策略月报：政治局工作会议后期待更多宏观增量政策落地

[Table_Title] 策略月报 政治局工作会议后期待更多宏观增量政策落地 2024 年 07 月 31 日 [Table_Summary] 【策略观点】  A 股方面：虽然 7 月以来市场出现一定震荡下行，但作为最重要的 7 月30 日政治局工作会议给市场更多信心。接下来如果在货币政策和财政政策角度进行大规模发力，整个 A 股的企稳预期将会更加清晰。经过 5、6月份政策放松，房地产数据仍然尚未企稳，因此 LPR 下半年继续降息将是助力房地产筑底的最重要方式，房贷利率继续下调和限购放松、交易税费减免等也有望给地产及经济企稳带来更好帮助。 【8月策略】  顺络电子（002138）：AI 应用将增加整机使用元器件的数量以及单位价值，公司作为元件小型化、精细化和复合化方面头部企业将显著受益。公司持续拓展汽车、光伏储能、数据中心、精细陶瓷、模块模组新兴业务领域，保障公司长期成长力。  传音控股（688036）： 智能手机市场企稳，公司出货量位居第五，2023年全球智能手机 ASP 平均提升 5.5%，量价齐升助力公司 2023 年实现营收高增长。公司持续开拓新兴市场，2023 年在非洲的市场份额继续领跑， AI应用促进手机换新及帮助提升手机 ASP 。  协鑫科技（03800.HK）： 公司是全球领先的光伏材料研发和制造商。颗粒硅生产工艺简洁、转化率高、能耗低，具备陡峭的品控降本学习曲线和较高的壁垒，下游产品适配需要研发驱动。在行业进入比拼资金实力、成本竞争力和绿色属性的阶段，公司在颗粒硅降本、提质和低碳的优势逐步扩大，有望在成本、品质和低碳减排方面引领行业。  宝明科技（002992）： LED 背光源&电容式触摸屏主业稳步增长，新技术方面，已实现大尺寸车载背光源的量产。同时，公司全力投入复合铜箔行业，已在赣州、马鞍山建立复合铜箔生产基地，复合铜箔业务有望打开新的成长空间。  佐力药业（300181）： 核心产品持续强劲增长，费控改善净利率提升，2024 年上半年，公司归母净利润 2.96 亿元，同比+49.78%；公司主打产品展现明显优势，核心产品乌灵胶囊的影响力不断扩大，同时高度重视中药饮片及中药配方颗粒布局。 【风险提示】  市场流动性风险  盈利不及预期风险 [Table_Author] 东方财富证券研究所 证券分析师：曲一平 证书编号：S1160522060001 证券分析师：陈然 证书编号：S1160524060002 联系人：李嘉文 电话：18019080337 [Table_Reports] 相关研究 《等待经济数据企稳才能带动 A股筑底》 2024.07.30 《关注无人驾驶和半导体复苏机遇》 2024.07.22 《一旦美联储 9 月降息将会全面改善市场流动性预期》 2024.07.16 《市场关注 6 月宏观经济数据是否提供支撑》 2024.07.09 《静待海外政治变局带来的结构性转机》 2024.07.03 挖掘价值 投资成长 [T策略研究 / 策略月报 / 证券研究报告 敬请阅读本报告正文后各项声明 [Table_yemei] 策略月报 2 正文目录 1. 2024 年 8 月策略观点 ....................................................................................... 3 1.1 政治局工作会议后期待更多宏观增量政策落地 ............................................ 3 1.2 海外宏观：降息节奏提前，关注 FOMC 会议 .................................................. 4 1.3 国内宏观：弱需求强供给格局拖累经济修复 ................................................ 6 1.4 国内政策：三中全会聚焦发展新质生产力 .................................................... 8 2. 东方财富证券 2024 年 8 月策略 ...................................................................... 9 2.1 顺络电子（002138）：24Q2 营收创历史新高，AI 终端以及新兴业务领域打开广阔成长空间 ........................................................................................................ 9 2.2 传音控股（688036）：营收与利润创历史新高，手机出海走向全世界 ..... 9 2.3 协鑫科技（03800.HK）：颗粒硅优势明显，低碳引领新周期 ................... 10 2.4 宝明科技（002992）：主业稳步增长，复合铜箔打开新空间 ................... 11 2.5 佐力药业（300181）：打造国内大型药用真菌制药领域的领头雁 ........... 12 图表目录 图表 1：2024 年初至今申万一级行业涨跌幅排序 ................................................ 3 图表 2：当前房地产情况已经创近 20 年新低 ....................................................... 4 图表 3：过去 60 年美国 CPI 同比增速及联邦基准利率和十年期国债收益率走势............................................................................................................................ 5 图表 4：市场预期美联储 2024 年降息 75 个 BP.................................................... 6 图表 5：国内主要经济动能边际下行 ..................................................................... 6 图表 6：通胀水平处于低位..................................................................................... 7 图表 7：中国主要经济指