医药行业政策跟踪第3期：三中全会视角再看医药投资逻辑变化

2024年7月25日三中全会视角再看医药投资逻辑变化——医药政策跟踪第3期分析师孙建分析师吴天昊分析师郭双喜分析师王帅邮箱sunjian@stocke.com.cn邮箱wutianhao@stocke.com.cn邮箱guoshuangxi@stocke.com.cn邮箱wangshuai1@stocke.com.cn证书编号S1230520080006证书编号S1230523120004证书编号S1230521110002证书编号S1230523060003点击此处添加标题添加标题点击此处添加标题点击此处添加标题点击此处添加标题点击此处添加标题点击此处添加标题添加标题点击此处添加标题点击此处添加标题添加标题点击此处添加标题添加标题95%写在前面写在前面2• 2024年7月21日，新华社授权发布了《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》，在内容上《决定》提及健全社会保障体系、深化医药卫生体制改革，指明了未来改革的主体方向。全会特别强调医疗环节的改革，我们认为整个医改迎来不同以往的新阶段，医药的投资逻辑也逐步发生较大变化。点击此处添加标题添加标题点击此处添加标题点击此处添加标题点击此处添加标题点击此处添加标题点击此处添加标题添加标题点击此处添加标题点击此处添加标题添加标题点击此处添加标题添加标题95%其他延续性政策其他延续性政策31、推进医保基金省级统筹--为什么要做这个变化?2、推进紧密型医联体建设--这个决定是重中之重，为什么?3、医保赋能医疗机构--2024年之前为什么根本没有这个提法?4、完善薪酬制度--医疗改革才刚刚开始，为什么这么说?添加标题95%边际变化边际变化 1：医疗或逐渐成为未来“三医”改革重点：医疗或逐渐成为未来“三医”改革重点01014•此次三中全会首次将过去的“医保、医疗、医药”的三医表述过渡为“医疗、医保、医药” 。我们认为，未来医药行业的改革或从以“降价”为重点的医保端控费改革逐渐进入到以“控量”为重点的医疗行为规范上。初步探索（2000-2008）不断完善（2009-2017）全面深化（2018-2023）重心:以城镇职工基本医疗保险制度改革为重点，同步推进医疗机构和药品生产流通体制改革。重心:以降药价为重点，为调整医疗服务价格提供空间，使公立医院收入结构趋向合理，推动公立医院建立新的运行机制。★2018年11月，《国家组织药品集中采购试点方案》在“4+7"个城市开展药品集中采购试点，并逐步发展为常态化制度化开展，密切衔接医疗服务价格调整、医保资全结余留用等联动举措。★2019年11月，《关于以药品集中采购和使用为突破口进一步深化医药卫生体制改革若干政策措施的通知》，更加强调改革系统集成、协同高效。进一步全面深化（2024开始）重心：以管控医疗行为为重点，从“控量”角度为调整医疗服务价格及公立医院收入结构进一步腾挪空间。★ 2024.3.18，我国深化医疗服务价格改革试点将扩围。★ 2023年7月，深化公立医院薪酬改革。★ 2023年7月，全国医药领域腐败问题集中整治行动。重心:以破除公立医院“以药补医”机制为重点，强调医保、医药改革与之衔接。★2009年3月，《关于深化医药卫生体制改革的意见》，要求公共卫生体系、医疗服务体系、医疗保障体系、药品供应保障体系四大体系相辅相成、配套建设、协调发展。★2017年，全国公立医院全部取消药品加成，从财政补偿、医疗服务收入，药品耗材加成三个渠道转变为财政补偿、医疗服务收入两个渠道。资料来源：医保局，国务院办公厅，浙商证券研究所图：2000年至今中国医改发展历程添加标题边际变化边际变化2：建立以医疗服务为主导的收费机制：建立以医疗服务为主导的收费机制01015•此次三中全会明确提及“建立以医疗服务为主导的收费机制”，强调医疗服务价格改革有望从试点正式走向公立医院改革的核心地位。•过去我们谈到公立医院收入结构调整是医改的本质目标之一，压缩药耗占比，凸显医疗服务技术劳务价值，改变院内商业模式，将是未来改革持续关注的重点。图：2016-2021年全国公立医院收入结构资料来源：医保局，国务院办公厅，浙商证券研究所图：2020-2030年全国公立医院收入结构调整目标添加标题边际变化边际变化3：明确：明确支持创新药、中药和医疗器械发展支持创新药、中药和医疗器械发展01016•此次三中全会首次明确提及产业细分领域“健全支持创新药和医疗器械发展机制”，结合24年医改重点工作，我们认为未来创新产品将从支付、审评、成果转化等全链条方向持续倾斜。•关于中医药此次的表述从“促进传承创新发展”到“完善传承创新发展机制”，我们认为“规范机制”才能“高质量创新”，我们看好中药行业在格局逐渐清晰下的高质量发展。图：2013-2023年医保基金总收支数据资料来源：医保局，Wind，浙商证券研究所点击此处添加标题添加标题点击此处添加标题点击此处添加标题点击此处添加标题点击此处添加标题点击此处添加标题添加标题点击此处添加标题点击此处添加标题添加标题点击此处添加标题添加标题行业始终贯彻行业始终贯彻1：三医协同：三医协同02027医药医保医疗资料来源：国家医保局、卫健委、药监局，浙商证券研究所•2023.10.26《关于加强定点医药机构相关人员的医保支付资格管理的指导意见（征求意见稿）》•2024.3.8《最高人民法院 最高人民检察院 公安部印发《关于办理医保骗保刑事案件若干问题的指导意见》的通知》•2024.1.5《国家医疗保障局办公室关于促进同通用名同厂牌药品省际价格公平诚信、透明均衡的通知》以降药价为突破口，深化“三医”协同发展和治理近年来，国家组织和开展了药品集中带量采购、医保药品的谈判议价等，大幅度降低了药品和耗材的价格，减轻了群众的医疗费用负担，促进了医疗服务价格的动态调整、医保支付方式改革、医务人员薪酬制度改革等，推动公立医院建立公益性为导向的运行新机制。医药行政规范性文件•2024.06.20 《深度关注丨规范招标投标市场 打击违法乱纪活动》•2023.12.15《国家药监局 国家卫生健康委 国家疾控局关于发布医疗器械紧急使用管理规定(试行)的公告》•2023.11.3《国家药监局关于发布《药物临床试验机构监督检查办法(试行)》的通告》•2023.10.23《国家药监局关于加强药品上市许可持有人委托生产监督管理工作的公告》•2023.10.13《国家药监局关于化学原料药再注册管理等有关事项的公告》•2023.7.14《国家药监局关于发布《中药饮片标签管理规定》的公告》•2023.7.5《国家药监局关于发布《药品标准管理办法》的公告》•2023.2.10《国家药监局关于发布《中药注册管理专门规定》的公告》2024.3.18，我国深化医疗服务价格改革试点将扩围•在河北唐山、江苏苏州、福建厦门、江西赣州、四川乐山5个试点城市的基础上，内蒙古、浙江、四川3个省份将作为深化医疗服务价格改革试点省份，开展全省试点•此前，国家医保局等部门联合印发《深化医疗服务价格改革试点方案》，明确通过3至5年的时点，探索形成可复制可推广的医疗服务价格改革经验添加标题行业始终贯彻行业始终贯彻2：促进优质资源下沉基层：促进优质资源下沉基层02028•分级诊疗，