轻工制造行业周报(24年第31周)：北京发布家装以旧换新方案，8月包装纸发布新一轮涨价函

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年08月05日优于大市轻工制造行业周报（24 年第 31 周）北京发布家装以旧换新方案，8 月包装纸发布新一轮涨价函核心观点行业研究·行业周报轻工制造优于大市·维持证券分析师：陈伟奇证券分析师：王兆康0755-819826060755-81983063chenweiqi@guosen.com.cn wangzk@guosen.com.cnS0980520110004S0980520120004证券分析师：邹会阳联系人：李晶0755-81981518zouhuiyang@guosen.com.cnlijing29@guosen.com.cnS0980523020001市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《轻工制造行业周报（24 年第 29 周）-Q2 消费电子延续复苏，6月保温瓶、床垫出口维持高增》 ——2024-07-22《轻工制造行业周报（24 年第 28 周）-中报业绩预告集中披露，造纸、包装与出口链多家预喜》 ——2024-07-16《轻工制造行业周报（24 年第 25 周）-5 月轻工出口延续高景气，618 智能家居与个护品类表现优异》 ——2024-06-24《轻工制造行业周报（24 年第 23 周）-地产政策持续加码，5 月家具出口增长提速、纸企频发涨价函》 ——2024-06-11《轻工制造行业周报（24 年第 21 周）-4 月家具出口增速回升，关注家居家装 618 大促表现》 ——2024-05-28本周研究跟踪与投资思考：近期家居家装以旧换新、促消费政策密集出台，建议关注分红稳定、低估值的家居龙头与智能家居标的；7 月 Suzano 巴西桉木浆项目启动，预计纸浆短期弱稳整理，8 月包装纸发起新一轮涨价函，中秋旺季即将来临、需求面存向好预期，关注涨价落地情况。北京发布家装以旧换新方案，国务院发文培育改造设计、定制化整装、智能化家居等龙头企业。7 月 29 日，北京市住房和城乡建设委员会等 8 部门发布《积极推进家装以旧换新工作方案》通知，明确各单位责任分工，重点支持绿色节能与老旧小区适老化改造，相应补贴力度较大，率先对此前国家层面消费品以旧换新政策做出积极响应。8 月 3 日国务院提出促进服务消费高质量发展，培育提供改造设计、定制化整装、智能化家居等一站式、标准化产品和服务的龙头企业，鼓励有条件的地区支持居民开展房屋装修和局部改造。近期家居家装以旧换新与促消费政策密集出台落地，叠加地产数据边际改善，有望提振预期、释放家居消费潜力，建议关注整装布局领先、供应链整合能力强、分红稳定且股息率较高的低估值龙头欧派家居（8.6x）、索菲亚（9.9x）、志邦家居（8.0x）、顾家家居（10.2x），以及智能家居标的好太太、瑞尔特与箭牌家居等同样有望受益。Suzano 巴西桉木浆项目启动，8 月包装纸发起新一轮涨价函。7 月 Suzano 在巴西的木浆新工厂正式投产，预计桉木浆年产能 255 万吨，计划产能爬坡时长 9 个月，其中 2024 年预计产浆量 90 万吨、销售 70 万吨。后续随着海外新增产能陆续落地，外盘价格下跌走势，预计国内纸浆短期呈弱稳整理；7-8月多家包装纸龙头对瓦楞纸、牛卡等发起新一轮涨价，涨幅 30～50 元/吨不等，一方面由于近期原料废黄板纸价格有小幅上扬，7 月废旧黄板纸出厂价较 6 月上涨 20 元/吨，纸企需消化成本压力；另一方面，8 月为中秋节前的需求旺季，有望释放下游订单，市场需求存在好转预期。近期包装纸成本面、需求面均存在利好支撑，关注后续涨价落地情况。重点数据跟踪：市场回顾：上周轻工板块+2.18%，周相对收益+2.91%。家居板块：6 月家具类零售额同比+1.1%，建材家居卖场销额同比+7.9%；上周 TDI国内现货价上涨 100 元/吨，软泡聚醚市场价上涨 25 元/吨。浆价纸价：上周外盘针、阔叶浆报价持平；内盘针、阔叶浆均上涨 50 元/吨；上周废纸现货价下跌 6 元/吨；上周双胶纸、白卡纸市场价持平，瓦楞纸价格持平、箱板纸上涨 30 元/吨。地产数据：6 月我国商品房住宅新开工/竣工/销售面积分别同比为-18.3%/-30.6%/-14.3%，7 月 30 大中城市商品房成交面积同比-16.9%，7 月二手房成交面积同比+16.1%。出口数据：6 月我国家具及其零件与纸浆、纸及其制品出口额增速分别为+7.0%/+8.2%。投资建议：随着地产利好及促消费政策加码，看好家居龙头经营与估值修复，重点关注欧派家居/索菲亚/公牛集团/瑞尔特；关注造纸盈利弹性，重点推荐太阳纸业；建议关注补库逻辑与跨境出海驱动的出口链板块，重点推荐家具家居垂类跨境出海龙头致欧科技，海外仓业务带动二次增长的乐歌股份。风险提示：消费复苏不及预期；地产销售竣工不及预期；行业竞争格局恶化。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2024E2025E2024E2025E301376致欧科技优于大市18.867,5721.201.4915.7212.66300729乐歌股份优于大市14.304,4751.471.679.738.56002078太阳纸业优于大市12.8535,9101.311.569.818.24603195公牛集团优于大市67.6187,3845.025.7813.4711.70002790瑞尔特优于大市7.713,2220.650.8011.869.64002572索菲亚优于大市13.5613,0591.521.738.927.84603833欧派家居优于大市43.5926,5535.345.778.167.55资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3内容目录1.核心观点与投资建议 .......................................................... 62.本周研究跟踪与投资思考 ...................................................... 62.1 北京发布家装以旧换新方案，国务院发文培育改造设计、定制化整装、智能化家居等龙头企业 62.2 Suzano 巴西桉木浆项目启动，8 月包装纸发布新一轮涨价函 .............................. 73.上周行情回顾 ................................................................ 94.重点数据跟踪 ................................................................ 94.1 家居板块：6 月家具零售额+1.1%，上周软体原料价格上涨 ................................ 94.2 造纸板块：上周国内针阔叶浆报价上涨，成品纸价格稳定 ...........................