策略研究报告：互联互通ETF大幅扩容的意义

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_Info1] 证券研究报告 [Table_Date] 发布时间：2024-07-29 [Table_Invest] [Table_Report] 相关报告 《【东北策略】加仓主板，重仓电子，看多新质生产力》 --20240725 《【东北策略】常规指数和全收益指数的差异》 --20240722 《【东北策略】全面深化改革，推进中国式现代化》 --20240719 《【东北策略】轮动环境下的价值投资》 --20240717 《【东北策略】三中全会前瞻：以深化改革促进高质量发展》 --20240709 [Table_Author] 证券分析师：谢立昕 执业证书编号：S0550524050003 18817871063 xielx@nesc.cn 证券分析师：袁野 执业证书编号：S0550524030002 15651998187 yuanye@nesc.cn [Table_Title] 证券研究报告 / 策略专题报告 互联互通 ETF 大幅扩容的意义 报告摘要： [Table_Summary] 互联互通 ETF 为内地和香港的投资者提供更多的选择。2024 年 7 月 22日香港交易所和沪深交易所根据新纳入标准公布的最新的沪深股通和港股通的合格交易型开放式指数基金（ETF）名单已经正式生效。互联互通ETF 最早可追溯到 2014 年 11 月 17 日的沪港通机制启动；2016 年 12 月5 日深港通机制开通，这标志着一种操作便捷且风险可控的跨境投资新方式的诞生。沪深港交易所及中证登于 2021 年 12 月 24 日就 ETF 纳入互联互通标的整体方案达成共识；2022 年 5 月证监会就《关于交易型开放式基金纳入互联互通相关安排的公告》公开征求意见并在 6 月 24 日正式发布《公告》；随后在 6 月 28 日，两地证监会发布联合公告，宣布ETF 互联互通将于 7 月 4 日正式开通，并在近两年持续完善改进。 持续扩容，新增跟踪标的科技氛围浓厚。（1）ETF 主要分成三个部分：跟踪宽基指数，主要涉及上证指数、深证指数、恒生指数、科创 50 等，共计 106 只。跟踪行业/主题指数，涉及行业有券商、消费、汽车、半导体、计算机等行业，共计 121 只。跟踪央国企相关指数，主要涉及中证中央企业红利指数、中证国企一带一路指数等，共计 14 只。（2）互联互通 ETF 从最初的 87 只，扩容至当前的 241 只，增幅约 180%。本次扩容91 只，其中包含 85 只陆股通标的和 6 只港股通标的，扩容数量为历史之最。此次扩张特别聚焦于具有创新能力和高速成长潜力的高科技领域，突显科技产业在推动我国经济发展中的引领作用。 持续改革推动两地资本市场联系，进一步促进我国资本市场对外开放。本次实施办法修订主要有两方面调整：（1）调整沪深股通 ETF 和港股通ETF 资产规模调入调出要求。沪深股通 ETF 调入要求从近 6 个月日均资产规模不低于 15 亿元人民币降至不低于 5 亿元人民币；调出要求从近 6个月日均资产规模低于 10 亿元人民币降至不低于 4 亿元人民币；港股通 ETF 调入要求从近 6 个月日均资产规模不低于 17 亿港币降至不低于5.5 亿港币；调出要求从近 6 个月日均资产规模低于 12 亿港币降至不低于 4.5 亿港币。（2）成分股权重有所调整。沪深股通 ETF 调入要求从上交所和深交所上市股票权重占比不低于 90%且深股通股票和沪股通股票权重占比不低于 80%均下调至 60%。港股通 ETF 调入要求从联交所上市股票权重占比不低于 90%降至不低于 60%；调出要求从联交所上市股票权重占比不低于 85%降至不低于 55%；港股通股票权重占比均有所下降。 互联互通 ETF 均取得不错超额，放宽调入条件有利于产品的多样性。从各 ETF 成立至今来看，共 187 只 ETF 获得正超额收益，占比 78%；表明互联互通 ETF 产品的优质性。相比于过去更为严格的筛选条件，现在对于 ETF 的调入条件有所放宽；互联互通 ETF 的扩容将会放大成交量和促进流动性，持续为资本市场注入活力。 流动性周观察：本周 2 年期国债到期收益率为 1.53%，环比上周 1.61%下降 7.86BP，流动性继续宽松；中美 2 年期国债利差为-2.83%，环比上周的-2.88%提高 5.15BP，中美利差变化有所反复。本周可观察 A 股资金，北向资金和融资资金继续大幅流出，新发基金保持较低规模，整体流入端明显疲软，仅 ETF 在指数回落下增加净申购；流出端压力平稳，股权融资、解禁和减持维持相对低位。 风险提示：数据统计口径误差，经济修复不及预期。 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 18 [Table_PageTop] 策略专题报告 目 录 1. 市场周观察 .......................................................................................................... 3 2. 宏观流动性 .......................................................................................................... 6 3. 微观流动性 .......................................................................................................... 7 3.1. 流入端 ....................................................................................................................................... 8 3.2. 流出端 ..................................................................................................................................... 13 图表目录 图 1：互联互通 ETF 历史回顾.................................................................................................................................. 3 图 2：互联互通各 ETF 成立至今区间收益和超额收益 .....................................................................