社服周观点：促进服务消费高质量发展意见发布，社服行业有望获长期发展驱动

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Title] 社服周观点 促进服务消费高质量发展意见发布，社服行业有望获长期发展驱动 2024 年 8 月 5 日 ] ➢ 促进服务消费高质量发展意见发布，社服行业有望获长期发展驱动。为优化和扩大服务供给，释放服务消费潜力，更好满足人民群众个性化、多样化、品质化服务消费需求，国务院提出多方面意见，以下是我们对文旅/酒店/餐饮/教育/体育行业相关意见的观点： 1）旅游行业：本次服务消费高质量发展旅游相关意见旨在促旅游业多样化发展、强化旅游目的地引流能力。得益于旅游业与社媒平台的流量接轨，旅游业当前呈现百花齐放态势，但与旺盛需求端相比，旅游业供给仍显不足，节假日知名景点/旅游城市拥堵状况极为明显，供给端可发展空间大；而游轮露营房车等小众旅游、夜间游、乡村游、“旅游+”的发展将通过时间/空间维度进行需求分流解决需求集中问题，进一步发挥旅游业对消费的整体促进效果，也将促高知名度旅游目的地在旅游活动策划、引流方法创新上持续深耕，使旅游行业进入良性竞争态势。 2）餐饮行业：受可复制性因素及成本因素影响，可成为连锁品牌的地方菜系品牌应用中央厨房较多、菜式创新较少、对名厨/名菜依赖度低，此背景下培育名菜/名小吃/名厨/名店、美食名镇/美食民村发展等均是餐饮业拓宽选项，在激活餐饮消费积极性、提振地方餐饮专业水平、与文旅业态组合引流方面均有强促进效果。 3）酒店行业：酒店发展意见总结：1）强调涉外服务水平提升；2）支持住宿业与多业态融合发展；3）支持乡村酒店及客栈民宿发展。三大方向分别对应入境游服务体系强化、业态融合提振引流能力、乡村旅游地开发与发展，酒店方面意见旨在完善入境游、研学/银发旅游、乡村旅游的配套服务，促旅游业多样化发展。 4）教育行业：此次表述对教育整体持肯定态度，具体表现在职业教育、素质教育两大方面。今年以来教育板块回调较多，建议关注职教和素质教育两条主线下具备基本面改善及基本面优异的超跌标的。 5）体育行业：居民健康意识日益提升，体育行业在此趋势下有望迎新推动力，其中尤以体验人数较少、新奇度高、产业逐步完善、需求旺盛的冰雪运动为最，冰雪运动发展将为体育消费开拓新增长点，也将促冰雪游目的地景气度持续拔高。 ➢ 投资建议：1）教育板块景气度上行，推荐华图山鼎、中国东方教育，建议关注豆神教育、学大教育。2）推荐基本面扎实的景区标的长白山、九华旅游、宋城演艺，建议关注众信旅游、黄山旅游、峨眉山 A、三峡旅游。3）推荐扎根下沉市场客群、旅游业务发展迅速的 OTA 龙头同程旅行。4）海南离岛免税客流超预期，重点推荐中国中免、王府井，建议关注海南机场、海汽集团、海南发展等；5）酒店回调较多，核心标的估值处于历史较低位置，重点推荐锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店、华住集团、金陵饭店，建议关注美股亚朵集团；6）人服主线重点推荐商业模式存在防御属性的北京人力，建议关注科锐国际、外服控股；7）推荐外展业务高景气、成长空间较大的米奥会展，建议关注兰生股份。8）推荐疫后同店有望修复、成长性基本面较强、新品牌&新业态正在孵化的海伦司、海底捞、同庆楼、广州酒家，建议关注餐饮龙头九毛九、奈雪的茶、呷哺呷哺。 ➢ 风险提示：宏观经济波动风险；竞争加剧风险；相关政策落地不及预期风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E 601888.SH 中国中免 66.60 3.25 3.81 4.62 20 17 14 推荐 600859.SH 王府井 14.82 0.62 0.92 1.17 24 16 13 推荐 300662.SZ 科锐国际 15.33 1.02 1.34 1.77 15 11 9 推荐 301073.SZ 君亭酒店 17.93 0.16 0.65 1.01 112 28 18 推荐 600754.SH 锦江酒店 23.56 0.94 1.63 1.79 25 14 13 推荐 600258.SH 首旅酒店 12.41 0.71 0.91 1.02 17 14 12 推荐 601007.SH 金陵饭店 6.39 0.15 0.26 0.32 43 25 20 推荐 1179.HK 华住集团 21.85 1.25 1.34 1.52 17 16 14 推荐 605108.SH 同庆楼 18.49 1.17 1.59 2.07 16 12 9 推荐 603099.SH 长白山 22.11 0.52 0.81 1.02 43 27 22 推荐 300144.SZ 宋城演艺 7.84 -0.04 0.51 0.61 / 15 13 推荐 603136.SH 天目湖 10.10 0.79 0.90 1.08 13 11 9 推荐 603199.SH 九华旅游 31.76 1.58 1.82 1.98 20 17 16 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；股价为 2024 年 8 月 2 日收盘价，华住集团股价单位为港元 [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师： 刘文正 执业证号： S0100521100009 邮箱： liuwenzheng@mszq.com 分析师： 饶临风 执业证号： S0100522120002 邮箱： raolinfeng@mszq.com 分析师： 邓奕辰 执业证号： S0100524050001 邮箱： dengyichen@mszq.com 分析师： 周诗琪 执业证号： S0100524070005 邮箱： zhoushiqi@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.春节海南免税表现点评：春节海南免税销售 超 预 期 ， 全 年 开 局 良 好 提 振 信 心 -2024/02/23 2.社服周观点：旅游客流超预期，业态全面开花-2024/02/19 3.社服周观点：学大拟收购珠海隆大 70%股权，春运首周离岛免税购物金额 9.6 亿元-2024/02/04 4.旅游行业专题研究系列之春节旅游行业趋势研判：历年春节前后旅游板块表现几何-2024/01/29 5.社服周观点：23Q4 板块基金持仓比例下降，教育赛道配置比例提升，前十大重仓股新增中公、学大、北京人力-2024/01/28 行业周报/消费者服务 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目 录 1. 社服周观察 .............................................................................................................................................................. 3 1.1 复苏跟踪专题 .........................................................