新能源周报（第98期）：重视龙头海外拓展，光伏底部出清加快

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2024 年 08 月 07 日 行业周报 看好 / 维持 电力设备及新能源 电力设备及新能源 新能源周报（第 98 期）：重视龙头海外拓展，光伏底部出清加快 ◼ 走势比较 ◼ 子行业评级 电站设备Ⅱ 无评级 电气设备 无评级 电源设备 无评级 新 能 源 动 力系统 无评级 ◼ 推荐公司及评级 相关研究报告 <<宁德时代 2024 年半年报业绩点评：锂电王者加快逆势扩展，新市场和新技术放量 >>--2024-08-04 <<金杯电工 2024 年半年报点评：扁线业务抓住机遇实现高增，线缆业务稳健增长>>--2024-08-04 <<【太平洋新能源】新能源周报（第97 期）：龙头引领产业链突破，风机有望底部反转>>--2024-07-31 证券分析师：刘强 电话： E-MAIL：liuqiang@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190522080001 报告摘要 行业整体策略：重视中国龙头海外拓展，光伏底部出清加快 从历次产业周期底部看，产品能做出差异化的环节能够较早走出独立行情，如电动车、锂电池、逆变器等。重申光伏大底部，买行业和格局好龙头。 新能源汽车产业链核心观点： 1）全球电池格局有望进一步优化，重视中国龙头。从国内看，今年上半年国内动力电池装机量排名前十企业合计装机约 193.6GWh，占整个动力电池装机量的 96.5%；宁德时代市占率提升，亿纬锂能、欣旺达同比增速更是超一倍以上。从海外看，福特近期称与宁德时代合作顺利推进；LG 新能源二季度出现 2022 年 1 月上市以来首度出现季度亏损，海外龙头压力增加，预计将放缓产能扩展。 2）国内下游市场产品力持续突破，出海带来新增量。10 家主流新能源车企 7 月共交付 56 万辆，同比+33%；问界、零跑、理想等表现亮眼。7 月小米 SU7 交付量超 1 万台，预计 11 月提前完成全年 10 万台交付目标；小米汽车二期工厂已在持续推进。比亚迪等优势车企已在持续突破海外新能源市场：比亚迪与优步宣布达成战略合作（预计全球投放 10 万台、合作自动驾驶）；推动进入加拿大电动汽车市场。 光伏产业链核心观点：中期底部将很快到来 1）重视大底部的节奏，去库与出清有望加快。硅料 8 月单月排产下降，终端排产有望环增达到 50GW，叠加电池片出口数额，库存有望明显改善。二三线硅料企业的停产检修产能或将逐步变成彻底停产，产能有望实现深度出清。 2）国内分布式有望迎来新的阶段。近期，国家能源局印发《关于开展分布式光伏备案接网推进情况专项监管的通知》，拟对 11 个省份分布式光伏备案、并网以及电价结算等方面展开监管。 风电产业链核心观点： 1）江苏 2.65GW 海风项目（国能龙源射阳等）环评获批复，预计即将开工。 2）浙江核准 2.5GW 海风项目（象山 3#、4#、5#、6#、舟山普陀 2#）。 3）起帆电缆中标金山海上风电场一期项目电缆，中标价格为 2.43 亿元。 (40%)(32%)(24%)(16%)(8%)0%23/8/723/10/1923/12/3124/3/1324/5/2524/8/6电力设备及新能源沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P2 新能源周报（第 98 期）：重视龙头海外拓展，光伏底部出清加快 周观点： （一）新能源汽车：7 月头部新能源车企销量同比增长保持强劲，6 月欧美销量同比下滑 7 月主流新能源车企销量同比+33%，问界、零跑、理想等表现亮眼。10 家车企 7 月共交付 56 万辆，同比+33%（不包括小米），环比持平。其中同比增速超过 50%的有问界（+499%）、零跑（+54%）、理想（+50%）。7 月小米 SU7 交付量超 10000 台，8 月交付量将持续破万，预计 11 月提前完成全年 10 万台交付目标。据乘联分会，预估 7 月全国新能源乘用车厂商批发销量 95 万辆，同比增长 29%，环比下降 3%。 6 月欧美销量同比下滑： 欧洲主要国家（八国）新能源车销量合计 21.96 万辆，环比+35.3%（16.23万辆），同比-3.9%（22.84 万辆），渗透率 19.8%，其中，BEV：15.40万辆，PHEV：6.56 万辆： 1）德国：6 月电动车注册 5.9 万辆，同比-15%，环比+34%，渗透率19.8%，环比+1.3pct； 2）法国：6 月电动车注册 4.4 万辆，同比-14%，环比+29%，渗透率24.2%，环比+0.0pct； 3）英国：6 月电动车注册 5.1 万辆，同比+14%，环比+34%，渗透率28.3%，环比+2.6pct； 4）意大利：6 月电动车注册 1.9 万辆，同比 40%，环比+97%，渗透率11.9%，环比+5.0pct； 5）西班牙：6 月电动车注册 1.2 万辆，同比-11%，环比+27%，渗透率9.5%，环比+1.4pct； 6）挪威：6 月电动车注册 1.5 万辆，同比+5%，环比+77%，渗透率85.3%，环比-9.2pct； 7）瑞典：6 月电动车注册 1.4 万辆，同比-14%，环比+7%，渗透率 56.5%，环比+3.0pct； 8）葡萄牙：6 月电动车注册 0.6 万辆，同比+5%，环比+9%，渗透率26.9%，环比+0.9pct。 6 月美国电动车注册 12.0 万辆，同比-2%，环比-4%，渗透率 9.1%，环比+0.4pct。 产业链受益标的： 1）格局好的龙头：宁德时代、璞泰来、天赐材料等。 2）新技术：复合集流体、固态电池等。 3）消费电池、低空经济相关。 （二）光伏：去库与出清持续，产能弹性持续收缩 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P3 新能源周报（第 98 期）：重视龙头海外拓展，光伏底部出清加快 光伏行业本周我们的观点如下： 库存周期看：上游硅料库存已经相较于高点有明显下降，根据 SMM数据显示最近库存水平逼近 22 万吨左右，8 月单月排产约 14 万吨，终端排产有望环增达到 50GW，叠加电池片出口数额，8 月库存有望明显改善，去库进入加速阶段。 产能弹性看：硅料角度看，二三线普遍在 5、6 月进入停产检修，硅料报价仍旧压在现金成本下，停产检修产能或将逐步变成彻底停产，产能弹性正随时间推移加速收缩；硅片与电池片角度看，随着二三线企业开工率持续走低，库存水平有望在 8、9 月持续去化，同时随着地方政府、银行等支持力度边际转弱，产能有望实现深度出清。 产业链相关标的： 1）一体化企业：隆基绿能、晶科能源、协鑫科技、TCL 中环、通威股份等。 2）辅材及配套企业：福斯特、阳光电源、德业股份、禾迈股份等。 3）新成长：爱旭股份、阿特斯等。 （三）风电：江苏 2.65GW 海风项目环评批准，浙江 2.5GW 海风项目或核准 风电行业本周我们的观点如下： 江苏 2.65GW 海风项目环评获批复。 近期，江苏省盐城市发布关于《国能龙源射阳 100 万千