电子元器件行业TMT一周谈之电子：全面拥抱5G高速万物互联时代

谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 1 证券研究报告行业研究/专题研究 2019年08月25日 电子元器件 增持（维持） 胡剑 执业证书编号：S0570518080001 研究员 021-28972072 hujian@htsc.com 刘叶 执业证书编号：S0570519060003 研究员 021-38476072 liuye@htsc.com 1《歌尔股份(002241 SZ,买入): 业绩超预期，VR 龙头厉兵秣马》2019.08 2《电子元器件: 新一轮消费电子创新的大幕正拉开》2019.08 3《江海股份(002484,买入): 执着耕耘的电容领军者迎来收获期(更正)》2019.08 资料来源：Wind 全面拥抱 5G 高速万物互联时代 TMT 一周谈之电子-20190825 华为 AI 处理器发布，3C 产业链迎头向上拥抱高速物联时代 据腾讯科技讯，8 月 23 日，华为发布 AI 处理器“昇腾 910”，并推出了全场景 AI 计算框架 MindSpore，标志华为全栈全场景 AI 解决方案构建基本完成，AI 战略执行进入新的发展阶段。我们认为，在 19Q3 苹果三款新机同时发布以及华为销量超预期为 3C 供应链提供业绩支撑的前提下，5G 新机的频繁发布将为市场提供持续的情绪催化。5G 部署的不断完善为 3C 产业发展奠定技术基础，而华为鸿蒙 OS 和 1+8+N 的产品架构则指出 IoT 时代智能终端品类扩张方向。我们看好华为引领所引领的高速物联时代，继续推荐华为产业链核心标的，推荐硕贝德、顺络电子、光弘科技。 歌尔立讯发布中报，智能蓝牙耳机强劲需求持续推动业绩增长 根据公司中报，19H1 歌尔/立讯收入同比增长 62%/78%，归母净利润同比增长 18%/82%，其中 19Q2 收入同比增长 80%/88%，归母净利润同比增长 23%/80%，主由智能无线耳机 TWS 需求放量驱动。自 16 年 Airpods点燃 TWS 需求以来，全球 TWS 出货量大幅增长。IDC 统计 18 年全球智能手机出货 14 亿部，Counterpoint Research 统计 18 年全球 TWS 出货为0.46 亿部，对比之下 TWS 仍有较大增长空间。智研咨询预计 18/19/20 年全球 TWS 出货将达到 0.65/1.00/1.50 亿部。继续推荐歌尔股份、立讯精密。 华为智能眼镜预售开启即售罄，高期待与技术进步奠定 AR 行业发展信心 据中关村在线讯，8 月 21 日 10 点 8 分华为开启 EyeWear 智能眼镜线上预售。该款眼镜是华为与 Gentle Monster 合作研发，针对不同消费偏好和佩戴需求，推出 2 款墨镜和 3 款光学眼镜款，售价 1999-2499 元。EyeWear是将天线、充电模块、双麦克风、芯片组、扬声器、电池等组件集成在镜腿中，用户通过敲击镜腿实现语音通话、音乐播放等功能。EyeWear 预售即售罄表明消费者对 AR 眼镜的较高期待。我们认为 5G 商用将为 VR/AR实景交互产业发展奠定技术基础，继续推荐歌尔股份，建议关注水晶光电。 本周专题：5G 手机对散热提出更高要求，非常规散热方案表现亮眼 5G 时代渐行渐近，近期华为、中兴、三星及 VIVO 纷纷启动 5G 手机发售，售价低至 4000 元以下，有望降低 5G 换机门槛加速 5G 换机周期。Canalys预计 2019/2023 年全球 5G 手机出货量将达到 0.13/7.74 亿。处理器计算力提升及电池电流增大对手机散热能力也提出了更高要求，除传统石墨散热、热管散热以及均温板散热方案外，非常规的新型散热方案表现亮眼，例如荣耀 9X PRO 采用的 THE NINE 液冷散热技术和华为 Mate 20 X 采用的石墨烯+VC 液冷智能散热系统。我们认为，5G 换机潮加速到来将为散热材料厂商带来良好的发展机遇。建议关注精研科技，中石科技，飞荣达。 投资组合 硕贝德、顺络电子、光弘科技、歌尔股份、视源股份、立讯精密、江海股份、海康威视、利亚德、鹏鼎控股、环旭电子、洲明科技、京东方 A。 风险提示：经济下行中业绩兑现风险，电子产品渗透率不及预期的风险。 股票代码 股票名称 收盘价 (元) 投资评级 EPS (元) P/E (倍) 2018 2019E 2020E 2021E 2018 2019E 2020E 2021E 300322.SZ 硕贝德 18.98 买入 0.15 0.35 0.54 0.72 126.53 54.23 35.15 26.36 002138.SZ 顺络电子 23.15 增持 0.59 0.75 0.93 1.15 39.24 30.87 24.89 20.13 002241.SZ 歌尔股份 14.11 买入 0.27 0.37 0.50 0.59 52.77 38.14 28.22 23.92 300735.SZ 光弘科技 30.04 买入 0.77 1.11 1.44 2.04 39.01 27.06 20.86 14.73 002841.SZ 视源股份 71.22 买入 1.53 2.21 3.01 4.12 46.55 32.23 23.66 17.29 资料来源：华泰证券研究所 (24)(13)(2)92018/0818/1018/1219/0219/0419/06(%)电子元器件沪深300重点推荐 一年内行业走势图 相关研究 行业评级： 行业研究/专题研究 | 2019 年 08 月 25 日 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 2 本周观点 行情回顾 过去一周，上证综指、申万 A 股、沪深 300 分别上涨 2.61%、3.30%、2.97%，电子行业整体上涨 5.06%，二级子行业中元、其他电子器件件涨幅居前，分别上涨 7.73%、5.05%，显示器件表现相对弱势，基本持平。海外市场台湾资讯科技指数、恒生资讯科技业分别上涨 1.86%、2.57%。 图表1： 一周内各行业涨跌幅 资料来源：Wind、华泰证券研究所 图表2： 一周内行业走势 图表3： 一周内各子板块走势 资料来源：Wind、华泰证券研究所 资料来源：Wind、华泰证券研究所 图表4： 一周涨跌幅前十名公司 涨幅前十 公司代码 涨跌幅（%） 跌幅前十 公司代码 涨跌幅（%） 深赛格 000058.SZ 61.08 睿创微纳 688002.SH (18.83) 证通电子 002197.SZ 30.45 容百科技 688005.SH (17.54) 风华高科 000636.SZ 25.32 方邦股份 688020.SH (17.48) 同洲电子 002052.SZ 19.49 福光股份 688010.SH (17.10) 珈伟新能 300317.SZ 19.26 瑞丰光电 300241.SZ (15.88) 兆易创新 603986.SH 19.17 光峰科技 688007.SH (10.88) 生益科技 600183.SH 18.34 澜起科技 688008.SH (9.22) 飞荣达 300602.SZ 18.16 乐鑫科