汽车智能化7月报：小鹏量产落地端到端，战略看好L3智能化

汽车智能化7月报：小鹏量产落地端到端，战略看好L3智能化证券研究报告· 行业研究· 汽车与零部件汽车行业证券分析师：黄细里执业编号：S0600520010001 联系邮箱：huanxl@dwzq.com.cn联系电话：021-60199790汽车行业证券分析师：杨惠冰执业编号： S0600523070004联系邮箱：yanghb@ dwzq.com.cn2024年7月31日（核心要点◼ L3智能化整车环节跟踪➢ L3级别渗透率跟踪：6月高阶智驾渗透进一步加速，产业趋势明确。 L3级渗透率为6.0%，环比+1.1pct，主要系新M7起量所致；准L3级智能驾驶汽车销量渗透率为6.7%，环比+0.6pct。重点车企来看，6月L3高阶智驾渗透率问界>理想>小鹏；问界智驾max版本渗透率提升至95%以上，小鹏、理想max销量比例维持40%左右。➢ L3级别功能落地跟踪：理想/小鹏智驾能力再升级。1）理想汽车OTA6.0无图NOA全量推送，理想无图NOA无需依赖高精地图等先验信息即可在全国范围内可导航城市道路使用。2）小鹏发布XOS 5.2.0版本，量产落地端到端，实现从“全国都能开”到“全国都好用”的进化➢ Robotaxi爆发式增长，技术+政策+产业三方发力有望加速规模化运营：2026年有望成为Robotaxi规模化量产元年。我们预计Robotaxi年均利润依然有望超越出租/网约车模式，相应对于企业盈利和用户出行成本均能带来正向改善。我们判断Robotaxi有望率先替代B端市场，2026/2030年国内Robotaxi市场保有量分别有望达到10/300万辆，年新增销量分别6/150万辆。◼ L3智能化零部件环节跟踪：➢ 高端智能化配置加速上车，高阶智能化车型放量（问界M9等）带动智能化渗透率提升。 1）智能化增量零部件：6月HUD渗透率为18.6%，环比+0.4pct，激光雷达渗透率为6.8%，环比+0.1pct。2）底盘零部件：6月线控制动渗透率为40.2%，环比-0.7pct，空悬渗透率为3.3%，环比-0.4pct。3）原材料价格跟踪：本月(2024.6.1-2024.6.28)铝价格-5.3%，钢价格-4.6%。 。◼ 投资建议：汽车行业智能化转型产业趋势明确，有望加速行业迭代和落后产能出清，并打开国内汽车产业全球化天花板。看好智驾头部车企以及智能化增量零部件：1）华为系玩家【长安汽车+赛力斯+北汽蓝谷+江淮汽车】；2）头部新势力【小鹏汽车+理想汽车】；3）加速转型【吉利汽车+上汽集团+长城汽车+广汽集团】；4）智能化核心增量零部件：域控制器（德赛西威+经纬恒润+华阳集团+均胜电子等）+线控底盘（伯特利+耐世特+拓普集团等） 。◼ 风险提示：智能驾驶相关技术迭代/产业政策出台低于预期；华为/小鹏等车企新车销量低于预期。23目录L3智能化渗透率跟踪车企智能化进度跟踪Robotaxi风起，产业正循环加速智能化增量赛道跟踪投资建议及风险提示一、L3智能化渗透率跟踪（L3与准L3智能化定义数据来源：乘联会，交强险，东吴证券研究所5（◼ 当前，我们综合车型硬件配置（智驾芯片）+车企自身功能迭代（城市领航辅助）两个维度判别：➢ L3级别智驾：聚焦英伟达双/四Orin芯片和华为MDC610/810系列芯片，涵盖问界/智界/阿维塔等华为系，小鹏/理想/蔚来/极氪/智己等车企主流车型在内，硬件支持，且算法落地功能迭代可以满足全国多城城市领航。➢ 准L3级别智驾：按头部智驾车企规划，随算法能力提升未来对于智驾芯片以及激光雷达等硬件依赖度下降，因此硬件维度，搭载单Orin芯片+地平线征程5+单/双Mobileye EyeQ5H等算力较低的芯片未来同样具备实现L3高阶智驾的潜力，以准L3记。（特斯拉FSD实际能力支持，受困于政策以及数据权限等问题，功能当前尚未落地但将要落地，也做准L3记）（国内L3智能化渗透率持续增长数据来源：乘联会，交强险，东吴证券研究所图：2023年7月-2024年6月汽车销量（辆）及新能源、智驾渗透率6图：2023年7月-2024年6月分线城市L3智驾占比（◼ 国内整体情况➢ 新能源汽车全行业渗透率：2024年6月，新能源汽车销量渗透率达到48.0%，环比+0.3pct ；L3级智能驾驶汽车销量渗透率为6.0%，环比+1.1pct，主要系新M7起量所致；准L3级智能驾驶汽车销量渗透率为6.7%，环比+0.6。电动化、智能化渗透率相辅相成，同频共振。➢ 分线城市L3智驾占比：不同地区L3智驾占比整体呈差异化上升趋势，其中一、二线城市占比领跑全国，2024年6月，一线城市L3智驾销量渗透率达11.5%，环比+1.4pct，远超全国平均水平；二线城市L3智驾销量渗透率为7.7%，环比+1.0pct。0%10%20%30%40%50%60%050100150200250300x 10000交强险总销量新能源渗透率L3级渗透率准L3渗透率0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%12.0%14.0%L3智驾一线二线三线四线五线5.00%7.00%9.00%11.00%13.00%15.00%30.0%35.0%40.0%45.0%50.0%55.0%二线城市新能源汽车渗透率（左轴）二线城市新能源汽车智能化渗透率（右轴）5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.0%40.0%50.0%60.0%一线城市新能源汽车渗透率（左轴）一线城市新能源汽车智能化渗透率（右轴）（分线城市智能化渗透率分化数据来源：乘联会，交强险，东吴证券研究所图：2023年7月-2024年6月一线城市新能源渗透率及新能源智能化率7（◼ 分线城市情况➢ 新能源汽车分线城市渗透率：6月整体新能源渗透率环比提升➢ 新能源汽车智能化分线城市渗透率：6月二三四线城市新能源智能化渗透率上升，一线高位维持图：2023年7月-2024年6月二线城市新能源渗透率及新能源智能化率图：2023年7月-2024年6月三线城市新能源渗透率及新能源智能化率图：2023年7月-2024年6月四线城市新能源渗透率及新能源智能化率图：2023年7月-2024年6月五线城市新能源渗透率及新能源智能化率4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%30.0%35.0%40.0%45.0%50.0%三线城市新能源汽车渗透率（左轴）三线城市新能源汽车智能化渗透率（右轴）0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%25.0%30.0%35.0%40.0%45.0%50.0%四线城市新能源汽车渗透率（左轴）四线城市新能源汽车智能化渗透率（右轴）0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%20.0%25.0%30.0%35.0%40.0%45.0%五线城市新能源汽车渗透率（左轴）五线城市新能源汽车智能化渗透率（右轴）（问界M7智驾起量数据来源：乘联会，交强险，东吴证券研究所8（图：2023年7月-2024年6月问界各类型智驾比例◼ 主要车企情况——问界➢ 问界各类型智驾比例： 2024年6月问界销量42680辆，智驾型销量40825辆，总体智驾比例达95.7%，环比+0.1pct，已达全国领先水平。其中，M5/M7/M