进入传统淡季部分厂家迎来高温休假，产销节奏有所放缓，整体市场表现相对平淡乘用车方面，7 月国内乘用车销售 159.5 万辆，环比-12%，同比-10%，7 月销量虽然同比 2023 年出现较大幅度下滑，但 1-7 月国内乘用车累计销量同比仅微降 0.2%，主要原因我们认为一是 23 年高基数影响，23 年 Q1 行业价格战突起，带来消费者持币观望情绪加深，下半年价格战平稳后积压需求有所释放，带来同期高基数，本年价格战虽自年初以来有所持续，但形式由去年的老款降价转变为推出更具价格竞争力的新款产品，消费者对折扣提升预期低于去年，持币观望情绪不高，且新车给消费者带来更低价格的实际购车体感，提升购车积极性，带来上半年销量持续取得同比高增的亮眼表现，但本月销量受到行业淡季影响环比下滑；二是新能源新品订单与交付周期错位影响，5 月以来市场进入新一轮新能源新品发布周期，比亚迪海狮 07、秦 L、海豹 06、零跑 C16、新款比亚迪海豚、宋 L/宋 Plus DM-i 等新品相继上市，继续推动车市新能源转型，但新品交付与产能爬升存在一定周期，订单尚未能充分兑现，形成燃油车环比销量下滑较大但新能源销量未能弥补缺口的表现。商用车方面，7 月国内销售 19.8 万辆，同比-10.3%，环比-22.5%，出口 7万辆，同比+5.8%，环比-13.9%，环比主要受到季节性因素影响，分车型来看，货车销售 23.2 万辆，同比-6.4%，环比-20.9%，客车销售 3.6 万辆，同比-7.5%，环比-16.9%，表现相对均衡。2）促汽车消费再加码，“以旧换新”最高补贴由 1 万元提至 2 万元，支撑下半年销量。出口延续高景气度国家发改委、财政部 7 月 24 日印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，提高汽车报废更新补贴标准。补贴标准提高至购买新能源乘用车补 2 万元、购买 2.0 升及以下排量燃油乘用车补 1.5 万元。这一补贴标准相较于之前的补贴政策翻倍，显示出政府促进汽车消费和更新的决心，有效的支撑起下半年汽车销量。出口方面，7 月乘用车出口 39.9 万辆，同比+22.4%，环比-1%，新能源出口持续靓丽，7 月新能源汽车出口 10.3 万辆，环比增长 20.6%，同比增长 2.2%。1）分车型来看，7 月纯电动出口 7.7 万辆，同比-16.7%，环比+20.9%，插混出口 2.7 万辆，同比+1.9 倍，环比+19.9%，前期新能源出口抢装对 6 月销量形成一定透支，7 月新能源车出口环比有所恢复，同比表现与全球新能源车市场发展状况一致：纯电销量受补贴退坡、补能设施等影响，插混接受度快速提升。2）企业端来看，整车出口前十企业中，奇瑞出口量达 9 万辆，同比增长 17.2%，占总出口量的 19.2%。与上年同期相比，江汽出口增速最为显著，出口达 2.2万辆，同比增长 1 倍。1-7 月，整车出口前十企业中，从增速上来看，比亚迪出口 23.8 万辆， 同比增长 1.4 倍 ;长城出 口 24 万辆， 同比增长 58.8%;长安出口32.6 万辆，同比增长 57.9%。汽车行业推荐维持评级分析师石金漫：010-80927689：shijinman_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130522030002研究助理秦智坤：qinzhikun_yj@chinastock.com.cn相对沪深 300 表现图2024-8-9资料来源：同花顺 iFind，中国银河证券研究院相关研究行业点评报告 · 汽车行业请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。2投资建议：整车推荐广汽集团、比亚迪、长安汽车、长城汽车；智能化零部件推荐华域汽车、伯特利、德赛西威、科博达、均胜电子、星宇股份；新能源零部件推荐法拉电子、中熔电气、华纬科技、精锻科技、拓普集团、旭升集团。风险提示：国内汽车销量不及预期的风险；出口增长面临海外政策制约的风险；行业竞争加剧的风险。表 1：重点推荐公司（数据截止 8 月 9 日）资料来源：同花顺 iFinD，中国银河证券研究院注：*采用 Wind 一致预期，其余股票采用银河证券汽车组预测股票代码股票名称EPSPE最新收盘价（元）投资评级2022A2023A2024E2022A2023A2024E整车环节：601238.SH广汽集团*0.780.420.6714.3420.7211.347.60推荐002594.SZ比亚迪5.7110.3212.8245.0019.1918.07231.62推荐000625.SZ长安汽车0.801.140.9115.6614.7314.4613.16推荐601633.SH长城汽车0.940.831.2031.4130.5218.5722.28推荐智能化零部件：600741.SH华域汽车2.282.292.387.597.116.2814.95推荐603596.SH伯特利1.712.062.8547.0333.7112.9636.95推荐002920.SZ德赛西威2.152.793.6249.4146.4724.0387.00推荐603786.SH科博达*1.111.512.1659.0847.3421.8247.13推荐600699.SH均胜电子*0.290.771.0248.7623.3613.8314.11推荐601799.SH星宇股份*3.303.865.3438.6533.9822.66120.98推荐新能源零部件：600563.SH法拉电子4.474.555.2635.7320.3515.7182.62推荐301031.SZ中熔电气2.321.772.2570.2474.0832.2772.60推荐001380.SZ华纬科技1.171.271.6537.1927.3710.0316.55推荐300258.SZ精锻科技*0.510.490.6922.6526.2011.017.60推荐601689.SH拓普集团1.541.952.4037.9737.6614.2134.10推荐603305.SH旭升集团*0.750.770.9330.6525.7810.