A股市场运行周报第2期：中继整理已经确认，静候稳健底部形成

证券研究报告 | A 股策略周报 | 中国策略 http://www.stocke.com.cn 1/11 请务必阅读正文之后的免责条款部分 A 股策略周报 报告日期：2024 年 07 月 27 日 中继整理已经确认，静候稳健底部形成 ——A 股市场运行周报第 2 期 核心观点 本周权重指数未能延续强势，大盘确认中继整理形态。展望后市，预计大盘近期仍有震荡整理的需求，但一些积极因素也逐步出现：第一，7 月 9 日以来的反击改变了前期下行的角度；第二，上证本周最低至 2872 点，距离下方技术支撑已经很近；第三，本轮同级整理已运行 48 个交易日，结构上逐步完善。基于过去两年指数运行规律，大盘有望在 8 月中下旬之后形成一个稳健的中线底部结构。配置方面，考虑到当前位置不高，建议维持现有仓位，并维持权重板块的相对高配比，切勿随意追高；后续待稳健中线底部结构形成后，可以择机进行增配。 ❑ 本周（2024-07-22 至 2024-07-26）行情概况 （1）主要指数：本周权重指数未能延续上两周强势，大盘确认中继整理形态。上证 50、沪深 300 周一低开后一路走低，全周分别下跌 4.13%、3.67%，未能带动大盘继续反弹，上证受其影响周跌 3.07%。前期表现相对较强的双创指数本周表现不佳，创业板指跌 3.82%，科创 50 跌 3.95%。上两周表现较弱的成长股指数走势略强，中证 500、中证 1000、国证 2000 分别跌 2.78%、2.48%、1.86%，在本周后半段出现止跌反弹迹象。（2）板块观察：中信一级行业普跌，仅国防军工、综合等行业收红，有色金属、食品饮料、电子行业下跌较多。（3）市场情绪：市场情绪相对谨慎，沪深两市日均成交额 0.62 万亿元，环比上周下降 5%，IF、IF 和 IC 合约贴水收盘。（4）资金流向：两融余额 1.43 万亿元，环比小幅减少，北向资金净流出 114 亿元，食品饮料、新能源、基础化工等行业流出居前。（5）量化“黑科技”：主要指数估值较低，深证成指等位于估值底部。下跌能量模型显示，市场主要指数下跌能量处于正常水平，尚未触发下跌信号。 ❑ 本周行情归因 （1）美国 Q2 经济增速、PCE 双双超预期，给美联储降息预期“泼冷水”。（2）LPR 双降 10 个基点，1 年期 MLF 中标利率下调 20 个基点。（3）暂停转融券两周，转融券规模降幅 30%。 ❑ 下周行情展望 本周权重指数未能延续上两周强势，大盘确认中继整理形态。展望后市，随着短线反弹结束、市场确立中继整理形态，预计大盘近期仍有震荡整理的需求。但需要指出的是，一些积极因素也在逐步出现：第一，7 月 9 日以来的反击改变了前期下行的角度；第二，上证指数本周最低至 2872 点，距离下方的技术支撑（2月 19 日跳空缺口，以及 2635-3174 上涨的 0.618 分位）已经很近；第三，相对于今年 2 月至 5 月上涨的 65 个交易日，本轮同级整理已经运行 48 个交易日，在结构上逐步完善。基于过去两年的指数运行规律，我们推测大盘有望在 8 月中下旬之后形成一个稳健的中线底部结构。配置方面，考虑到当前位置不高，建议维持现有仓位，并维持权重板块的相对高配比，切勿随意追高。后续待稳健中线底部结构形成后，可以择机进行增配。 ❑ 风险提示 国内经济修复不及预期，全球地缘政治存在不确定性。 分析师：廖静池 执业证书号：S1230524070005 liaojingchi@stocke.com.cn 分析师：王大霁 执业证书号：S1230524060002 wangdaji@stocke.com.cn 相关报告 1 《最新政策导向将如何影响下半年行业比较结论》 2024.07.22 2 《三足鼎，攻守道》 2024.07.21 3 《反弹仍在纵深演绎，短线可期但勿追高》 2024.07.21 A 股策略周报 http://www.stocke.com.cn 2/11 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1 本周行情概况 .......................................................................................................................................... 4 1.1 主要指数：权重指数未能延续上两周强势，大盘确认中继整理形态 ...................................................................... 4 1.2 板块观察：行业整体普跌，军工板块涨幅居前......................................................................................................... 4 1.3 市场情绪：市场情绪相对谨慎，股指期货贴水收盘 ................................................................................................. 5 1.4 资金流向：两融余额小幅减少，北向资金流出较多 ................................................................................................. 6 1.5 量化“黑科技”：主要指数估值较低，深证成指等位于估值底部 ............................................................................ 8 2 本周行情归因 .......................................................................................................................................... 9 3 下周行情展望 ........................................................................................................................................ 10 4 风险提示 ................................................................................................................................................ 10 A 股策略周报 http://www.stocke.com.cn 3/11 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图表目录 图 1： 本周市场主要指数涨跌幅 .