煤炭行业：动力煤价上调，下游去库存明显

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 煤炭行业：动力煤价上调，下游去库存明显 2024 年 8 月 6 日 看好/维持 煤炭 行业报告 国内外动力煤价格有所上调。截至 8 月 2 日，国内秦皇岛动力煤山西优混 5500平仓价格 850 元/吨，环比上月涨 0.95%；国际上澳大利亚、欧洲、南非动力煤价格月环比均上涨：澳大利亚纽卡斯尔港 NEWC 动力煤离岸价格 134.00 美元/吨，环比上月涨 2.29%；南非理查德 RB 动力煤离岸价格 111.00 美元/吨，环比上月上涨 4.72%；欧洲三港 DES ARA 动力煤离岸价格 111.00 美元/吨，环比上月上涨 3.74%。 陕晋蒙三省国有重点煤矿煤炭月度产量环比均上涨，动力煤月度进口量环比上月下跌。6 月国有重点煤矿煤炭月度产量：陕西产 2381.60 万吨，环比上月上涨 49.70 吨，涨幅为 2.13%；山西产 5104.50 万吨，环比上月上涨 419.00 万吨，涨幅为 8.94%；内蒙古产 1861.40 万吨，环比上月上涨 154.10 万吨，涨幅为 9.03%。6 月，动力煤月度进口量达到 1597.27 万吨，环比上月下跌 40.83万吨，跌幅为 2.49%。 三大港口和六大发电集团煤炭去库存明显，六大发电集团日均耗煤量上涨。截至 8 月 2 日，秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港三港煤炭库存合计 1207.10 万吨，环比上月下跌 92.80 万吨，跌幅 7.14%；六大发电集团煤炭库存环比上月下跌134.80 万吨，跌幅 8.91%；六大发电集团日均耗煤量环比上月上涨 6.71 万吨，涨幅 7.73%。 国内海运费上涨，国际海运费下降。截至 8 月 2 日，从秦皇岛到上海航线上4-5 万 DWT 的 CBCFI 报收 21.20 元/吨，环比上月涨幅为 6.00%；从秦皇岛到宁波航线上 1.5-2 万 DWT 的 CBCFI 报收 36.60 元/吨，环比上月涨幅为3.10%。截至 8 月 1 日，澳洲纽卡斯尔-中国煤炭海运费（巴拿马型）报收 15.80美元/吨，环比上月下跌 11.73%；截至 8 月 2 日，印尼塔巴尼奥-中国广州（50000MT/10%）的煤炭 CDFI 程租报收 11.27 美元/吨，环比上月下跌 0.15%。 结论：国内外动力煤价格有所上调，三大港口和六大发电集团煤炭开始去库存，六大发电集团日均耗煤量上涨。6 月陕晋蒙三省国有重点煤矿煤炭月度产量环比均上涨，动力煤月度进口量环比上月下跌。 风险提示：行业面临有效需求不足，煤价下跌等不及预期的风险。 未来 3-6 个月行业大事： 无 行业基本资料 占比% 股票家数 65 1.42% 行业市值(亿元) 36633.26 4.65% 流通市值(亿元) 31762.51 5.03% 行业平均市盈率 10.7 / 行业指数走势图 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：莫文娟 010-66555574 mowj@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480524070001 -30.3%-15.7%-1.1%13.5%28.1%42.7%8/711/62/55/68/5煤炭沪深300P2 东兴证券行业报告 煤炭行业：动力煤价上调，下游去库存明显 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1. 动力煤 1.1 价格 动力煤价格环比上月上涨。截至 8 月 2 日，秦皇岛动力煤山西优混 5500 平仓价格 850.00 元/吨，环比上月涨 8 元/吨，涨幅为 0.95%。 产地动力煤价格内蒙古、山西地区月环比均上涨。截至 8 月 2 日，内蒙古乌海 Q5500 大卡动力煤车板含税价 716.00 元/吨，环比上月上涨 7.00 元/吨，涨幅为 0.99%；大同南郊 Q5500 大卡动力煤车板含税价 752.00元/吨，环比上月上涨 2.00 元/吨，涨幅为 0.27%。 图1：8 月动力煤价 850 元/吨，月环比上涨 0.95% 图2：8 月内蒙古动力煤价格 716 元/吨，月环比涨 0.99% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 图3：8 月山西动力煤价格 752 元/吨，月环比涨 0.27% 图4：8 月国际动力煤离岸价情况（美元/吨） 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 国际动力煤价格：澳大利亚、欧洲、南非月环比上涨。截至 8 月 2 日，澳大利亚纽卡斯尔港 NEWC 动力煤离岸价格 134.00 美元/吨，环比上月上涨 3 美元/吨，涨幅为 2.29%；南非理查德 RB 动力煤离岸价格 111.00 美元/吨，环比上月上涨 5.00 美元/吨，涨幅为 4.72%；欧洲三港 DES ARA 动力煤离岸价格 111.00 美元/吨，环比上月上涨 4.00 美元/吨，涨幅为 3.74%。 东兴证券行业报告 煤炭行业：动力煤价上调，下游去库存明显 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1.2 产量 原煤月度产量同比上涨。6 月，原煤月度产量为 40538.20 万吨，同比上涨 1528.90 万吨，涨幅为 3.92%。 图5：原煤月度产量同比上涨（万吨） 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 陕晋蒙三省国有重点煤矿煤炭月度产量环比均上涨，陕晋月度产量同比上月上涨，内蒙古月度产量同比上月下降。6 月国有重点煤矿煤炭月度产量：陕西产 2381.60 万吨，环比上月上涨 49.70 吨，涨幅为 2.13%；同比上涨 350.20 万吨，涨幅为 17.24%；山西产 5104.50 万吨，环比上月上涨 419.00 万吨，涨幅为 8.94%，同比上涨 689.50 万吨，涨幅为 15.62%；内蒙古产 1861.40 万吨，环比上月上涨 154.10 万吨，涨幅为 9.03%；同比下降 25.00 万吨，跌幅为 1.33%。 图6：陕晋蒙三省国有重点煤矿煤炭月度产量整体环比上涨（万吨） 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 1.3 进口 煤及褐煤月度进口量同比上涨，环比上月上涨。6 月，煤及褐煤月度进口量达到 4460.00 万吨，同比上涨11.86%，环比上月上涨 78.00 万吨，涨幅为 1.78%。 P4 东兴证券行业报告 煤炭行业：动力煤价上调，下游去库存明显 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 动力煤月度进口量同比上涨，环比上月下跌。6 月，动力煤月度进口量达到 1597.27 万吨，同比上涨 11.89%，环比上月下跌 40.83 万吨，跌幅为 2.49%。 图7：6 月煤及褐煤月度进口 4460 万吨，环比上涨 1.78% 图8：6 月动力煤当月进口 1597.27 万吨，环比下跌 2.49% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 1.4 库存 三港合计铁路调入煤炭量月环比同比均上涨；吞吐量月环比下降、同比上涨。截至 8 月 2 日