医药行业原料药月报：青霉素反弹，肝素有波动

2024年7月24日行业评级：看好分析师孙建郭双喜研究助理盖文化邮箱sunjian@stocke.com.cnguoshuangxi@stocke.com.cn邮箱gaiwenhua@stocke.come.cn电话1364189410319801116960电话15380994183证书编号S1230520080006S1230521110002行业评级：看好——原料药月报青霉素反弹，肝素有波动添加标题95%21、 量&价概览➢ 2024年1-6月，中国规模以上工业企业化学药品原料药产量为178.7万吨，同比增长5.6%，月度累计同比增速持续向好。价格方面， 6月原料药PPI达到95.9，较5月96.0基本持平，原料药整体价格有望延续回升态势。2、 分类价格复盘➢ 抗生素类：产品价格趋势有所分化，青霉素类产品价格有所反弹；头孢类、红霉素类产品价格坚挺； 培南类产品价格持续低迷。➢ 沙坦类：底部维稳。缬沙坦报价在650元/kg（环比持平，年初至今-10.34% ），厄贝沙坦报价在625元/kg（环比持平，年初至今持平 ），替米沙坦报价在1050元/kg（环比持平，年初至今-4.55% ） 。整体报价处于2014年以来底部位置，其中替米沙坦已达到14年至今最低点。➢ 甾体激素：中间体反弹后平稳，原料药稳定。2024年1-6月甾体激素类原料药（黄体酮、氢化可的松、醋酸氢化可的松、醋酸甲地孕酮）报价稳定，4-AD系列中间体随上游原料植物甾醇涨价，价格有所回升，6月维稳。➢ 肝素：价格波动，出口量回升。2024年5月，肝素出口报价在4180.99美元/千克（环比-12.07%，年初至今-21.95%）；肝素出口量11.69吨（环比+9.07%），环比回升。➢ 造影剂：上游碘价维稳，期待成本回落。3、风险提示➢ 生产安全事故及质量风险、订单交付波动性风险、汇率波动风险等概览01Partone34资料来源：Wind，浙商证券研究所1.1&➢ 2022-23年全球医疗终端清库存接近尾声，2024年1-6月，中国规模以上工业企业化学药品原料药产量为178.7万吨，同比增长5.6%，月度累计同比增速持续向好。价格方面， 6月原料药PPI达到95.9，较5月96.0基本持平，原料药整体价格有望延续回升态势。添加标题1.1.15资料来源：Wind，浙商证券研究所分类价格复盘02Partone6添加标题2.2.17资料来源：Wind，浙商证券研究所2024年6月，抗生素类产品价格趋势有所分化，其中：➢ 青霉素类产品，价格回升。根据Wind EDB数据，青霉素工业盐报价在150元/BOU（环比+36.35%，年初至今-6.25%），6-APA报价350元/kg（环比+9.38%，年初至今+2.94% ）。➢ 头孢类产品：7-ACA价格上涨，报价在490元/kg（环比+2.08%，年初至今+8.89% ），7-ADCA 报价520元/kg （环比持平，年初至今持平 ）价格较为稳定。➢ 红霉素类产品，价格坚挺。 硫氰酸红霉素价格上涨报价在550元/kg（环比持平，年初至今5.77% ）。➢ 培南类产品，价格持续低迷。4-AA报价在825元/kg（环比-9.84%，年初至今-41.07%） 。图： 2014年-2024年6月青霉素及硫红霉素类原料药中间体价格趋势图： 2014年-2024年6月头孢类及培南原料药中间体价格趋势添加标题沙坦类：底部维稳沙坦类：底部维稳8➢ 2020年至今受行业竞争等因素影响，沙坦类原料药产品价格快速回落并逐渐趋稳。沙坦类全球需求看，氯沙坦、缬沙坦全球消耗量居前，沙库巴曲缬沙坦未来可期。➢ 价格看，2024年6月环比价格较为稳定，缬沙坦报价在650元/kg（环比持平，年初至今-10.34% ） ，厄贝沙坦报价在625元/kg（环比持平，年初至今持平 ），替米沙坦报价在1050元/kg（环比持平，年初至今-4.55% ） 。整体报价处于2014年以来底部位置，其中替米沙坦已达到14年至今最低点。资料来源：药融云，Wind，浙商证券研究所图： 2014年-2024年6月沙坦类原料药价格趋势2.2.2表：沙坦类原料药2016-2022全球原料药消耗量(单位:吨)20162017201820192020202120222016-22 CAGR氯沙坦922.6980.321073.551140.391617.131732.052037.5514.12%缬沙坦1277.71368.741351.81143.771384.561581.881817.086.05%厄贝沙坦819.91866912.83958.231059.81174.561248.837.26%替米沙坦386.69415.53457.09512.117763.61827.99964.6816.46%奥美沙坦酯122.53128.93170.77218.43294.14264.75352.4119.25%坎地沙坦酯67.871.578.9893.62131.76144.55176.0117.23%沙库巴曲缬沙坦2.328.0617.6330.8255.6988.69152.24 100.84%依普沙坦90.5679.1269.8757.6165.2750.1245.12-10.96%阿利沙坦酯0.030.243.1710.117.2931.2737.19 227.76%阿齐沙坦酯3.768.5912.815.7220.1520.3621.7133.94%阿齐沙坦11.6612.8814.215.4216.5917.7318.277.77%非马沙坦4.284.495.436.487.148.8110.0915.37%总计3709.843944.44168.124202.765433.135942.766881.1810.85%2018年8月，受“亚硝胺杂质”事件，沙坦类产品市场动荡。添加标题9➢ 甾体激素原料药价格稳定。根据Wind EDB数据黄体酮报价在1900元/千克（环比持平，年初至今-2.56% ），氢化可的松报价5700元/kg（环比持平，年初至今持平），醋酸氢化可的松报价在5350元/千克（环比持平，年初至今持平），醋酸甲地孕酮报价在2700元/千克（环比持平，年初至今持平）。➢ 4-AD系列产品价格触底反弹后平稳。根据健康网报价，4-AD 在7月报价350元/kg，9羟AD报价350元/kg，17羟基黄体酮报价650-700元/kg，BA报价350元/kg。主要受甾醇货紧涨价影响，需求回升促使4-AD系列产品年后价格反弹，6月价格反弹后处于平稳。图： 2014年-2024年6月甾体激素类原料药价格趋势图： 2014年-2024年7月植物甾醇价格趋势（工业级报价中间值）资料来源：Wind，健康网，浙商证券研究所2.2.3添加标题10➢ 2022 年以来，全球突发卫生事件影响逐步减弱，海外需求逐渐疲软，肝素原料药价格快速回落。2024年5月，根据Wind EDB数据，肝素出口报价在4180.99美元/千克（环比-12.07%，年初至今-21.95%）。➢ 从需求端看，根据Wind EDB数据， 2023 年由于下游客户去库存影响，出