通信行业周报：G60卫星发射即将启动，看好卫星互联网与AI算力

请务必阅读正文之后的重要声明部分-1- 、 G60 卫星发射即将启动，看好卫星互联网与 AI 算力 -中泰通信行业周报（0722-0728） 通信 证券研究报告/行业周报 2024 年 7 月 28 日 评级：增持（维持） 分析师：陈宁玉 执业证书编号：S0740517020004 Email：chenny@zts.com.cn 分析师：杨雷 执业证书编号：S0740524060005 Email：yanglei01@zts.com.cn 研究助理：佘雨晴 Email：sheyq@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 122 行业总市值(百万元) 4040695 行业流通市值(百万元) 1272668 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2023 2024E 2025E 2026E 2023 2024E 2025E 2026E 中际旭创 124.25 1.94 4.59 6.40 8.12 64.05 27.07 19.41 15.30 0.78 买入 天孚通信 91.15 1.85 3.22 4.83 6.46 49.27 28.31 18.87 14.11 0.80 买入 源杰科技 105.35 0.23 1.24 1.80 2.37 458.04 84.96 58.53 44.45 2.55 买入 华测导航 30.62 0.82 1.06 1.40 1.73 37.34 28.89 21.87 17.70 1.22 买入 海格通信 9.6 0.28 0.36 0.46 0.59 34.29 26.67 20.87 16.27 1.22 买入 备注以 2024 年 7 月 26 日收盘价计算 [Table_Summary] 投资要点 ◼ 本周沪深 300 下跌 3.67%，创业板上涨 2.49%，其中通信板块下跌 2.75%，板块价格表现强于大盘；通信（中信）指数的 122 支成分股本周内换手率为 1.48%；同期沪深 300 成份股换手率为 0.40%，板块整体活跃程度强于大盘。 ◼ 通信板块个股方面，本周涨幅居前五的公司分别是：上海瀚讯（+20.90%）、神宇股份（+15.95%）、硕贝德（+10.62%）、中天科技（+8.63%）、亨通光电（+7.24%）；跌幅居前五的公司分别是：中贝通信（-26.89%）、科信技术（-16.29%）、移远通信（-9.67%）、新易盛（-9.48%）、亿联网络（-9.10%）。 ◼ 国内外进展不断，关注卫星互联网板块。国内方面，“千帆星座”首批组网卫星发射仪式将于下周（8 月 5 日）在太原举行，星座规划实现超 1.4 万颗低轨宽频多媒体卫星组网，预计今年完成至少 108 颗卫星发射，2025 年底实现 648 颗卫星提供区域网络覆盖，到 2027 年 648 颗星提供全球网络覆盖，我们认为此次发射代表国内低轨卫星由实验性质进入批量组网阶段，产业链有望提速发展。发射端，长征十二号近期在海南文昌商业发射长 2 号发射工位完成起竖，将开展火箭和地面系统合练，按照计划将于 8 月首飞，成为首枚从海南商业发射场起飞的火箭，火箭技术提高及发射场资源宽松为后续低轨卫星按预期推进提供一定保障。海外方面，SpaceX 猎鹰 9 号 7 月 27 日复飞，执行星链发射任务，星舰第五次试飞预计 8 月进行。截至 7 月 27 日，SpaceX 累计发射 183 批、6761 颗星链卫星，其中支持直连手机功能的卫星部署加速，总发射数量达到 116 颗，根据此前测试结果已达到 17Mbps 传输速率。蜂窝网络卫星公司 AST SpaceMobile 近期完成首批 5 颗 Bluebird 卫星建造，计划于 8 月第一周发货，随后将在下个月的七天发射窗口期内进行发射，此次发射卫星基于其在轨 BlueWalker3 卫星成功测试，将使用 Verizon 和 AT&T 的 850MHz 频谱，与现有标准智能手机兼容，提供直连设备服务。T-Mobile US、Apple 等均计划在未来几个月内部署各种卫星通信商业服务，直连设备竞争升温。展望下半年，国内低轨卫星组网推进叠加全球应用端进展有望形成密集催化，建议关注载荷、地面站及终端等核心环节。 ◼ 谷歌 Q2 云业务增长超预期，资本开支持续提升。谷歌 FY24Q2 营收 847 亿美元，同比+13.5%，高于市场预期 843 亿美元，净利润 236 亿美元，同比+28.6%，高于市场预期230 亿美元。分业务来看，搜索保持强劲增长，AI 技术应用吸引更多用户和广告主；Youtube 广告收入略低市场预期；云业务创新高，季度收入首次突破 100 亿美元，同比+29%，环比+7.3%，季度营运利润首次超过 10 亿美元，同比翻三倍，增长主要受 AI 驱动，年初至今 AI 基础设施和生成式 AI 解决方案贡献云业务数十亿美元收入，并被超过200 万开发人员使用，目前谷歌前 100 大客户中的大多数已经在使用其生成式 AI 解决方案。资本开支方面，FY24Q2 达到 132 亿美元，同比+91%，环比+10%，持续提升主要由于 AI 基础设施建设，其中最大部分为服务器，其次为数据中心，公司预计全年每季度资本支出都将保持或高于 120 亿美元，据此计算全年资本开支总额可能达 500 亿美元，或较去年的 320 亿美元增长 56%，公司 CEO 表示投资不足的风险远大于过度投资。谷歌业绩反映了 AI 对其业务拉动且开始兑现利润，逐步实现投入产出正向循环。近期 Meta 发布 Llama3.1，包含 405B、70B、8B 三个版本，其中 405B 支持上下文长度为 128k tokens，在基于 15 万亿个 Tokens、超 1.6 万个 H100 GPU 上训练，现实场景评估总体表现优于 GPT-4o 和 Claude3.5 Sonnet，意味着开源与闭源模型差距进一步缩小。技术报告中指出数据、规模和复杂性管理是高质量基础模型开发的关键因素。大模型持续迭代及 AI 应用推进仍将带动算力需求，持续看好算力产业链，建议重点关注光模块器件、ICT 设备等。 ◼ Vertiv 业绩超预期，关注 AI 液冷机会。Vertiv 近期公布 24Q2 财报，营收 19.5 亿美元，同比+13%，调整后营业利润 3.82 亿美元，同比+52%，调整后营业利润率 19.6%，同比+5.1pct。分区域收入来看，受益超大规模数据中心市场增长强劲，美洲地区增速最高，同比+17%，亚太同比+6%，欧洲、中东和非洲同比+14%。Q2 订单同比+57%，环比+-35.00%-30.00%-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%23-0623-0723-0823-0923-1023-1123-1224-0124-0224-0324-0424-0524-06通信(中信)