公用事业行业周报：金属回收政策持续加码，行业规范化与集中度提升，关注相关资源化标的

行业研究 / 公用事业 / 证券研究报告 挖掘价值 投资成长 公用事业行业周报 金属回收政策持续加码，行业规范化与集中度提升，关注相关资源化标的 2026 年 04 月 14 日 【投资要点】  板块一周回顾：4 月 7 日-4 月 10 日，上证综指上涨 2.74%，创业板指数上涨 9.5%，公用事业指数上涨 0.75%，环保指数上涨 4.88%。从细分子行业来看，公用事业板块中，火力发电板块上涨 1.58%，水力发电板块下跌 1.2%，风力发电板块上涨 1.21%，光伏发电板块上涨1.51%，燃气板块上涨 1.46%，热力服务板块上涨 5.47%，电能综合服务板块上涨 2.69%；环保板块中，固废治理板块上涨 4.9%，水务及水治理板块上涨 4.5%，大气治理板块上涨 5.39%，环保设备板块上涨7.09%，综合环境治理板块上涨 1.13%。  近年来金属资源化相关政策密集出台，行业规范化与集中度提升。近日，工业和信息化部办公厅、供销合作总社办公厅联合印发了《关于进一步加强电动自行车锂离子电池回收利用体系建设的通知》。从发挥现有资源作用、强化龙头引领、支持数字监测、做好协同保障等方面作出工作部署。近几年来，相关政策对于再生有色金属产量目标、废金属回收标准、再生材料替代比例及固废循环利用量化指标等方面进行逐步完善；同时“无废城市”建设与八部门 2025 年启动的固废非法倾倒处置专项整治行动分阶段推进，重点整治危废、退役动力电池等非法处置问题，推动了行业规范化与集中度提升；再生金属减碳效果显著，兼具环保降碳与经济价值，是有色金属行业实现碳中和目标的重要方式。  电子废物拆解赛道政策与需求共振，“城市矿山”资源价值持续释放。“两新”政策促进电子废物回收。通过“换新+回收”，2024 年中国废旧家电回收量超过 63 万吨，家电规范化拆解数量同比增长超过 20%。2024 年，国内再生有色金属原料回收量达到 1565 万吨，年增长达8.1%。再生铜、再生铝国内原料供应占比分别达到 58.4%、84.4%，有力支撑产业发展。在废弃“四机一脑”处置方面，拆解企业通过“以奖代补”获得补助，全国 90 余家纳入支持范围的企业形成年约 1.8 亿台（套）的规范回收拆解能力。2024 年全国规范拆解废弃“四机一脑”约 9500 万台（套），产出近 200 万吨再生资源，实际拆解量约占产能的一半；2025 年 1-10 月规范拆解量达 8600 万台（套），再生资源产出约 190 万吨。  资源化业务受市场供需及大宗商品价格波动影响，2025 年以来金属价格中枢上移。资源化产品包括废金属、废塑料等再生资源，经再生利用后可作为良好的工业原料，其价格受市场供需情况影响，原油、铜、铁矿石等大宗商品的价格波动也会产生一定影响。在全球宏观经济情绪回暖、海外供应扰动频发、国内需求稳健、库存维持低位等因素推动下，金属价格部分上行，运行重心抬升，2025 年 9 月美联储开启第二次降息以来，全球流动性预期进一步改善，贵金属及工业金属普遍迎来价格上涨。2026 年价格进入调整周期，整体维持高位运行。 强于大市（维持） 东方财富证券研究所 证券分析师：周喆 证书编号：S1160525040003 证券分析师：林祎楠 证书编号：S1160525080003 联系人：杨培梁 相对指数表现 相关研究 《卡塔尔氦气供应收缩，实质性缺口将至，关注国产提氦相关标的》 2026.03.30 《油气设施成为美伊博弈筹码，天然气缺口转向长期》 2026.03.23 《“算电协同”驱动绿色转型，HALO 催化价值重估》 2026.03.01 《25Q4 基金持仓梳理：公用配置回升优选“红利+成长”，环保增配固废认可资源化价值》 2026.02.09 《HVO&SAF 及原料价格共振上行，重视UCO 长期稀缺底色》 2026.01.26 0%6%12%18%24%30%2025/42025/102026/4公用事业沪深300敬请阅读本报告正文后各项声明 2 公用事业行业周报  公用事业板块要素动态： 1）电力跟踪：根据江苏电力交易中心公示，2026 年 4 月，江苏集中竞价交易成交电价 323.72 元/MWh，环比上升 1.92%，同比下降 18.05%。根据山西省电力交易中心公示，2026 年 2 月，山西省月度中长期交易综合价277.60 元/MWh，环比下降 3.83%，同比下降 11.98%。2025 年 12 月全国总发电量约 8586 亿千瓦时，同比增加 1.46%，环比增加 10.19%。其中，火 电 / 水 电 / 风 电 / 光 伏 / 核 电 发 电 量 同 比 分 别 -2.73%/+4.59%/+13.04%/+33.80%/+5.26%，环比分别+16.95%/-10.51%/-0.48%/+2.43%/+12.07%。2025 年全社会用电量达 10.37 万亿千瓦时，同比增加 5.24%。其中 12 月用电量达 9080 亿千瓦时，同比增加 22.14%，环比增加 8.66%。 2）水情跟踪：4 月 12 日，三峡水库站水位 164.84 米，2025 年同期水位为 158.88 米，蓄水水位正常。三峡水库站入库流量 9500 立方米/秒，同比上升 31.94%，三峡水库站出库流量 9230 立方米/秒，同比上升 39.43%。 3）动力煤价格与库存跟踪：动力煤价格呈现上升趋势。国产煤方面，截至2026/4/10，秦皇岛港动力煤平仓价（Q5500）报收于 759 元/吨，较 2026/4/3上升 4 元/吨。进口煤方面，截至 2026/4/10，广州港印尼煤库提价（Q4200）报收于 649.73 元/吨，较 2026/4/3 上升 8.28 元/吨；广州港澳洲煤库提价（Q5500）报收于 875.23 元/吨，较 2026/4/3 上升 17.34 元/吨。秦皇岛港煤炭库存下降，统调电厂煤炭库存稳定。截至 2026/4/12，秦皇岛港煤炭库存为 625 万吨，较 2026/4/5 减少 52 万吨；截至 2026/4/2，全国统调电厂煤炭库存量为 2.2 亿吨，较 2026/3/26 持平。 4）天然气价格跟踪：截至 2026/4/10，中国 LNG 出厂价格指数报收于 5141元/吨，较 2026/4/3 上升 0.33%；截至 2026/4/10，中国 LNG 到岸价报收于 16.88 美元/百万英热，较 2026/4/2 下降 5.43%。 【配置建议】  政策持续加码，金属价格高位震荡，建议关注以下细分赛道： 1） 金属资源化回收：【浙富控股】、【高能环境】凭借成熟的回收技术与产业链布局，高效转化金属危废中的有价元素，包括铜/金/银/锡/镍等，有望在金属价格高位区间增厚利润； 2） 电子废物拆解：废旧家电被称为“城市矿山”，富含金属资源。【大地海洋】【华新科技】的电子废弃物拆解产物主要包括废塑料、废金属等，同时涉及危险废物处置等业务； 3） 炉渣资源化：炉渣中含铜、铁、锌等有价金属，在金属价格上行周期中，垃圾焚烧产生的炉渣已从处