食品饮料行业周报（24年第31周）：股价反应需求悲观预期，关注中报业绩催化

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年07月29日优于大市食品饮料周报（24 年第 31 周）股价反应需求悲观预期，关注中报业绩催化核心观点行业研究·行业周报食品饮料优于大市·维持证券分析师：张向伟证券分析师：杨苑021-60933124zhangxiangwei@guosen.com.cn yangyuan4@guosen.com.cnS0980523090001S0980523090003联系人：柴苏苏联系人：张未艾021-61761064021-61761031chaisusu@guosen.com.cnzhangweiai@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《食品饮料行业2024 年二季度基金持仓分析-食品饮料板块基金重仓比例下降，白酒、啤酒超配比例收窄》 ——2024-07-22《食品饮料周报（24 年第 30 周）-淡季酒企稳步推进市场工作，关注大众品板块低估值龙头》 ——2024-07-22《食品饮料周报（24 年第 29 周）-消费税改革或与白酒板块无关，关注大众品板块低估值龙头》 ——2024-07-15《食品饮料周报（24 年第 28 周）-需求弱复苏环境下酒企更加重视渠道秩序和长期战略》 ——2024-07-08《食品饮料行业 7 月月度策略及二季度业绩前瞻：淡季市场悲观情绪放大，酒企注重市场秩序管控》 ——2024-07-07本周食品饮料板块下跌 6.31%，跑输上证指数 3.24pct。本周食品饮料板块涨幅前五分别为西部牧业(5.04%)、ST 交昂(4.20%)、来伊份(2.85%)、龙大美食(2.80%)和泉阳泉(2.79%)。白酒：股价反应需求悲观预期，酒企战略锚定长远。短期看，若宏观经济仍处于缓慢复苏阶段，白酒行业整体需求仍有较大压力，酒企放慢经营节奏管理渠道秩序逐步成为市场共识；中长期看，企业更重视渠道健康和市场秩序，战略复利下，行业商业模式价值并未改变。重要消息层面，茅台于 7 月 23 日召开半年市场工作会，认为下半年是渡过本轮行业调整的关键期；习酒于 7 月 25 日召开上半年经济运行分析会；水井坊发布中报，24Q2 公司实现营业总收入 7.85 亿元/同比+16.6%，归母净利润 0.56 亿元/同比+29.6%。本周白酒指数跌幅较大，反应市场对需求的悲观预期。本周白酒 SW 下跌 7.19%，股价波动系资金面、情绪面主导，洋河股份、口子窖、伊力特、天佑德酒、水井坊跌幅较小。主流公司基本面没有变化，二季度业绩预期确定性强；消费税征收环节后移需要立法、测算、试点等，2-3 年落地可能性较低。个股推荐方面，持续推荐今年经营节奏良好、产品战略清晰的五粮液，大单品仍处于向上周期的山西汾酒，关注管理边际改善的贵州茅台、泸州老窖，继续受益于区域消费升级的古井贡酒、今世缘、迎驾贡酒等，以及股息率性价比较高的口子窖、洋河股份。大众品：啤酒：本周啤酒板块跟随下跌，其中华润啤酒股价大幅波动。速冻食品：社零增速环比回落，短期冻品需求较平淡。休闲食品：卫龙美味发布盈喜预告，预计 2024 年上半年实现归母净利润同比增长 34%-39%。调味品：餐饮需求较为疲软，预计 2024Q2 利润端表现更佳。乳制品：需求端仍面临一定压力，建议关注低估值+高股息的龙头乳企。软饮料：正值旺季需求景气，紧握全国化加速的龙头。投资建议：本周推荐组合为五粮液、山西汾酒、古井贡酒、贵州茅台、洋河股份、泸州老窖、迎驾贡酒、今世缘等。风险提示：需求恢复不及预期，成本大幅上涨，行业竞争加剧。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2024E2025E2024E2025E600519.SH贵州茅台优于大市1,525.61,916,48069.7880.9421.918.8600809.SH山西汾酒优于大市204.0248,88510.7813.2118.915.4000568.SZ泸州老窖优于大市147.0216,35310.9713.2013.411.1000858.SZ五粮液优于大市133.4517,8848.749.7915.313.6603345.SH安井食品优于大市80.923,7285.816.7513.912.0002304.SZ洋河股份优于大市83.6125,8797.167.8811.710.6002847.SZ盐津铺子优于大市39.210,7672.463.1815.912.4资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录1 周度观点：股价反应需求悲观预期，关注中报业绩催化 ............................ 51.1 白酒：股价反应需求悲观预期，酒企战略锚定长远 ...................................... 51.2 大众品：关注中报业绩催化，重视龙头中长期配置价值 .................................. 62 周度重点数据跟踪 ............................................................ 82.1 行情回顾：本周（2024 年 7 月 22 日至 7 月 26 日）本周食品饮料板块下跌 6.31%，跑输上证指数3.24pct ............................................................................... 82.2 北上资金：本周食品饮料板块陆股通持股市值占流通市值比为 4.8% ...................... 102.3 白酒：本周飞天箱装、散装批价及普五、国窖批价均持平 ...............................132.4 大众品：棕榈油、猪肉等原材料成本环比有所上升，包材价格保持稳定 ...................142.5 本周重要事件 ..................................................................... 172.6 下周大事提醒 ..................................................................... 17风险提示 ..................................................................... 18请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： A 股各行业本周涨跌幅 .................................................................8图2： A 股各行业年初至今涨跌幅 .............................................................8图3： 食品饮料细分板块本周涨跌幅 ..