社服周观点：“免签+奥运赛事”拉动暑期出境游热情，关注出境游景气度提升

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Title] 社服周观点 “免签+奥运赛事”拉动暑期出境游热情，关注出境游景气度提升 2024 年 7 月 28 日 ] ➢ “免签+奥运赛事”拉动暑期出境游热情，关注出境游景气度提升。1）免签国家旅游热度高。数据显示，7 月 1 日-7 月 21 日，中国出入境航线实际执行客运航班量超 4.4 万班次，同比去年增长约 59%；出入境旅客运输量同比去年增长约71%。在线旅游预订平台数据显示，暑期国际机票热门的前十个目的地中有 5 个是免签国家，部分免签国家热度较高。2）随着巴黎奥运赛事拉开帷幕，赴法及欧洲整体旅游热度提升。根据去哪儿最新提供的数据，截至 7 月 22 日，奥运期间，以巴黎为目的地的国际机票预订量较去年同期增长 2.4 倍；巴黎酒店预订量较去年同期增长 1 倍，每晚预订均价上涨 31%。从机票和酒店预订量来看，巴黎是今年暑期欧洲第二热门目的地，仅次于伦敦。同时，根据去哪儿数据，巴黎奥运会也带动了整个欧洲的暑期旅游，奥运期间，意大利酒店预订量同比去年同期增长 1.6 倍，德国增长 1.5 倍，西班牙和瑞士均增长 1.67 倍。同时，受到奥运会、欧洲杯等重大国际体育赛事的带动作用，众信旅游欧洲全域（预订量）增长明显，欧洲暑期产品丰富度增加，赴欧旅游人数较去年同期约增长 100%。受益于国际航班的快速恢复以及免签国范围加大下，今年暑期居民出行半径明显增大，整体出入境旅游景气度持续攀升。同时叠加巴黎奥运赛事拉开帷幕，赴法及欧洲整体旅游热度迅速提升，建议关注整体出境游景气度提升带来的机会。 ➢ 数据追踪：招聘数修复，出行数据呈现平稳态势。1）STR 酒店数据跟踪：中国内地酒店业（约 9000 个样本）于七月第 3 周（7.14-7.20）RevPAR 绝对值环比前一周上升/恢复率环比前一周下降：七月第 3 周 RevPAR 绝对值为 342.9 元，环比+4.66%；恢复度为 102%。2）招聘企业/帖子数量跟踪： 2024 年 7 月 21 日为止一周，国内新增招聘公司数量 42696 个，恢复至 23 年同期的 100.73%，恢复至19 年同期的 49.49%； 2024 年 7 月 21 日为止一周，国内新增招聘帖数 110392个，恢复至 23 年同期的 104.44 %，恢复至 19 年同期的 13.94%。3）一线城市地铁客运量情况：截至 2024 年 7 月 25 日，一线城市北京/上海/广州/深圳七日平均客运量分别为 1044/1066/977/953 万人次，北京/上海/广州/深圳分别恢复至2019 年同期的 90%/96%/142%/160%，深圳客运量恢复趋势最为明显，北京、上海七日平均客运量尚未恢复至 19 年同期水平。 ➢ 投资建议：1）教育板块景气度上行，推荐招录培训需求旺盛的华图山鼎，推荐企业管理培训龙头行动教育，推荐中国东方教育；2）推荐经营表现超预期的景区标的宋城演艺，推荐基本面扎实的景区标的长白山、九华旅游、天目湖，建议关注丽江股份、峨眉山、众信旅游、中青旅。3）推荐扎根下沉市场客群、旅游业务发展迅速的 OTA 龙头同程旅行。4）海南离岛免税客流超预期，重点推荐中国中免、王府井，建议关注海南机场、海汽集团、海南发展等；5）酒店回调较多，核心标的估值处于历史较低位置，重点推荐锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店、华住集团、金陵饭店，建议关注美股亚朵集团；6）人服主线重点推荐商业模式存在防御属性的北京人力，建议关注科锐国际、外服控股；7）推荐外展业务高景气、成长空间较大的米奥会展，建议关注兰生股份。8）推荐疫后同店有望修复、成长性基本面较强、新品牌&新业态正在孵化的奈雪的茶、海底捞、同庆楼、广州酒家、九毛九，建议关注餐饮龙头呷哺呷哺、海伦司。 ➢ 风险提示：宏观经济波动风险；行业竞争加剧风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E 601888.SH 中国中免 67.12 3.25 3.81 4.62 21 18 15 推荐 600859.SH 王府井 13.15 0.62 0.92 1.17 21 14 11 推荐 300662.SZ 科锐国际 14.18 1.02 1.34 1.77 14 11 8 推荐 301073.SZ 君亭酒店 16.67 0.16 0.65 1.01 104 26 17 推荐 600754.SH 锦江酒店 22.91 0.94 1.63 1.79 24 14 13 推荐 600258.SH 首旅酒店 12.14 0.71 0.91 1.02 17 13 12 推荐 601007.SH 金陵饭店 6.17 0.15 0.26 0.32 41 24 19 推荐 1179.HK 华住集团 24.40 1.25 1.34 1.52 20 18 16 推荐 605108.SH 同庆楼 17.92 1.17 1.59 2.07 15 11 9 推荐 603099.SH 长白山 20.91 0.52 0.81 1.02 40 26 21 推荐 300144.SZ 宋城演艺 7.76 -0.04 0.51 0.61 / 15 13 推荐 603136.SH 天目湖 9.80 0.79 0.90 1.08 12 11 9 推荐 603199.SH 九华旅游 28.85 1.58 2.08 2.21 18 14 13 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；股价为 2024 年 7 月 26 日收盘价，华住集团股价单位为港元 [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师： 刘文正 执业证号： S0100521100009 邮箱： liuwenzheng@mszq.com 分析师： 饶临风 执业证号： S0100522120002 邮箱： raolinfeng@mszq.com 研究助理： 邓奕辰 执业证号： S0100121120048 邮箱： dengyichen@mszq.com 研究助理： 周诗琪 执业证号： S0100122070030 邮箱： zhoushiqi@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.春节海南免税表现点评：春节海南免税销售 超 预 期 ， 全 年 开 局 良 好 提 振 信 心 -2024/02/23 2.社服周观点：旅游客流超预期，业态全面开花-2024/02/19 3.社服周观点：学大拟收购珠海隆大 70%股权，春运首周离岛免税购物金额 9.6 亿元-2024/02/04 4.旅游行业专题研究系列之春节旅游行业趋势研判：历年春节前后旅游板块表现几何-2024/01/29 5.社服周观点：23Q4 板块基金持仓比例下降，教育赛道配置比例提升，前十大重仓股新增中公、学大、北京人力-2024/01/28 行业周报/消费者服务 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告