煤炭行业周报：宏观预期有望改善，重视超跌布局机会

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 宏观预期有望改善，重视超跌布局机会 煤炭 证券研究报告/行业周报 2024 年 8 月 3 日 评级：增持（ 维持 ） 分析师：杜冲 分析师：杜冲 执业证书编号： S0740522040001 电话： Email：duchong@zts.com.cn 联系人：鲁昊 电话： Email：luhao@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 37 行业总市值(百万元) 1,596,034 行业流通市值(百万元) 421,768 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PB 评级 2023 2024EE 2025E 2026E 2023 2024E 2025E 2026E 山西焦煤 8.27 1.19 1.21 1.31 1.39 6.9 6.8 6.3 5.9 1.37 买入 潞安环能 15.48 2.65 2.54 2.75 2.93 5.8 6.1 5.6 5.3 1.00 买入 平煤股份 9.93 1.71 1.90 2.04 2.19 5.8 5.2 4.9 4.5 1.12 买入 兖矿能源 14.90 2.71 2.92 3.39 3.81 5.5 5.1 4.4 3.9 3.08 买入 中国神华 40.80 3.00 3.20 3.28 3.37 13.6 12.8 12.4 12.1 2.04 买入 陕西煤业 23.76 2.19 2.29 2.53 2.61 10.8 10.4 9.4 9.1 2.76 买入 中煤能源 11.86 1.47 1.65 1.77 1.93 8.1 7.2 6.7 6.1 1.06 买入 山煤国际 12.96 2.15 2.68 2.86 3.02 6.0 4.8 4.5 4.3 1.65 买入 淮北矿业 14.31 2.31 2.48 2.60 2.71 6.2 5.8 5.5 5.3 0.99 买入 盘江股份 5.40 0.34 0.35 0.41 0.43 15.9 15.4 13.2 12.6 1.02 买入 上海能源 12.13 1.34 1.99 2.45 2.96 9.1 6.1 5.0 4.1 0.69 买入 兰花科创 7.98 1.41 1.45 1.68 1.87 5.7 5.5 4.8 4.3 0.76 买入 备注：股价为 2024 年 8 月 2 日收盘价 投资要点 ◼ 投资建议：宏观预期有望改善，重视超跌布局机会。本周煤价依然维持弱势震荡运行，板块下跌趋势逐渐放缓。展望后市，我们认为宏观环境有望迎来改善，旺季加持下，煤炭上涨行情有望提前演绎，需重视当前超跌布局机会。1）政治局会议召开，宏观政策有望持续发力。2024 年 7 月 30 日中共中央政治局会议召开，会议强调“保持战略定力，坚定发展信心”、“宏观政策要持续用力、更加给力”、“加快全面落实已确定的政策举措，及早储备并适时推出一批增量政策举措”，我们认为下半年财政政策和货币政策的空间有望进一步打开，中央预算内投资、地方专项债、国债和超长期特别国债将持续发力，形成有效实物工作量，从而带动煤炭下游需求。2）美国非农数据大幅不及预期，美联储降息预期强化。8 月 2 日，美国劳工统计局公布数据显示，美国 7 月非农就业人口增长 11.4 万人，为 2020 年 12 月以来最低记录，不及预期的 17.5 万人，且较前值 20.6 万人大幅下滑。同时公布美国 7 月失业率为 4.3%，预期为 4.1%，前值 4.1%。美国非农数据大幅不及预期，对此交易员们预计 9 月份美联储降息 50 个基点的概率为 90%，并预计今年累计降息幅度有望达到 111 个基点，全球宏观环境有望改善。煤炭板块高分红、低估值以及需求复苏下的高弹性，攻守兼备，配置价值更加突出。重点推荐四大投资主线，第一、重点配置龙头【中国神华】【陕西煤业】【中煤能源】，经营稳健，确定性强，穿越周期。第二、加强配置焦煤【山西焦煤】【平煤股份】【淮北矿业】【盘江股份】【潞安环能】，盈利确定性更强。第三、重点关注超跌优质煤电一体化公司【新集能源】【淮河能源】【电投能源】。第四、逐步配置动力煤标的【晋控煤业】【山煤国际】【兖矿能源】【广汇能源】【兰花科创】。 ◼ 动力煤方面，产地供给继续恢复，电厂日耗超去年同期。供应方面，月初部分前期因产能完成暂停生产煤矿逐渐恢复生产，产地供给继续恢复。截至 2024 年 8 月 2 日，462家样本矿山动力煤日均产量为 562.3 万吨，周环比下降 0.23%，同比上涨 8.80%。需求方面，伴随气温快速上涨，电厂日耗开始随之攀升，超过去年同期水平。截至 2024 年 7月 20 日，统调电厂日耗煤 910 万吨，月环比上涨 9.64%，同比上涨 19.74%。截至 8 月2 日，京唐港动力末煤(Q5500)山西产平仓价 853.0 元/吨，相比于上周下跌 6.0 元/吨，周环比下降 0.7%，相比于去年同期上涨 7.0 元/吨，年同比增加 0.8%。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 ◼ 中国神华：2024 年 6 月实现商品煤产量 2700 万吨（同比-2.2%），销量 3920 万吨（同比+5.9%）；总发电量 163 亿千瓦时（同比-9.6%），总售电量 152.7 亿千瓦时（同比-9.9%）。2024 年 1-6 月实现商品煤产量 1.63 亿吨（同比+1.6%），销量 2.30 亿吨（同比+5.4%）；总发电量 1040.4 亿千瓦时（同比+3.8%），总售电量 978.9 亿千瓦时（同比+3.9%）。中国神华公布外购煤采购价格（7 月 9 日起），外购 4500/5000/5500 大卡分别为 471/572/672 元/吨，较上期分别+10/+10/+7 元/吨；外购神优 1/3f 分别为 734/716 元/吨，较上期分别+7/+3 元/吨。 陕西煤业：2024 年 6 月实现煤炭产量 1513 万吨（同比+5.05%），自产煤销量 1482 万吨（同比+4.04%）。2024 年 1-6 月公司实现煤炭产量 8641 万吨（同比+2.79%），自产煤销量 8537 万吨（同比+3.11%）。中煤能源：2024 年 6 月实现煤炭产量 1161 万吨（同比+0.2%），销量 2437 万吨（同比+2.9%），其中自产煤销量 1168 万吨（同比+0.8%）。2024 年 1-6 月公司实现煤炭产量 6650 万吨（同比-0.9%），销量 13355 万吨（同比-8.9%），其中自产煤销量 6619 万吨（同比+2.1%）。兖矿能源：2024 年 Q2 公司实现商品煤产量 3444 万吨（同比+1.79%），商品