衍生品专题报告：50ETF期权熔断制度及场内衍生品市场发展

敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 1/12 [table_page] 衍生品专题报告 分析师：奕丽萍 执业证书编号：S0890515090001 电话：021-20321300 邮箱：yiliping@cnhbstock.com 分析师：程靖斐 执业证书编号：S0890517060001 电话：021-20321305 邮箱：chengjingfei@cnhbstock.com 销售服务电话： 021-20321006 [table_product] 1 《衍生品：股指期货迎来第四次松绑》 2019-04-19 2 《衍生品：2018 年场外期权年度报告-单击或点击此处输入文字。》 2019-04-08 3 《衍生品：春分三候，期权新品种展望》 2019-03-21 [table_main] 华宝财经评论类模板 ◎ 投资要点：  深度虚值和临近到期的平值期权频繁熔断。50ETF 期权在交易规则里面引入了熔断机制，在连续竞价交易期间，期权交易实行熔断制度。  新产品陆续推出的场内衍生品市场。在经历了 2015 年下半年的股市异常波动后，三大股指期货经历了多达九次的调整。  风险提示：市场有风险，投资须谨慎。 相关研究报告 [table_subject] 撰写日期：2019 年 08 月 27 日 证券研究报告--衍生品专题报告 50ETF 期权熔断制度及场内衍生品市场发展 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 2/12 [table_page] 衍生品专题报告 内容目录 1. 深度虚值和临近到期的平值期权频繁熔断 ........................................................................................ 3 2. 新产品陆续推出的场内衍生品市场................................................................................................... 8 图表目录 图 1：GAMMA 随标的合约价格变化趋势 ................................................................................................................ 4 图 2：Gamma 随到期时间变化趋势......................................................................................................................... 5 图 3：沪深 300 股指期货成交和持仓（2010.4-2015.4） ........................................................................................ 8 图 4：50ETF 期权成交和持仓（2015.2-2019.7） ................................................................................................... 9 图 5：三大股指期货成交对比（2015.4-2019.7） .................................................................................................. 10 表 1：4 月熔断次数统计 ........................................................................................................................................... 5 表 2：5 月熔断次数统计 ........................................................................................................................................... 6 表 3：6 月熔断次数统计 ........................................................................................................................................... 7 表 4：新产品的推出 ................................................................................................................................................. 8 表 5：股指期货交易调整一览表 ............................................................................................................................... 9 表 6：等待上市的新期权品种 ................................................................................................................................. 10 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 3/12 [table_page] 衍生品专题报告 从 2015 年以来，场内金融衍生品市场不断发展，新产品陆续推出，交易规则也历经了多次变化，50ETF 期权的熔断制度给市场参与者带来不小的