流动性周观察8月第2期：美债收益率回升，两融与北向流出

美债收益率回升，两融与北向流出流动性周观察8月第2期本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。发布日期：2024年8月12日证券研究报告策略周报分析师：夏凡捷xiafanjie@csc.com.cnSAC 编号：S1440521120005分析师：陈果chenguodcq@csc.com.cnSAC 编号：S1440521120006SFC编号：BUE195分析师：姚皓天yaohaotian@csc.com.cnSAC 编号：S1440523020001核心观点宏观流动性方面，本报告期（0805-0809，下同）央行公开市场累计净投放-7597.6亿元，美国国债收益率上行，中美两年期国债利差扩大，人民币升值。海外宏观市场方面，美劳工部申请失业数据下行显示就业市场有所回暖，美联储戴利对降息持开放态度。微观资金供求方面，两融余额环比下降，本报告期两融资金净流入-40.60亿元，新基金发行量环比上行，发行份额估算约为21.49亿，环比+21.49亿份，股票型ETF份额上行，较上期变动+118.16亿份。央行公开市场累计净投放-7597.6亿元。8月5日-8月9日，央行累计投放212.9亿元，累计回笼7810.5亿元，合计净投放-7597.6亿元。其中，逆回购到期7810.5亿元，投放212.9亿元。未来一周，逆回购到期212.9亿元。美国国债收益率上行。截至8月9日，2年期、5年期、10年期、30年期分别较8月2日变动+17bp、+18bp、+14bp、+12bp至4.05%，3.80%，3.94%和4.23%。中美两年期国债利差扩大，人民币升值。截至8月9日，中美两年期国债利差为247.61bp，较8月2日变动+12.43bp。截至8月9日，美元兑人民币为7.17，较8月2日变动-4.04bp。两融余额环比下降，两融资金净流入-40.60亿元。截至8月9日，两融余额约14220亿元，环比变动约-110亿元；两融余额占A股流通市值2.23%，环比变动+0.02pct。两融交易额2539亿元，占A股成交额7.9%，环比变动-0.48pct。两融资金净流入-40.60亿元，较上周变动-138.7亿元。新基金发行量环比上升。7只股票型和混合型基金完成发行，其中股票型基金4只，混合型基金3支，发行份额估算约为21.49亿份，环比共+21.49亿份。股票型ETF份额较上期变动+118.16亿份。分类来看，宽基指数类变动+38.80亿份，行业主题类变动+79.36亿份。其中，电子、医药ETF份额增加较多，传媒、房地产ETF份额减少较多。风险提示：限于数据可得性存在统计不够完备的风险，部分未披露数据为依据历史数据估算所得，存在模型失效导致的测算误差风险及数据统计误差风险。海外货币政策收紧下，美联储激进加息风险导致外部流动性冲击超预期。国内货币政策宽松不及预期，资金价格上行风险。国内稳增长政策落地不及预期，融资需求下行风险。当前全球宏观环境存在较多不确定性，全球经济衰退概率上升风险。海外地缘政治冲突加剧风险，全球政治局势复杂严峻化、地缘政治持续恶化和扩大化。2市场宏微观流动性概览（0809）3资料来源：Wind，iFinD,Choice，中信建投 注：货币和利率，信用债，外汇，另类起始时间为2010年，部分数据按已披露年份最前时间为起始点，资金流入与流出历史分位起始点为2021年近一周近一月近一季近一年DR001（%，下同）1.7957.0%231288DR0071.8227.5%1321-121年国债1.463.4%7-8-15-4210年国债2.201.1%7-6-11-21余额宝（七日年化收益）1.418.0%-1-8-92-59企业债5年(AAA) （%，下同）2.120.7%4.0-13.2-33.0-61.9企业债5年(AA)2.250.7%4.0-14.2-44.4-83.0中票5年(AAA+)2.110.7%5.7-13.4-30.6-57.3中票5年(AA+)2.190.7%4.0-14.3-36.7-68.4日元兑美元0.0116.8%494967630110欧元兑美元1.0941.3%516513053美元指数103.2367.8%-105-156-199-24人民币指数117.7238.3%000-58比特币 （美元）60931.7090.4%0.42.9-8.927.6VIX指数23.3972.0%42.787.486.476.4近一周近两周近三周近四周公募基金（股票型+混合型）10.7826.0%16-94陆股通-147.5921.7%-180-3346-307ETF净申购赎回118.1659.4%-5-53-3668杠杆资金-融资净买入-40.6038.2%-139-2811637股权融资32.5020.2%28-935-14重要股东净减持3.0442.0%313-315净流入-94.8042.6%-354-27115-198变化（亿元）变化（亿元）历史分位最新值资金流入（亿元）资金流出（亿元）资金净流入（亿元）变化（BP）变化（BP）涨跌幅（BP）涨跌幅（%）变化（亿元）历史分位最新值信用债外汇另类货币和利率市场资金净流入情况4资料来源：Wind，ifind，Choice，中信建投注：A股市场增量资金（周度），资金净流入=资金供给-资金需求，其中资金供给包括每周偏股型基金发行规模、北向资金净流入、ETF净申购、两融资金净流入，资金需求包括产业资本净减持、股权融资额。-1000-50005001000150020002024-08-092024-07-262024-07-122024-06-282024-06-142024-05-312024-05-172024-05-032024-04-192024-04-052024-03-222024-03-082024-02-232024-02-022024-01-192024-01-052023-12-222023-12-082023-11-242023-11-102023-10-272023-10-132023-09-222023-09-082023-08-252023-08-112023-07-282023-07-142023-06-302023-06-162023-06-022023-05-192023-05-052023-04-212023-04-072023-03-242023-03-102023-02-24【中信建投策略】A股市场资金净流入情况（单位：亿元）存量减量存量减量存量减量增量存量增量存量减量一、板块景气度跟踪一、宏观流动性与资金价格6国内市场资料来源：Choice，中信建投图表3：上周央行公开市场累计净投放-7597.6亿元图表4：银行间主要资金利率整体上行资料来源：Choice，中信建投 央行公开市场累计净投放-7597.6亿元。8月5日-8月9日，央行累计投放212.9亿元，累计回笼7810.5亿元，合计净投放-759